انخفض التضخم في منطقة اليورو إلى أدنى مستوياته في عامين في سبتمبر، مما يشير إلى أن سياسة البنك المركزي الأوروبي المتمثلة في رفع أسعار الفائدة نجحت في كبح الأسعار الجامحة وإن كان ذلك بتكلفة متزايدة على النمو الاقتصادي.

ارتفعت أسعار المستهلكين في الدول العشرين التي تستخدم اليورو بنسبة 4.3٪ في سبتمبر، وهي أبطأ وتيرة منذ أكتوبر 2021، من 5.2٪ قبل شهر واحد، وفقًا لقراءة يوروستات الأولية المنشورة يوم الجمعة.

وانخفض التضخم باستثناء الغذاء والطاقة والكحول والتبغ – والذي يراقبه البنك المركزي الأوروبي عن كثب كمقياس أفضل للاتجاه الأساسي – إلى 4.5٪ من 5.3٪، وهو أكبر انخفاض منذ أغسطس 2020.

ومن المرجح أن تعزز هذه القراءات قناعة البنك المركزي الأوروبي بأنه رفع أسعار الفائدة بما يكفي لخفض التضخم إلى هدفه البالغ 2٪ بحلول عام 2025، بعد أن أخطأ في الارتفاع الذي بدأ في عام 2021.

وقال دييجو إيسكارو، رئيس قسم الاقتصاد الأوروبي في شركة S&P Global Market Intelligence، إن التأثيرات الأساسية لعبت دورًا رئيسيًا في تفسير الانخفاض الحاد في التضخم، لكن الأرقام تشير أيضًا إلى أن الضغوط التضخمية الأساسية أصبحت أقل حدة.

أضاف: “تعزز الأرقام وجهة النظر القائلة بأن أسعار الفائدة قد وصلت على الأرجح إلى ذروتها في دورة التشديد الحالية.”

وكان انخفاض التضخم واسع النطاق، حيث نمت جميع فئات الأسعار بوتيرة أبطأ وانخفضت أسعار الطاقة بشكل مباشر للشهر الخامس على التوالي.

وأظهر تقرير منفصل أن أسعار الواردات الألمانية – التي تميل إلى قيادة أسعار المستهلكين لأن ألمانيا تستورد العديد من المنتجات الوسيطة والمواد الخام من الخارج – سجلت في أغسطس أكبر انخفاض على أساس سنوي منذ نوفمبر 1986.

بلغ التضخم في منطقة اليورو لفترة وجيزة رقمًا مزدوجًا في الخريف الماضي وسط مزيج من ارتفاع تكاليف الطاقة وعقبات ما بعد الوباء في سلاسل التوريد وارتفاع الإنفاق الحكومي.

رداً على ذلك، رفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي إلى مستوى قياسي بلغ 4.0% من أدنى مستوى بلغ ناقص 0.5% خلال ما يزيد قليلاً عن عام، مما أدى إلى إيقاف صنابير الأموال بعد عقد من الزمن قضاه في محاولة تحفيز التضخم من خلال سياسة نقدية فائقة السهولة.

ولكن التأثير على الاقتصاد نتيجة لأشد دورة تشديد في تاريخ البنك المركزي الأوروبي منذ ما يقرب من 25 عاماً أصبح واضحاً على نحو متزايد، حيث تشير بعض المؤشرات إلى ركود محتمل في منطقة اليورو.

أظهرت بيانات في وقت سابق من اليوم الجمعة تراجع مبيعات التجزئة الألمانية في أغسطس وارتفاع معدل البطالة في سبتمبر، مما يؤكد أن أكبر اقتصاد في منطقة اليورو ربما يتجه نحو الركود الثاني هذا العام.

وحتى الآن، ما زال البنك المركزي الأوروبي متمسكاً بتوقعاته بشأن حدوث انتعاش اقتصادي في العام المقبل، ويرجع الفضل في ذلك جزئياً إلى ارتفاع الأجور الحقيقية مع انخفاض التضخم.

لكن هذه التوقعات كانت مبنية على البيئة الخارجية – بما في ذلك في الصين، حيث يتباطأ الاقتصاد – والتي لم تتدهور أكثر من ذلك بكثير وظل الاستثمار مرنًا، وفقًا لما ذكره الاقتصادي ديرك شوماخر من ناتيكسيس.

وأضاف شوماخر: “لقد كان ارتفاع أسعار الفائدة أسرع بكثير مما كان عليه في الأوقات السابقة، لذا فإن النظر إلى الماضي كنموذج قد يكون مضللاً”.