لقد جعل سوق السندات المصري المحموم من الأسواق المفضلة لدى مستثمري الأسواق الناشئة ، وهم يعتمدون على عام آخر من المكاسب الكبيرة.
ستضيف جي بي مورجان مصر إلى مجموعة مؤشرات السندات هذا الشهر ، مما يهيئ السوق لتلقي تدفق نقدي من مديري الأموال السلبيين.
لقد جذب المستثمرون بالفعل أسعار الفائدة الباهظة في مصر ، والتي تحتل المرتبة الأعلى في العالم بعد تعديلها وفقًا للتضخم.
مع تعثر أسواق السندات العالمية من الخسائر وتحول مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى صقور ، تبدو مصر وكأنها نقطة مضيئة للمستثمرين.
عادت السندات المحلية بنسبة 2٪ منذ ديسمبر ، مما يجعلها واحدة من عدد قليل من الأسواق الناشئة التي قدمت أداءً إيجابيًا.
تقول PineBridge Investments و وينسانس كابيتال إنهما يتوقعان أن يستمر الأداء القوي ويتنبأ بمكاسب من رقمين في عام 2022 – إضافة إلى عائد العام الماضي البالغ 13٪ ، والذي كان ثاني أفضل أداء في العالم ومقارنة بمتوسط خسارة 1.2٪ لـ ديون الأسواق الناشئة المحلية.
قد تعود السندات بالعملة المحلية من الدولة الواقعة في شمال إفريقيا بنسبة 17 ٪ هذا العام ، وفقًا لأندرس فيرجمان ، مدير الأموال في PineBridge في لندن.
وقال: “إن عملية خفض التضخم لا تزال سليمة وسعر الصرف قيم بشكل عادل”.
على المدى الطويل ، فإن سجل أداء سوق السندات في مصر أفضل, وعادت سنداتها المحلية 156 % بالدولار على مدى السنوات الخمس الماضية حيث اجتذبت الإصلاحات بموجب اتفاقات مع صندوق النقد الدولي وتمويل من دول الخليج العربية تدفقات.
هذا بالمقارنة مع 26٪ لمؤشر بلومبيرج للأسواق الناشئة وحتى أنه يتفوق على مؤشر S&P 500 ، الذي عاد بنسبة 133٪.
سنداتها الدولارية هي قصة أخرى ، حيث تحمل الديون بالعملة الصعبة وطأة المخاطر الناجمة عن ارتفاع عوائد سندات الخزانة والعجز في البلاد.
بعد أن خسر المستثمرون 8٪ العام الماضي ، يطالب المستثمرون الآن بعلاوة إضافية للاحتفاظ بالديون المصرية بالدولار – والتي عند 578 نقطة أساس مماثلة للعراق وأعلى من الجابون وباكستان.
الأسعار الحقيقية
ومع ذلك ، فإن سندات العملة المحلية للبلد تخالف الاتجاه العالمي للعوائد السلبية حيث لا يزال التضخم أقل من أسعار البنوك المركزية.
ما يسمى سعر الفائدة الحقيقي في مصر – الفرق بين معدل الودائع والتضخم – هو 2.35٪ ، مقارنة مع 6.55٪ سالب للولايات المتحدة.
وقال جيم بارينو ، رئيس ديون الأسواق الناشئة في شرودرز ومقره نيويورك: “مع ارتفاع معدلات الفائدة الحقيقية ، لا نعتقد أن رفع الاحتياطي الفيدرالي للمعدلات بشكل متواضع هذا العام سيكون محركًا رئيسيًا للسندات المصرية”. “القدرة على احتواء التضخم نسبيًا كان أمرًا أساسيًا”.
المصدر: بلومبيرج
