أدي الانخفاض المستمر على ما يبدو في أسعار السلع الصينية وسط الطلب الاستهلاكي الفاتر إلى إضعاف التوقعات بأن أرباح الشركات يمكن أن تنعش سوق الأسهم المتدهورة.
من السيارات الكهربائية إلى الوجبات السريعة، تخوض الشركات معركة من العروض الترويجية تهدف إلى جذب العملاء الذين يشعرون بالفزع من فرص العمل القاتمة، والذين رأوا أن الركود المستمر في العقارات يضر بتكوين الثروة.
انخفضت أسعار المستهلك للشهر الثالث على التوالي في ديسمبر، وهي أطول فترة منذ عام 2009، مما أدى إلى تفاقم المخاوف بشأن أرباح الشركات وأسعار الأسهم.
قال شين ياو نج، مدير الاستثمار للأسهم الآسيوية في abrdn: “كل هذا يرمز إلى بيئة استهلاك ضعيفة للغاية تشمل نقص ثقة المستهلك وضعف نمو الدخل”.
تابع: “نحن حذرون بشأن أرباح الربع الرابع في معظم القطاعات، ونفترض أن يستمر ذلك في الربع الأول ما لم تبدأ الحكومة في القيام بشيء ضخم لدعم الاقتصاد.”
كانت مقاييس الأسهم الاستهلاكية هي الأسوأ أداءً على مؤشر MSCI الصيني منذ نهاية سبتمبر، بعد قياس العقارات.
وانخفضت القيمة السوقية الإجمالية للشركات المدرجة في مؤشري المستهلكين بنحو 157 مليار دولار منذ ذلك الحين.
وتشمل أكبر العوائق التي يواجهها مؤشر MSCI في هذه الفترة شركة التجارة الإلكترونية العملاقة Alibaba Group Holding Ltd، ومشغل المطاعم Yum China Holdings Inc. وشركة BYD لصناعة السيارات الكهربائية – والتي تقدم جميعها خصومات كبيرة.
بدأت ثاني أكبر سوق للأوراق المالية في العالم عام 2024 بشكل كئيب، مع انخفاض مؤشر MSCI للصين بالفعل بأكثر من 4٪ حتى الآن هذا العام.
وتوج الانخفاض السنوي الثالث على التوالي في عام 2023.
وقالت ديزي لي، مديرة الصندوق في شركة EFG Asset Management HK Ltd: “الصورة الأكبر هي أن ضعف الطلب يؤدي إلى بيئة انكماشية، وهو ما يبشر بالخير بشكل خاص بالنسبة للشركات التي لا تستطيع تحقيق أحجام أكبر بأسعار أقل”.
تخفيضات أوسع
كانت صناعة السيارات الكهربائية من بين الأكثر تضرراً من المنافسة الشديدة مع تباطؤ النمو، حيث حذا المصنعون الصينيون حذو شركة تيسلا في خفض الأسعار لتعزيز المبيعات.
وخسرت شركة BYD ونظيراتها المحلية، بما في ذلك شركة Xpeng Inc. وشركة Li Auto Inc.، مليارات الدولارات من القيمة السوقية في الأشهر القليلة الماضية.
وكتب محللو بنك مورجان ستانلي في تقرير توقعاتهم لعام 2024 لقطاع السيارات الكهربائية الصيني: “إن أسعار التجزئة تنخفض بسرعة”. “في حين أن العلامات التجارية المحلية، بشكل عام، كانت أفضل حالًا من العلامات التجارية الفاخرة والأجنبية من حيث توسيع الخصومات، فإننا نتوقع أن تتوسع الخصومات بشكل أكبر في الربع الأول من عام 24 على خلفية التأثيرات الموسمية.”
وحتى عمالقة الإنترنت المتبجحون في الصين تأثروا، حيث شهدت شركتا Alibaba وJD.com Inc. انخفاض أسعار أسهمهما في ظل معركة شرسة من أجل الحصول على حصة في السوق.
جعلت حرب الأسعار شركة PDD Holdings Inc. المدرجة في الولايات المتحدة، المشغلة لموقع الخصم Temu، واحدة من النقاط المضيئة النادرة في صناعة التجارة الإلكترونية في الصين.
ويأمل العديد من مراقبي الاقتصاد والسوق في خفض أسعار الفائدة والإنفاق الحكومي للمساعدة في منع البلاد من الدخول في دوامة انكماشية.
ويقول مديرو الصناديق إن المحفز التالي الذي يراقبونه هو بيانات الأسعار والمبيعات حول العام الصيني الجديد في فبراير، والتي ستقدم المزيد من الدلائل على ثقة المستهلك.
وقد تكون الأسابيع القليلة المقبلة أيضاً حاسمة بالنسبة للعمل السياسي، نظراً لأن القادة الصينيين سوف يستعدون قريباً لعقد المؤتمر الشعبي الوطني.
وهذه الجلسة التشريعية السنوية، التي تعقد في مارس، هي المكان الذي من المتوقع أن تعلن فيه الحكومة عن هدف النمو الرسمي لعام 2024.
لا يوجد لاعب محصن
ويشير استطلاع أجراه بنك مورجان ستانلي أواخر الشهر الماضي إلى تحسن معنويات المستهلكين موسميا قبل العطلات.
ومع ذلك، فإن “الاستدامة موضع شك وسط تباطؤ التعافي الاقتصادي”، كما كتب محللون، من بينهم ليليان لو، في مذكرة.
وكتبوا أن تخفيض الرواتب وفقدان الوظائف ظل من بين أهم المخاوف لدى الأسر، مضيفين أن عدد المستهلكين الذين يتوقعون تدهور الاقتصاد ارتفع بنسبة نقطتين مئويتين من نوفمبر إلى 13٪.
وبشكل عام، هناك أمل ضئيل في التوصل إلى حل سريع. وتتوقع شركة سيتي جروب أن تنخفض التقديرات المتفق عليها لشركة Li Ning Co. وAnta Sports Products Ltd. خلال موسم النتائج القادم، متأثرة بالمنافسة الأجنبية وتدفع إلى المدن ذات المستوى الأدنى بمنتجات أرخص.
لا تزال شركات الوجبات السريعة تخوض معركة طويلة من أجل العملاء، حيث يقدم بعضها وجبات كاملة مقابل حوالي 3 دولارات, و من الصعب كسب المال بهذه الأسعار المنخفضة.
كتب كيفن يين، المحلل في بنك جيه بي مورجان تشيس وشركاه، في مذكرة أثناء خفض التقديرات لشركة Yum China: “نتوقع أن تتآكل هوامش الصناعة حتى تنتهي حرب الأسعار غير العقلانية”.
وأضاف أنه “لا يوجد لاعب محصن” ضد الرياح المعاكسة الناجمة عن تباطؤ نمو الطلب في البلاد.
