تتجه الطروحات العامة الأولية نحو أطول فترة جفاف منذ الأزمة المالية العالمية – ولا يتوقع المصرفيون انتعاشًا في أي وقت قريب.
أدى مزيج من ارتفاع التضخم ورفع أسعار الفائدة بهدف ترويضه إلى الإضرار بتقييمات سوق الأسهم وتآكل شهية المستثمرين للاكتتاب العام الأولي المرشحين ذوي النمو المرتفع الذين دفعوا الصفقات في السنوات الأخيرة.
تم جمع 207 مليار دولار فقط هذا العام من الإدراجات – بانخفاض 68 ٪ مقارنة بالعام الماضي – حيث فشلت الزيادة في التعويم في الصين والشرق الأوسط في تعويض السوق الأمريكية المجمدة.
قال إدوارد بيون ، الرئيس المشارك لأسواق رأس المال الآسيوية اليابانية السابقة في مجموعة Goldman Sachs Group Inc.: “هناك شيئان مطلوبان لاستئناف نشاط ECM: الاستقرار حول التضخم والرؤية على مسار ارتفاع أسعار الفائدة”.
أضاف: “بلغ تضخم الاقتناع ذروته ووضوح توقعات الأسعار – على الأرجح في الربع الثاني من العام المقبل – سنبدأ في رؤية السوق يتحرك إلى الأمام “.
يعتبر التراجع في إدراجات هذا العام هو الأسوأ منذ أن تراجعت قيم الاكتتاب العام الأولي بنسبة 73٪ في عام 2008 ، وفقًا لبيانات بلومبرج.
يأتي ذلك في أعقاب طفرة عام 2021 ، عندما أدى بلوغ أسواق الأسهم ذروتها والجنون في إدراج الشيكات على بياض في الولايات المتحدة إلى اكتتاب غير مسبوق بقيمة 655 مليار دولار.
لكن منذ ذلك الحين ، فقدت شركات التكنولوجيا ذات النمو المرتفع التي ليس لها مسار للربحية مفضلتها بينما تجد الشركات الاستهلاكية نقصًا في دعم المستثمرين مع ارتفاع التضخم.
ليس من المفيد أن يكون الكثير من نجوم الاكتتاب العام الماضي تحت الماء.
في المتوسط ، انخفض محصول الوافدين الجدد في السوق الأمريكية لعام 2021 بنسبة 19٪ منذ طرحه للاكتتاب العام – ومن بينهم شركة Rivian Automotive Inc التي كانت مرغوبة بشدة في السابق ، والتي انخفضت بنسبة 70٪ تقريبًا.
الولايات المتحدة تجف من الطروحات العامة
كان سوق الاكتتاب العام في الولايات المتحدة من أكبر المعوقات ، حيث تعرض للانهيار في صفقات الشيكات الفارغة التي كانت وراء اندفاع عام 2021.
حجم الإدراج البالغ 24 مليار دولار هو الأدنى منذ عام 1990 وانخفض بنسبة 93 ٪ عن عام 2021 ، حيث يقول المصرفيون إن المستثمرين يفضلون تعويم الشركات المستقرة العام المقبل.
يقول المصرفيون إن السوقين اللذان حققا أداءً جيدًا في عام 2022 – الصين والشرق الأوسط – من المرجح أن يستمروا في القيام بذلك ، على الرغم من أن الدولة الآسيوية تشهد ارتفاعًا في عدد الإصابات حيث تتخلى عن قيود Covid وتراجع أسعار النفط. أسواق الأسهم في دول الخليج.
قال ماندي تشو ، رئيس قسم الخدمات المصرفية العالمية في UBS Group AG في الصين: “نظرًا لأن الحكومة الصينية تخفف اللوائح الخاصة بقطاع العقارات ، ونشهد اتجاهًا واضحًا لتخفيف قيود Covid ، فإننا نتوقع انتعاشًا في السوق”. “إننا نشهد بالفعل زيادة في الأنشطة لكل من الأسواق الداخلية والخارجية.”
تحدت الشركات في الصين القارية أزمة العقارات المستمرة وموقف Covid Zero في البلاد ، حيث جمعت 92 مليار دولار من الاكتتابات الأولية هذا العام ، في حين أن تلك الموجودة في الشرق الأوسط حققت ما يقرب من 23 مليار دولار.
كانت المكالمات النقدية من الشركات التي تسعى إلى دعم ميزانياتها العمومية بعيدة المنال في عام قاتم بخلاف ذلك على مستوى العالم بالنسبة لمصرفيي أسواق رأس المال ، وستستمر في الازدهار مع زيادة تكلفة الديون وتباطؤ الاقتصادات.
تم إطلاق ما يقرب من 716 مليار دولار من إصدارات الحقوق هذا العام ، أي أقل بقليل من الرقم القياسي لعام 2021 وهو 759 مليار دولار.
ومع ذلك ، مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتبديد الآمال هذا الأسبوع في الميل إلى التشاؤم ، يتوقع القليلون انتعاشًا سريعًا للاكتتاب العام الأولي.
نتوقع أن نشهد تطبيعًا بطيئًا في سوق الاكتتاب العام العام المقبل.
قال جاريث مكارتني ، الرئيس المشارك العالمي لشركة ECM في UBS: “لا يوجد مسار واضح لإصدار أزمة أو النمو حتى الآن ، وسيكون طلب المستثمرين انتقائيًا في كل منتج”.
وأضاف أنه من المرجح أن تكون الولايات المتحدة هي أول من يتعافى وهناك إشارات مبكرة على حدوث انتعاش هناك مع زيادة نشاط تجارة الكتلة.
من بين الاكتتابات الأولية التي يراقبها المستثمرون لهذا العام: مالك Fortnite Epic Games Inc. ، عملاق التوصيل Instacart Inc. ، وشركة Fanatics Inc.
باول يحمل مفاتيح إعادة فتح نافذة الاكتتاب العام في الولايات المتحدة في عام 2023
وقال مكارتني من يو بي إس إن أوروبا ستتبع ذلك ، على الرغم من أن تعافي آسيا سيعتمد على إعادة فتح الصين وليس اتجاه التضخم.
قال أندرياس بيرنستورف ، الذي يرأس أسواق رأس المال في BNP Paribas SA: “نتوقع أن تظهر عمليات الإدراج في العام المقبل في فترات متقطعة ، ويمكن تصور ذلك في أقرب وقت في الربع الأول ، لكن سوق الاكتتاب العام لن يكون مفتوحًا إلا لعدد قليل من القطاعات”.
تابع: “من المرجح أن يكون الطلب على القطاعات الدورية والقيمة ، مع تحول الطاقة وشركات تكنولوجيا المناخ على وجه الخصوص في وضع جيد لجذب طلب قوي.”
ومن المتوقع أن تشهد الصين مجموعة من الصفقات العام المقبل ، بينما اختارت شركة بترول أبوظبي الوطنية في الشرق الأوسط البنوك لقيادة الاكتتاب العام لأعمال الغاز الطبيعي العام المقبل فيما قد يكون أحد أكبر عمليات التعويم في المدينة.
وفي لندن ، يعمل المصرفيون والمنظمون بجد لإبقاء شركات التكنولوجيا المحلية ، خاصة وأن شركة SoftBank Group Corp قررت إدراج مصمم الرقائق بالمملكة المتحدة Arm Ltd في نيويورك.
مع تأجيل أو إلغاء العديد من الصفقات ، فإن خط أنابيب الاكتتاب ينمو لفترة أطول.
ومن بين الشركات التي أجلت عمليات تعويمها هذا العام ذراع الطاقة المتجددة الذي تبلغ تكلفته مليارات الدولارات لشركة Eni SpA الإيطالية و ABB Ltd التي جمعت بعض الأموال بشكل خاص من أجل التعويم المتأخر بقيمة 750 مليون دولار في يونيو من أعمالها لشحن السيارات الكهربائية.
في الولايات المتحدة ، تقدمت شركة صناعة السيارات الكهربائية المدعومة من أغنى رجل في فيتنام ، VinFast ، بطلب اكتتاب عام يمكن أن يجمع ما لا يقل عن مليار دولار ، على أمل الاستفادة من الطلب على أسهم الطاقة النظيفة .
