دخلت السلع النصف الثاني من العام الحالي والذي يعد بالاضطراب بقدر ما حدث فى النصف الأول ، حيث يواجه العالم أزمة طاقة متصاعدة ، مع انهيار سعر النحاس بسبب مخاوف الركود التي يغذيها بنك الاحتياطي الفيدرالي ، فضلا عن توجيه الرئيس الروسي فلاديمير بوتين صدمة لشركة شل بي إل سي قد تتسبب فى زيادة سعر الغاز.

يثير تحرك روسيا لتعديل ملكية معمل غاز سخالين 2 مشكلة لخطة شل لتفريغ حصتها, وحذر محلل في اليابان من أنها “قد تثير حالة من الذعر” في أسواق الغاز الطبيعي المسال – على الرغم من أن موسكو قالت إن مرسوم بوتين لا يمثل تهديدًا للإمدادات ، ولا يمثل تأميمًا.
تمثل أزمات الطاقة وتحركات البنوك المركزية لسحق التضخم رياحًا معاكسة قوية عبر الأسواق ، ويؤكدها انهيار النحاس يوم الجمعة دون 8000 دولار للطن.
يجب أن يقدم محضر الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل مزيدًا من التفاصيل حول مقترحات البنك الفترة المقبلة.
هناك أيضًا تقرير سنوي للأمم المتحدة عن الأمن الغذائي ، والذي يأتي قبل شهر مهم لسوق القمح الذي مزقته الحرب.
وعلى مستوي الأسبوع الحالي استمر الاتجاه النزولي في أسواق السلع بسبب السياسات النقدية المتشددة للبنوك المركزية ومخاوف الركود.
بينما أشارت أرقام الاقتصاد الكلي العالمية خلال الأسبوع إلى تباطؤ في النشاط الاقتصادي ، فإن توجيهات مسؤولي البنك المركزي الرئيسيين للإشارة إلى استمرار السياسات النقدية العدوانية أثرت سلبًا أيضًا على الرغبة في المخاطرة لدى المستثمرين.
كما دعمت مخاوف الركود العالمي الطلب على الدولار الأمريكي.
وأغلق مؤشر الدولار عند 105.1 الأسبوع الماضي وهو أعلى إغلاق أسبوعي منذ ديسمبر 2002.
فى حين واصل سعر أوقية الذهب ، الذي سجل أدنى مستوى له منذ يناير 2022 بـ1784 دولار ، انخفاضه للأسبوع الثالث على التوالي.

مستقبل إمدادات الغاز الطبيعي
في الوقت الذي وصلت فيه مخاوف أوروبا بشأن إمدادات الغاز الروسي إلى ذروتها ، أطلق الرئيس الروسي العنان لمفاجأة أخرى في مجال الطاقة.
قدم بوتين قنبلة مفاجئة للمستثمرين الأجانب في سخالين 2 ، بما في ذلك شركة شل بالإضافة إلى شركة ميتسوبيشي اليابانية, و ميتسوي وشركاه, وستُمنح حقوق المشروع لشركة روسية جديدة ، مع عدم منح أي تعويض لمن ينسحب.
ما يعنيه هذا بالضبط لم يتضح بعد, لكن هذه الخطوة تهدد بتعقيد جهود شل لبيع حصتها البالغة 27.5 % ، وتلقي بظلالها على مستقبل إمدادات الغاز إلى اليابان ، التي تعتمد على روسيا في حوالي 9 % من الغاز الطبيعي المسال المستورد.
ومن المتوقع أن تسمع المزيد عن الكيفية التي يمكن أن تقوم بها اليابان لاستبدال واردات الغاز الروسي – وهي مهمة أصبحت أكثر صعوبة لأن أوروبا تفعل الشيء نفسه.
أسواق الطاقة الأوروبية
دخلت أسواق الغاز والطاقة الأوروبية حالة اضطراب حيث بدأت أزمة الطاقة لتوها.
يتمثل أكبر خطر منفرد في الأسابيع المقبلة في عدم إعادة تشغيل خط أنابيب نورد ستريم – القناة الرئيسية في أوروبا للغاز من روسيا – بعد 10 أيام من الصيانة التي تبدأ في 11 يوليو.
وبغض النظر عن النتيجة هناك، يتعرض السياسيون الأوروبيون لضغوط شديدة للتحرك على الفور لتجنب مشاكل أعمق عند حلول فصل الشتاء.
لا يزال التركيز على ألمانيا الاستهلاكية الثقيلة ، والتي رفعت بالفعل مستوى مخاطر الغاز لديها إلى ثاني أعلى مرحلة “إنذار” ، وتشديد مراقبة السوق وإعادة تشغيل بعض محطات الطاقة التي تعمل بالفحم.
قد تكون الخطوة التالية خطوات أكثر صرامة لتحفيز تدمير الطلب. إن السماح للمرافق بنقل تكاليف أعلى للعملاء من شأنه أن يسرع من تقنين الإمدادات ، ولكن هذا خيار قاومه وزير الاقتصاد روبرت هابيك حتى الآن.
أسعار المعادن
إذا كان النحاس حقًا مقياسًا للاقتصاد العالمي ، فلا بد أن نشعر بالقلق, حيث انخفض المعدن المستخدم في الأسلاك الكهربائية إلى أقل من 8000 دولار للطن للمرة الأولى منذ أوائل عام 2021.
إن قرع طبول التحذيرات المتصاعدة بشأن الركود العالمي يثقل كاهل جميع المعادن ، وقد دفع الانتعاش الصيني المؤقت حتى الآن إلى تجاهل جماعي من جانب المستثمرين.
ماذا بعد؟ من المفترض أن تساعد بعض البيانات الثابتة وغير المفاجئة من الاقتصادات الكبرى في ثبات الأعصاب.
سيقوم المستثمرون أيضًا بفحص محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء بحثًا عن أدلة حول ما قد يجلبه اجتماعهم في يوليو.
ولكن ليس هناك الكثير على المدى القصير يبشر بالخير بالنسبة للنحاس ، حيث تشير المخاطر الرئيسية إلى الانخفاض, قد يؤدي المزيد من التصعيد في أزمة الطاقة في أوروبا إلى عمليات بيع أعمق في الأسابيع المقبلة ويضع سعر 7500 دولار للطن في الاعتبار.
مخاوف النفط من الركود
توج النفط للتو بأول انخفاض شهري له منذ نوفمبر بسبب مخاوف من حدوث ركود عالمي ، ولكن على الرغم من ذلك ، لا يزال وضع العرض ضيقًا.
السؤالان الكبيران اللذان يدوران حول السوق هما ما إذا كان بإمكان أوبك + زيادة الإنتاج بعد الانتهاء من عودة الإمدادات المتوقفة أثناء الوباء ، وما إذا كان تدمير الطلب سيبدأ.
يأمل الرئيس جو بايدن في الحصول على موافقة مدوية على السؤال الأول عندما يزور الشرق الأوسط في وقت لاحق من هذا الشهر ، ولكن هناك شكوك في أن السعوديين يمكن أن يضخوا بمعدلات أعلى لفترة طويلة.
من المرجح أن تصدر أرامكو السعودية أسعار البيع الرسمية لشهر أغسطس في أوائل الأسبوع المقبل ، مما سيوفر مؤشرا على توقعاتها, و يتوقع مصافي التكرير والتجار الذين شملهم الاستطلاع من قبل بلومبرج زيادة أخرى.
في الولايات المتحدة ، سيكون المدى الذي يقفز فيه الأمريكيون في سياراتهم ويصطدمون بالطرق السريعة خلال عطلة نهاية الأسبوع الطويلة لعيد الاستقلال موضع اهتمام.
الطلب على البنزين في المتوسط المتداول لأربعة أسابيع هو الأدنى منذ عام 2014 ، باستثناء عام 2020 الذي دمره الفيروس ، لذا ابحث عما إذا كان هذا الطلب سيستمر.
بينما دعم توقف شحنات النفط من الميناءين الرئيسيين في ليبيا وانخفاض الإنتاج بسبب الاحتجاجات المستمرة في الإكوادور مخاوف الإمداد بالنفط.
أين القمح؟
عادت العقود الآجلة للقمح والذرة إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة قبل الغزو الروسي ، مما قد يساعد على ترويض الزيادة الكبيرة في فواتير البقالة من كينيا إلى المملكة المتحدة والولايات المتحدة.
ومن المقرر أن تصدر الأمم المتحدة لمحة شهرية عن تكاليف الغذاء العالمية يوم الخميس.
حتى مع الانكماش الاقتصادي، لا تزال الأسعار مرتفعة ، مما يجهد ميزانيات المستوردين والدول ذات الدخل المنخفض.
ومن الأمم المتحدة أيضًا ، يصل تقرير سنوي عن الأمن الغذائي يوم الأربعاء ، يعرض بالتفصيل أحدث التقييمات للجوع العالمي.
وحذر برنامج الغذاء العالمي من أن الوضع كان يتدهور بالفعل، وأن عشرات الملايين قد يفتقدون إلى ما يكفي من الطعام هذا العام.
في الأسبوع الماضي ، شهد القمح المتداولة في بورصة شيكاغو التجارية أدنى مستوى له في أربعة أشهر ، بينما كانت الذرة وفول الصويا عند أدنى مستوى خلال الأشهر الخمسة الماضية.
وأنهى القمح الأسبوع بانخفاض قدره 10.2٪ ، والذرة بنسبة 9.9٪ ، وفول الصويا بنسبة 2.2٪ ، بينما ارتفع الأرز بنسبة 0.4٪.
تراجعت أسعار القمح مع أنباء عن سحب روسيا قواتها من جزيرة الأفعى الأوكرانية لفتح ممر لشحن الحبوب.
مستوي منخفض للقطن والسكر والكاكاو

شهد القطن أدنى مستوى له منذ تسعة أشهر والسكر لمدة ثلاثة أشهر والكاكاو لمدة عام.
في الأسبوع الماضي ، انخفض القطن بنسبة 0.8٪ ، والسكر بنسبة 1.4٪ ، والكاكاو بنسبة 5.7٪ ، فيما أنهت القهوة الأسبوع بارتفاع نسبته 0.3٪.
قال ظافر إرجزين ، خبير أسواق السلع ، إن رفع أسعار الفائدة رفع مؤشر الدولار ، وتسبب في ضغوط بيع في جميع أسواق السلع.
في إشارة إلى ارتفاع البن ، ذكر إرجيزين أن محصول البن في البرازيل ، أكبر منتج في العالم ، أقل من المتوسط.
بالإضافة إلى ذلك ، هناك مخاوف بشأن الحصاد بسبب مشاكل في سوق العمل ، لذا فإن البن أكثر جاذبية من السلع الأخرى.
تمويل تجارة السلع .. فرص أم مخاطرة
تعمل البنوك الكبرى على زيادة الأموال المخصصة لتجارة السلع العالمية حيث أدت الحرب الروسية في أوكرانيا إلى ارتفاع أسعار كل شيء من النفط الخام إلى الذرة.
يستجيب المقرضون ، بما في ذلك ING Groep NV و Mitsubishi UFJ Financial Group Inc ، لنداءات المتداولين للحصول على النقود ، ويوفرون خطوط ائتمان لدفع ثمن البضائع التي يقومون بشحنها وشحنها للعملاء.
هذا تحول عن عام 2020 ، عندما دفعت سلسلة من الفضائح والخسائر الفادحة ING وآخرين إلى تقليص تعرضهم للصناعة.
قال جان فرانسوا لامبرت ، مؤسس شركة الاستشارات لامبرت كوموديتيز ، “فجأة أصبحت سوقًا مختلفة”, “السلع ليست مزدهرة فحسب ، لكنها استراتيجية تمامًا في هذه اللحظة عندما تعيد البلدان والشركات تنظيم سلاسل التوريد الخاصة بها”.
تمويل التجارة هو شريان الحياة لصناعة السلع ، التي تحتاج إلى الوصول إلى مئات المليارات من الدولارات كائتمان لتمويل شراء ومزج وتخزين ونقل المواد الخام.
مع ارتفاع الأسعار وسط الحرب في أوكرانيا – وتعطل طرق الإمداد بسبب الصراع والوباء – يطالب التجار بأموال إضافية لدفع ثمن شحنات الحبوب والمعادن والوقود.
قال إريك لي ، مدير الأبحاث في شركة التحليلات Coalition Greenwich ، إن أعمال تمويل تجارة السلع تزدهر الآن ، فمن سيقول ، “سأتخلى عنها؟”. “إنهم يريدون كسب المال – يريدون الذهاب حيث تنمو الإيرادات.”
شهدت بيوت تداول السلع ارتفاعًا في الأرباح لأنها تستفيد من التقلبات الشديدة في الأسعار وفرص المراجحة.
ومع ذلك ، فقد عززت الحرب أيضًا التقلبات واستنزفت السيولة في أسواق المشتقات ، مما أبقى المقرضين على حذر. وقد اتبع البعض ، مثل BNP Paribas SA ، خططًا للتراجع عن تمويل السلع. حافظ آخرون ، مثل ING ، على وجود.
قال مارتن كونينج ، رئيس قسم التجارة وتمويل السلع في البنك الهولندي ، أحد أكبر المقرضين الأوروبيين لهذه الصناعة: “هناك مساحة صغيرة يمكننا التوسع فيها ، لكنها لن تكون ضخمة”.
وقالت آي إن جي في عام 2020 إنها ستكون أكثر “صرامة” في إقراض القطاع وأغلقت وحدتها في أمريكا اللاتينية في نفس العام. وقال كونينج في مقابلة إن البنك عاد منذ ذلك الحين إلى مكان آخر ، حيث وظف “بالقرب من فريق كرة قدم” في الولايات المتحدة وجنيف وفي مقره في أمستردام.
وقال إن الإقراض الإجمالي لشركة ING لصناعة السلع الأساسية في ارتفاع على الرغم من بقائه دون مستويات 2019 ، مضيفًا أن العملاء يستخدمون الآن الكثير من خطوط الائتمان التي قدمتها بالفعل.
قال: “الآن يبدو الأمر وكأنه سلعة نادرة والناس أكثر حرصًا”.
لكن ذلك لم يثني بنك بي ان بي باريل من الخروج من أعمال تمويل السلع الأساسية في الولايات المتحدة ، بعد التراجعات السابقة في أجزاء أخرى من العالم.
وقال البنك: “تم اتخاذ القرار بالخروج من هذا العمل بما يتوافق مع نهجنا في أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا”.
أضاف: “التأثير محدود ، ويظل بنك بي إن بي باريبا ملتزمًا بشدة تجاه الولايات المتحدة والأمريكتين” بالإضافة إلى عملائه في مجال الطاقة ومصادر الطاقة المتجددة.

باع بنك BNP دفتر القروض لشركة Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. ، وفقًا لأشخاص على دراية بالوضع.
وقال محللون إن البيع يشمل تمويل السلع فقط ويستبعد منصة مشتقات السلع ، ورفضوا مشاركة الشروط المالية للصفقة أو عدد الموظفين المتضررين.
ارتفاع إيرادات البنوك
قال إن إيرادات البنوك من قروض تمويل تجارة السلع الأساسية زادت على أساس سنوي في الربع الأول ، وفقًا لبيانات التحالف ، ومن المرجح أن ينتهي العام فوق مستويات 2019.
قبل عامين ، قالت عدة بنوك أوروبية إنها ستبتعد عن السلع لأن الضغوط المالية التي عانت منها العديد من البيوت التجارية أدت إلى خسائر للمقرضين. ومع ذلك ، لا يزال بعض هذه البنوك لاعبًا مهمًا.

أضاف: “كل من كان يمول مرة أخرى في اليوم يواصل تمويله”. “كلهم يقولون إنهم انتقائيون ؛ ما يقصدونه بذلك هو أنهم يريدون التعامل مع أكبر العملاء في هذا القطاع”.
البنوك اليابانية من بين تلك التي تملأ الفجوة منذ انسحاب أقرانها الأوروبيين.
أعلنت شركة MUFG، عن توسيع أعمالها في مجال تمويل تجارة السلع الأساسية من خلال مكتب جديد في أمستردام.
كما وافق البنك على شراء وحدة تمويل السلع التابعة لبنك بي إن بي باريبا في الولايات المتحدة مع انسحاب الشركة الفرنسية من القطاع ، حسبما أفاد أشخاص مطلعون على الأمر.
كما قال بنك ABN Amro الهولندي الأسبوع الماضي إنه على الرغم من أنه قضى على الجزء الأكبر من أعمال تمويل تجارة السلع الأساسية ، فإنه لا يزال يقدم ما يسمى بمنتجات الريبو – وهي صفقات تساعد المتداولين على تخفيف التكاليف الكبيرة للاحتفاظ بالمخزونات.
تم الاستيلاء على المصرفيين السابقين من كل من ABN Amro و BNP Paribas من قبل Credit Suisse Group AG ، التي وسعت إقراضها لتجار السلع الزراعية في يناير بعد فتح مكتب مع التعيينات الجديدة ، وفقًا لما ذكره شخص مطلع على الأمر.
في الوقت الحالي ، لا تزال معظم البنوك حذرة, منذ اندلاع الحرب في أوكرانيا ، أصبحت التحركات المتطرفة في أسعار السلع أكثر انتشارًا ، وأعرب البعض خارج الصناعة عن قلقه بشأن مخاطر العدوى الموجودة في التجارة.
هذه المخاطر تبقي المقرضين على أهبة الاستعداد حتى مع ارتفاع الأسعار ، وفقًا لما قاله لامبرت من لامبرت كوموديتيز.