ستقدم البنوك المركزية العالمية هذا الأسبوع أكبر تقييم جماعي لعالم متغير منذ أن تسبب الغزو الروسي لأوكرانيا في تجدد اضطرابات الإمدادات وصدمة تضخم مفاجئة للعديد من الاقتصادات.
من بين الأعضاء الثمانية في مجموعة العشرين الذين من المقرر أن يجتمع المسؤولون النقديون ، من المرجح أن تسرق الزيادة الوشيكة في معدل الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأضواء.
سيعرض الآخرون مجموعة متنوعة من السياسات تعكس الآثار المختلفة للصراع في الاقتصاد العالمي الذي يتكيف بالفعل مع ارتفاع الأسعار.
وستتراوح القرارات من رفع محتمل آخر لسعر الفائدة في بنك إنجلترا المتشدد ، إلى النتيجة المحتملة لبنك اليابان المتمثلة في الإصرار على استمرار موقف التيسير.
وتأتي هذه الإعلانات في أعقاب القرار المفاجئ للبنك المركزي الأوروبي الأسبوع الماضي لتسريع عملية التراجع عن التحفيز ، مما يترك المستثمرين يتساءلون عن التحولات الأخرى التي قد تكون في انتظارهم.
لإلقاء نظرة على الأخبار الاقتصادية في الأيام الماضية ، انقر هنا. ما يلي هو ملخص للاجتماعات النقدية الرئيسية للأسبوع المقبل.
الصين
الأول ، يوم الثلاثاء ، هو بنك الصين الشعبي. يراقب المحللون عن كثب ما إذا كان سيتم تخفيض سعر الفائدة الرئيسي للمرة الثانية هذا العام.
بينما أظهرت بيانات النشاط في شهري يناير وفبراير تحسنًا طفيفًا على الأرجح ، تلوح المخاطر في الأفق مع تفاقم التوترات الجيوسياسية وارتفاع أسعار النفط.
قد يعني هدف النمو الجديد لبكين عند حوالي 5.5٪ هذا العام أيضًا الحاجة إلى دعم البنك المركزي.
إضافة إلى قضية التخفيف النقدي ، تباطأ توسع الائتمان الصيني في فبراير مع عطلة طويلة وتراجع سوق الإسكان مما أدى إلى اقتراض الأشخاص والشركات بشكل أقل.
ما يقوله بلومبرج إيكونوميكس:
“نتوقع أن يقوم بنك الشعب الصيني (PBOC) بخفض نسبة الاحتياطي المطلوب لتوفير المزيد من السيولة للبنوك للإقراض ثم خفض أسعار الفائدة لتعزيز التحفيز.”
الاحتياطي الفيدرالي
يحتل الاحتياطي الفيدرالي مركز الصدارة يوم الأربعاء. ستكون الزيادة المتوقعة بمقدار ربع نقطة في المعدل القياسي هي الأولى منذ عام 2018.
يتعين على الرئيس جيروم باول أن يوازن بين التضخم الأكثر سخونة منذ أربعة عقود وعدم اليقين المرتبط بالحرب.
أظهرت بيانات الأسبوع الماضي ارتفاع أسعار المستهلكين بنسبة 7.9٪ في فبراير عن العام السابق ، وأن التضخم مهيأ للارتفاع أكثر مع ارتفاع تكاليف السلع.
عشية قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، سيحصل المستثمرون على نقطة بيانات رئيسية أخرى ، مع احتمال حدوث زيادة كبيرة في مؤشر أسعار المنتجين.
على خلفية تضخم أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ ، يؤدي التشدد في سوق العمل إلى ارتفاع الأجور – وهي رياح خلفية أخرى لضغوط الأسعار.
بالإضافة إلى رفع أسعار الفائدة ، يخطط بنك الاحتياطي الفيدرالي لتقليص ميزانيته العمومية التي تبلغ قرابة 9 تريليونات دولار في وقت لاحق من عام 2022 بعد الانتهاء من عمليات الشراء هذا الشهر والتي كانت تهدف إلى تقديم الدعم للاقتصاد أثناء الوباء.
ما يقوله بلومبرج إيكونوميكس:
سيأتي هذا القرار بعد قرع طبول لا يلين لقراءات التضخم المرتفعة. في ظل الظروف العادية ، ستدعم البيانات بين الاجتماعات ارتفاعًا بمقدار 50 نقطة أساس. لكن الظروف غير عادية في الوقت الحالي “.
البرازيل
بعد بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء ، من المتوقع أن يرفع البنك المركزي البرازيلي سعر الفائدة الرئيسي للاجتماع التاسع على التوالي ، إلى 11.75٪. هذا ارتفاع من 2٪ فقط قبل عام.
القوة الدافعة وراء دورة التضييق العنيفة هي ارتفاع أسعار المستهلك. يواجه رئيس البنك المركزي روبرتو كامبوس نيتو تضخمًا يتجاوز الآن 10٪ ، أي ثلاثة أضعاف الهدف الرسمي.
قبل شهر واحد فقط ، توقع التجار والمحللون في البرازيل أن تصل دورة المشي لمسافات طويلة إلى ما يقرب من 12.25٪ ، ولكن يُنظر الآن إلى ارتفاع يصل إلى 13.75٪. بالنسبة لاقتصاد من المتوقع أن يتوسع بالكاد هذا العام ، فهذه حبة مريرة يجب ابتلاعها.
ما يقوله بلومبرج إيكونوميكس:
“ما زلنا نتوقع زيادة بمقدار 100 نقطة أساس الأسبوع المقبل ، لكننا نقر بمخاطر صعودية كبيرة بأن سعر الفائدة النهائي سيتجاوز توقعاتنا البالغة 12.25٪.”
إندونيسيا
يتحول التركيز يوم الخميس إلى بنك إندونيسيا ، الذي سينظر في مخاطر السلع وتكاليف المواد الغذائية في قرار من المتوقع أن يبقي أسعار الفائدة دون تغيير.
قال البنك المركزي مؤخرًا إنه يراقب زيادة التضخم المستورد ، على الرغم من أنه يرى أسعار المستهلكين على أنها يمكن التحكم فيها نسبيًا.
ظل كل من المقياسين الرئيسيين والأساسيين في فبراير عند الطرف الأدنى من هدفه 2٪ -4٪ ، بينما تعهدت الحكومة بالحد من التكاليف المتقلبة للغذاء.
قد تؤثر ضغوط الأسعار الأسرع من المتوقع على الجدول الزمني للمشي لمسافات طويلة في بنك إندونيسيا ، حيث يرى الاقتصاديون ارتفاعًا في النصف الثاني من هذا العام.
وفي الوقت نفسه ، ساعد ازدهار السلع في مواجهة ضغوط البيع على الروبية حيث لا تزال أحجام الصادرات وقيمها قوية.
ما يقوله بلومبرج إيكونوميكس:
“بنك إندونيسيا سيترك سعر إعادة الشراء العكسي لمدة 7 أيام دون تغيير ، من وجهة نظرنا. تشير الروبية والتضخم الأساسي إلى أنه لا يزال هناك متسع من الوقت للسماح للتعافي باكتساب المزيد من الزخم.
تركيا
في وقت لاحق يوم الخميس ، من المحتمل أن يحافظ البنك المركزي التركي على سعره عند 14٪ ، بما يتوافق مع نهج الرئيس رجب طيب أردوغان غير التقليدي الذي يفضل سياسة أكثر مرونة بدلاً من التشديد لقمع التضخم الذي بلغ أعلى مستوياته في 20 عامًا.
وصلت وتيرة المكاسب السنوية في أسعار المستهلكين إلى 54٪ في فبراير ، مدفوعة بالطاقة والغذاء ، وقد يؤدي التأثير العالمي للحرب إلى زيادة هذه الضغوط.
من شأن ذلك أن يهدد بإطالة أمد ضغوط تكلفة المعيشة التي تواجهها الأسر التركية ، وهي رواية قد تصبح أكثر إلحاحًا مع اقتراب البلاد من الانتخابات في عام 2023.
ما يقوله بلومبرج إيكونوميكس:
بلغ التضخم أعلى مستوياته منذ 20 عامًا ، ومن المحتمل أن يؤدي الغزو الروسي لأوكرانيا إلى ارتفاعه. لكن رفع أسعار الفائدة ليس مجديًا من الناحية السياسية “.
بنك انجلترا
بعد فترة وجيزة من قرار تركيا ، يبدو بنك إنجلترا على يقين أنه سيعيد سعر الفائدة الرئيسي إلى مستوى ما قبل كوفيد ، وهو أول بنك مركزي رئيسي يحقق هذا الإنجاز.
في مواجهة توقعات التضخم المتفاقمة التي تقول بلومبيرج إيكونوميكس إنها قد تدفع التضخم إلى 10٪ في وقت لاحق من هذا العام ، من المتوقع أن يرفع المسؤولون مؤشرهم القياسي إلى 0.75٪.
مع وقوع المملكة المتحدة أيضًا في قبضة أزمة تكلفة المعيشة ، يتوقع بعض الاقتصاديين أن أقلية من المسؤولين ستدفع مرة أخرى لزيادة غير مسبوقة بمقدار 50 نقطة أساس.
أي ارتفاع من أي نوع يمثل الزيادة الثالثة على التوالي ، وهي وتيرة غير مسبوقة هذا القرن.
تتوقع الأسواق أيضًا أن يشير صانعو السياسة ، بقيادة المحافظ أندرو بيلي ، إلى أن المزيد من التحركات قادمة. يقوم المستثمرون حاليًا بالتسعير بمعدلات تصل إلى 2٪ بنهاية العام.
ما يقوله بلومبرج إيكونوميكس:
“بعد هذا الشهر ، نتوقع أن يتم تقليص حجم التشديد بسبب القلق بشأن التأثير الاقتصادي للحرب الروسية على أوكرانيا. الخطر من وجهة نظرنا هو أن قراءات التضخم المرتفعة هذا العام تنذر بنك إنجلترا “.
اليابان
مع استمرار التضخم بعيدًا عن المستويات المتسارعة في معظم أنحاء العالم ، من المتوقع أن يبقي بنك اليابان جميع الإعدادات دون تغيير يوم الجمعة ويلتزم بالرسائل القائلة بأن نمو الأسعار المحلية لا يزال ضعيفًا للغاية.
لكن مهمة الاتصال تزداد صعوبة. أكد الحاكم هاروهيكو كورودا وزملاؤه مؤخرًا على أهمية نمو أقوى للأجور لضمان أن يشكل التضخم جزءًا من دورة نمو حميدة. الخلاصة هي أن التيسير النقدي يجب أن يستمر لفترة أطول.
لكن حتى بنك اليابان يدرك أن أسعار النفط المرتفعة تدفع التضخم بالفعل إلى ما هو أبعد من توقعاته ، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر.
إضافة إلى الألم الذي تعانيه الأسر والشركات ، وصل الين إلى أضعف مستوى له منذ أكثر من خمس سنوات يوم الجمعة بعد تحرك البنك المركزي الأوروبي المتفائل بشكل مفاجئ وتسارع التضخم في الولايات المتحدة. المزيد من التليين سيضع اليابان في موقف حرج بشكل متزايد.
ما يقوله بلومبرج إيكونوميكس:
“هناك عاملان يعملان على تغيير ديناميكيات النمو والتضخم في اليابان – الحرب الروسية الأوكرانية وتوسيع نطاق القيود المفروضة على الفيروسات. سينصب تركيزنا على تقييم بنك اليابان وأي توجيه يقدمه “.
روسيا
ينتهي الأسبوع مع أول اجتماع دوري لسعر الفائدة لبنك روسيا منذ غزو أوكرانيا أدى إلى عقوبات قاسية ومصادرة جزء كبير من احتياطياته الأجنبية التي تزيد عن 640 مليار دولار.
هناك قضية للمسؤولين للإبقاء على الإعدادات النقدية دون تغيير ومراقبة التطورات بعد بالفعل أكثر من ضعف المعدل الرئيسي إلى 20٪ في 28 فبراير.
كان هذا واحدًا من سلسلة من الإجراءات الدفاعية التي تحاول الحد من البيع الذعر للأصول الروسية بما في ذلك الروبل ، التي تراجعت أكثر من 35٪ في أقل من شهر.
أدى تراجع العملة في البلاد وتوقعات التجارة المعطلة إلى دفع أسعار المستهلكين نحو واحدة من أكبر الارتفاعات في هذا القرن. في أول أسبوع كامل منذ الغزو الروسي ، بلغ التضخم 2.2٪.
هذه أكبر زيادة منذ أن بدأ الإحصائيون في تتبع البيانات في عام 2008 ، وأكثر من ضعف الرقم القياسي السابق.
ما يقوله بلومبرج إيكونوميكس:
“لقد بدأ بالفعل ارتفاع التضخم وليس هناك الكثير مما يمكن للسياسة النقدية أن تفعله الآن لاحتوائه”.
المصدر: بلومبيرج
