تستهدف حملة الصين على نظام الظل المصرفي أكثر من 1 تريليون دولار من الاستثمارات المبهمة التي تبيعها البنوك على أنها منخفضة المخاطر وعائد مرتفع ، حتى أثناء توجيه الأموال إلى المقترضين الأكثر خطورة مثل المطورين.

ولم يعد بإمكان البنوك ومديري الثروات استخدام الأموال المستثمرة فيما يسمى بمنتجات إدارة النقد لشراء ديون طويلة الأجل أو سندات مصنفة أقل من AA + ، وفقًا للقواعد التي طال انتظارها والتي نُشرت يوم الجمعة.

يتم استثمار ما يقدر بنحو 2.5 تريليون يوان (390.5 مليار دولار) من المنتجات حاليًا في أصول ستصبح قريبًا غير متوافقة ، وتحتاج إلى استبدالها باستثمارات منخفضة العائد وعالية الجودة بحلول نهاية العام المقبل.

في حين تم الإبلاغ عن التشديد التنظيمي منذ 17 شهرًا ، واصل المقرضون الصينيون القيام باستثمارات أكثر خطورة من خلال بعض مئات المليارات من الدولارات التي تدفقت على المنتجات ، والتي تقدم معدلات أعلى من الودائع وصناديق سوق المال.

يجب الآن تخفيف هذه التدفقات مع انخفاض العائدات ، مما يؤدي إلى انكماش السوق بنسبة 10٪ وتقليل عائدات البنوك ، وفقًا لمحللي شركة CSC المالية. تراجعت أسهم مطوري العقارات في الصين ، الذين يعتبرون منتجات إدارة النقد كمصدر للتمويل ، على خلفية الأخبار.

كتب محللون في شركة China International Capital Corp بقيادة Huang Wenjing في تقرير يوم الثلاثاء أنه سيكون هناك ضغط لبيع سندات الدين تدريجيًا التي لا تمتثل للقواعد الجديدة.

وكتبوا أن ذلك قد يفيد الأصول الأخرى مثل الأسهم حيث يطارد المستثمرون العائدات في أماكن أخرى. أكثر من 16٪ من الأصول في منتجات إدارة النقد التي تمت مراجعتها من قبل السمسرة غير متوافقة مع التغييرات في متطلبات الاستحقاق والتصنيف الائتماني ، وفقًا للتقرير.

الصين: مطورو العقاراتيواجهون مشكلة في جمع الأموال لسداد أعمالهم

لقد اجتذبت منتجات إدارة الثروات – التي تشكل المنتجات النقدية الجزء الأكبر منها – تدقيقًا متزايدًا من الجهات التنظيمية المعنية بمجموعة من المخاطر من الضمانات والرافعة المالية الضمنية ، إلى عدم تطابق المدة ونقص الشفافية حول مكان استثمار الأموال. كشف المنظمون الماليون عن مسودة قواعد منتجات إدارة النقد في ديسمبر 2019.

وانخفضت أسهم CIFI Holdings Group Co Ltd بنسبة 5.3٪ وتراجعت China Evergrande Group 2.5٪ في هونج كونج يوم الثلاثاء ، بينما سجل مقياس Bloomberg الذي يتتبع المطورين الصينيين أكبر انخفاض يومي له منذ سبتمبر 2020.

وسيواجه مطورو العقارات مشكلة في جمع الأموال لسداد أعمالهم. الديون إذا فقدوا السيولة من منتجات إدارة النقد ، وفقًا لكستور بانج ، رئيس الأبحاث في Core Pacific Yamaichi.

كتب مينج مينج ، رئيس أبحاث الدخل الثابت بشركة سيتيك سيكيوريتيز ، في تقرير بتاريخ 7 يونيو ، أنه من المرجح أن يتم بيع العديد من الأصول التي تدعم المنتجات عندما تسارع البنوك لإيجاد استثمارات أكثر أمانًا تتطلبها القواعد الجديدة.

يتم استثمار حوالي 2.5 تريليون يوان من هذه المنتجات في أصول لن تكون متوافقة ، وفقًا للسمسرة الصينية. نما إجمالي منتجات إدارة النقد بنسبة 76٪ إلى 7.34 تريليون يوان اعتبارًا من 31 مارس من نهاية عام 2019.

مثل هذه الجهود لتحسين الإشراف على منتجات إدارة الثروات وإزالة العوائد المضمونة التي اجتذبت مستثمري التجزئة ستعزز أمثال Blackrock Inc. و JPMorgan Chase & Co. ، الذين ينتقلون الآن للاستحواذ على شريحة من أصول الثروة الصينية.

بموجب القواعد الجديدة ، سيتم تحديد الرافعة المالية لكل منتج من منتجات إدارة النقد بنسبة 120٪ ، بينما ستقتصر مجالات الاستثمار على الودائع المصرفية قصيرة الأجل ، واتفاقيات إعادة شراء السندات ، وسندات البنك المركزي.

بالإضافة إلى السندات والأصول المتداولة علنًا- أوراق مالية مدعومة بآجال استحقاق متبقية لا تزيد عن 397 يومًا. لا يمكن لمنتج واحد إقراض أكثر من 10٪ من أصوله لنفس جهة إصدار السندات.

تهدف القواعد الجديدة إلى وضع منتجات إدارة النقد وصناديق أسواق المال على أساس مماثل. تقدم البنوك عوائد عادة 50 نقطة أساس أعلى من صناديق أسواق المال المنافسة ، مما يغذي التوسع 3.2 تريليون يوان في السوق لمثل هذه المنتجات في 15 شهرًا فقط حتى مع انخفاض المبيعات الإجمالية لمنتجات إدارة الثروات.

قال لي هوانغ المحلل في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني: “منتجات إدارة الثروات النقدية أكثر خطورة وأقل شفافية” من صناديق أسواق المال ، لأنها “تستثمر في أصول ذات جودة ائتمانية أقل ، وتطبق رافعة مالية أعلى ، وتستخدم فترات استحقاق أطول وتقليل إفصاحها.”

المصدر: رويترز