قال “اثنان” فقط من المسؤولين في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يومي 17 و18 يونيو إنهم يشعرون بإمكانية خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من هذا الشهر، مع بقاء معظم صناع السياسات قلقين بشأن الضغوط التضخمية التي يتوقعون أن تأتي من استخدام الرئيس دونالد ترامب للضرائب على الواردات لإعادة تشكيل التجارة العالمية.

الاحتياطي الفيدرالي

طالب ترامب بتخفيضات فورية وحادة، ودعا رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى الاستقالة. إلا أن المحضر أظهر دعمًا محدودًا لخفض تكاليف الاقتراض على المدى القريب بين صانعي السياسات التسعة عشر في الاحتياطي الفيدرالي، حيث رأى “بعض” صانعي السياسات أنه لن تكون هناك حاجة على الإطلاق لخفض أسعار الفائدة.

بالإضافة إلى ذلك، رأى “عدة” صانعي سياسات أن سعر الفائدة الحالي “قد لا يكون أعلى بكثير” من المستوى المحايد، وهي وجهة نظر لا تتسق مع نوع التخفيضات الكبيرة التي دعا إليها ترامب.

وذكر المحضر، الذي صدر يوم الأربعاء، أن “معظم المشاركين” في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي توقعوا أن تكون تخفيضات أسعار الفائدة مناسبة في وقت لاحق من هذا العام، مع توقع أن تكون أي صدمة في الأسعار ناجمة عن الرسوم الجمركية “مؤقتة أو متواضعة”.

سعر الفائدة

تناولت الوثيقة مداولات اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التابعة للبنك المركزي الأمريكي الشهر الماضي، حيث صوّت المسؤولون بالإجماع على إبقاء سعر الفائدة القياسي عند نطاق 4.25%-4.50% الذي حُدّد في ديسمبر الماضي.

بعد نشر المحضر، تمسك المتداولون بتوقعاتهم بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة على الأرجح بمقدار 50 نقطة أساس بنهاية العام، وهو نفس متوسط ​​توقعات صانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي.

وذكر المحضر: “اتفق المشاركون عمومًا على أنه في ظل استمرار قوة النمو الاقتصادي وسوق العمل، وتقييد السياسة النقدية الحالية بشكل معتدل أو معتدل، فإن اللجنة في وضع جيد لانتظار مزيد من الوضوح بشأن توقعات التضخم والنشاط الاقتصادي”.

في حين اتفق العديد من صانعي السياسات على أن تخفيضات أسعار الفائدة قد تكون مناسبة في وقت لاحق من هذا العام، ساد انقسام واسع النطاق حول التوقعات.

ارتفاع التضخم

وذكر المحضر: “رأى بعض المشاركين أن خطر ارتفاع التضخم لا يزال أكثر بروزًا”. وتوقع سبعة من صانعي السياسات في التوقعات الصادرة بعد اجتماع يونيو عدم إجراء أي تخفيضات على أسعار الفائدة هذا العام.

وذكر المحضر: “رأى عدد قليل من المشاركين أن المخاطر على سوق العمل أصبحت هي السائدة”.

لكن المسؤولين بدوا، إلى حد كبير، حذرين من تغيير السياسة النقدية، في ظل غموض كبير بشأن معدلات الرسوم الجمركية النهائية التي ينوي ترامب فرضها وكيفية استجابة الشركات والمستهلكين.

معدلات الرسوم الجمركية

ووفقًا للمحضر، اتفق مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على أنه لا يزال من المناسب اتباع نهج حذر في تعديل السياسة النقدية.

انعكست التعليقات الواردة في المحضر في توقعات أسعار الفائدة الصادرة بعد الاجتماع الذي استمر يومين، حيث أشار متوسط ​​توقعات أسعار الفائدة إلى خفضين بمقدار ربع نقطة مئوية بحلول نهاية عام 2025.

ويتوقع المستثمرون خفضًا أوليًا في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، وخفضًا ثانيًا في ديسمبر.

ومنذ ذلك الحين، صرّح محافظ الاحتياطي الفيدرالي، كريستوفر والر، ونائبة رئيس الاحتياطي الفيدرالي للإشراف، ميشيل بومان، بأنهما يعتقدان أن أسعار الفائدة قد تنخفض في أقرب وقت ممكن، وهو اجتماع 29-30 يوليو، إلا أن تقرير الوظائف الأخير الذي جاء أقوى من المتوقع دفع المستثمرين إلى وضع احتمالات خفض وشيك لأسعار الفائدة عند مستوى قريب من الصفر.