استقرت أسعار الذهب عالميًًا يوم الجمعة في نطاق ضيق، ولم يُحقق أحدث تقرير للوظائف غير الزراعية الأمريكية (NFP) نجاحًا يُذكر.
ومع تزايد ضغوط الرئيس ترامب على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لخفض أسعار الفائدة، يبقى السؤال المطروح: هل سيُغير الضغط السياسي أخيرًا توجه الاحتياطي الفيدرالي، أم سيحتاج الذهب إلى محفز مختلف ليحقق انطلاقة قوية؟
تأثير مُخفف لتقرير الوظائف غير الزراعية: لم يحقق أي انطلاقة قوية بعد
جاءت قراءة تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو قريبة من التوقعات، مع نمو قوي في الوظائف وإن كان مُتباطئًا. ولم تُسجل الأسواق أي تغيير يُذكر، حيث لا يزال الذهب يُتداول بين 3437 و3165 دولارًا أمريكيًا.
وقد استقر المعدن الأصفر فعليًا، مُقيدًا بنطاق ضيق، حيث تُحيّد الضغوط المُتضاربة – التضخم المُستمر ومؤشرات الاقتصاد الكلي المُتعثرة – التداولات ذات التوجهات المُحددة.
إن غياب المفاجآت في أرقام التوظيف يدفع المستثمرين إلى البحث عن شرارة انطلاق.
الرئيس ترامب يصعّد الضغط على باول
في مناورة سياسية جريئة، يضغط الرئيس ترامب على جيروم باول لخفض أسعار الفائدة، مشيرًا إلى أن ارتفاع تكاليف الاقتراض يُعيق النمو الاقتصادي ويُضرّ بالقدرة التنافسية الأمريكية.
وقد تصاعدت انتقادات ترامب في الأسابيع الأخيرة، داعيًا إلى “تيسير نقدي عاجل” ومُلقيًا باللوم على الاحتياطي الفيدرالي في خنق النمو.
مع ذلك، ظل باول ملتزمًا علنًا بسياسة قائمة على البيانات. ولا يزال التضخم أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، ولا يرغب البنك المركزي في العمل بناءً على الضغط السياسي وحده – لا سيما وأن الاحتياطي الفيدرالي يسعى إلى الحفاظ على استقلاليته في سياق الدورة الانتخابية.
ولكن إذا تحوّل عزم ترامب السياسي إلى تحولات أوسع في السياسة الاقتصادية أو إلى ضغوط متزايدة من الكونغرس، فقد تبدأ الأسواق في احتساب تحول أسرع.
ماذا لو لم يتراجع باول؟
إذا تمسك باول بموقفه في مواجهة الضغوط السياسية، فقد يضطر المتداولون إلى التعايش مع حقيقة أن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي على سعر الفائدة دون تغيير ما لم يستمر التضخم في التراجع. عندها، قد يستمر الذهب في التحرك بشكل جانبي، أو حتى يتجه نحو الانخفاض في غياب توجهات تيسيرية جديدة. ستستمر العوائد الحقيقية في امتصاص زخم الذهب ما لم يكن هناك خفض في أسعار الفائدة أو مخاطر جيوسياسية جديدة.
أي أن الذهب قد ينفد من أسباب ارتفاعه – ما لم يحدث أي تغيير.
ما نراقبه الأسبوع المقبل
تعليق الاحتياطي الفيدرالي: قد تكشف مؤشرات خطابات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية أو محاضر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن خلافات داخلية أو تغييرات في السياسة.
حركة الدولار والعائد: من شأن ضعف الدولار أو انخفاض العوائد الحقيقية أن يُسهم في ارتفاع الذهب.
لم تُفلح أرقام التوظيف اليوم في إحداث الفارق، والآن يتجه الجميع نحو قراءات التضخم الأسبوع المقبل، وسياسة ترامب وباول.
إذا استطاع ترامب دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تيسيرية، فسيرتفع سعر الذهب عاجلاً أم آجلاً.
في هذه الأثناء، لا يبقى أمام المتداولين سوى التداول ضمن نطاق ضيق – وانتظار واشنطن.
