كان المحللون متفائلين للغاية بشأن الذهب، إذ أعاد المعدن النفيس ترسيخ مكانته كأصل نقدي مهم في الاقتصاد العالمي. ووفقًا لمشاعر القطاع الرسمي، من غير المتوقع أن ينعكس هذا الاتجاه، الذي بدأ منتصف عام 2022، في أي وقت قريب.
ووفقًا لنتائج استطلاع رأي نشره منتدى المؤسسات النقدية والمالية الرسمية (OMFIF) يوم الثلاثاء، فإن 32% من البنوك المركزية تخطط لزيادة استثماراتها في الذهب خلال الـ 12 إلى 24 شهرًا القادمة، وهي أعلى نسبة اقتناع سُجّلت في السنوات الخمس الماضية.
“خطة شراء الذهب بنسبة 40% على مدى السنوات العشر المقبلة – وهي نسبة أعلى من أي فئة أصول أخرى. ويُذكر أن التنويع والحماية من المخاطر الجيوسياسية هما الدافعان الرئيسيان لهذا القرار”، حسبما جاء في التقرير.
تتبع استطلاع OMFIF العالمي للمستثمرين العامين استراتيجيات الاستثمار لمديري احتياطيات البنوك المركزية منذ إطلاقه عام 2014. وقد شارك 75 بنكًا مركزيًا في الاستطلاع هذا العام، والذي أظهر اهتمامًا متزايدًا بإنشاء احتياطيات رسمية متنوعة.
يأتي الطلب على الذهب في الوقت الذي تتطلع فيه البنوك المركزية إلى الابتعاد عن الدولار الأمريكي. وأظهر الاستطلاع أن 16% من المشاركين قللوا من تعرضهم للدولار الأمريكي، بزيادة عن 11% المسجلة في عام 2024.
وأشار الاستطلاع إلى أن الدولار الأمريكي هو العملة الوحيدة التي تتطلع البنوك المركزية إلى تقليل تعرضها لها. وعلى الرغم من أن الذهب لا يزال يُمثل أكبر مُنوّع للمحافظ الاستثمارية هذا العام، إلا أن الاستطلاع أظهر طلبًا متزايدًا على اليورو واليوان الصيني.
أشار التقرير إلى أن الدولار الأمريكي كان العملة الأكثر طلبًا بين البنوك المركزية العام الماضي.
ويُعزى ذلك إلى تزايد المخاوف بشأن البيئة السياسية الأمريكية، والتي أشار إليها 70% من المشاركين، بزيادة عن 31% العام الماضي، بالإضافة إلى المخاطر الجيوسياسية والمالية الأمريكية. ويمتد هذا الحذر ليشمل الصناديق العامة العالمية، حيث يعتقد أكثر من نصف المشاركين أن استثنائية السوق الأمريكية ستنتهي.
ووفقًا للاستطلاع، يُعد التنويع السبب الرئيسي وراء شراء البنوك المركزية للذهب، والسبب الثاني هو التحوط ضد المخاطر الجيوسياسية، والعامل الثالث الذي يُحرك الطلب هو التحوط ضد التضخم.
وذكر التقرير: “على الرغم من أن تنويع المحفظة الاستثمارية لا يزال الدافع الرئيسي للاستثمار في الذهب، إلا أن المخاوف الجيوسياسية تتزايد تأثيرها. وقد أشار إلى ذلك 45% من المشاركين، بزيادة عن 40% في عام 2024 و35% في عام 2023”. عند سؤال البنوك المركزية عن مصادر قلقها الجيوسياسية الرئيسية، اختارت 96% منها التعريفات الجمركية وحماية التجارة. وهذا ليس اعتبارًا مؤقتًا: إذ يضع أكثر من 80% من مديري الاحتياطيات العوامل الجيوسياسية ضمن أهم ثلاثة عوامل تؤثر في قراراتهم الاستثمارية طويلة الأجل، متفوقةً على التضخم وأسعار الفائدة الحقيقية والتغير التكنولوجي.
على الرغم من انخفاض الطلب على الدولار الأمريكي، لا يزال من المتوقع أن يظل الدولار عملة الاحتياطي العالمي. وأشار الاستطلاع إلى أن أكثر من 80% من البنوك المركزية أكدت أن الدولار لا يزال يوفر الأمان والسيولة، وتتوقع الغالبية العظمى أن يشكل أكثر من 50% من الاحتياطيات العالمية خلال العقد المقبل.
وأضاف التقرير: “لذلك، تتوقع البنوك المركزية تنويعًا تدريجيًا للعملات بدلًا من التراجع السريع عن الدولار”.
تماشيًا مع توقعات المحللين، يُظهر الاستطلاع أيضًا أن ارتفاع سعر الذهب لا يُمثل عائقًا كبيرًا أمام زيادة الاحتياطيات الرسمية. ووفقًا للاستطلاع، لا يزال 90% من المشاركين متفائلين بشأن الذهب.
وتتوقع الغالبية العظمى من البنوك المركزية والصناديق العامة أن يظل سعر الذهب فوق 3000 دولار للأونصة خلال العام المقبل، مع توقع أكثر من 20% وصوله إلى مستوى قياسي يتجاوز 3500 دولار للأونصة.
هذا هو ثاني مسح للبنوك المركزية يتناول الذهب خلال أسبوعين. في الأسبوع الماضي، نشر مجلس الذهب العالمي مسحه السنوي للبنوك المركزية حول الذهب، والذي أظهر نتائج مماثلة، حيث تسعى البنوك المركزية إلى زيادة احتياطياتها من الذهب خلال الاثني عشر شهرًا القادمة.
كما تطابقت أسباب امتلاك الذهب بين المسحين.
ويتوقع المحللون أن تزيد البنوك المركزية احتياطياتها من الذهب بمقدار 1000 طن أخرى هذا العام، لتكون هذه هي السنة الرابعة على التوالي.
