استقرت أسعار الذهب فوق 3000 دولار للأوقية خلال الشهر الماضي، لم يغفل المستثمرون عن أعلى مستوياتها التاريخية التي بلغتها في أبريل. ووفقًا لإحدى شركات الأبحاث، فإن الأمر مسألة وقت فقط قبل أن يتم اختبار هذا المستوى وكسره.

لا يزال الذهب يتمتع بقدر كبير من الزخم للارتفاع في عام 2026، وفقًا لتقرير المعادن الثمينة الرائد الصادر عن شركة Metals Focus، “Gold Focus 2025”.

وفي تقريرها السنوي الصادر يوم الخميس، توقع محللو شركة الأبحاث البريطانية أن تصل أسعار الذهب إلى متوسط ​​سنوي قياسي يبلغ 3210 دولارات هذا العام، مع احتمال تسجيل مستويات قياسية جديدة في النصف الثاني من العام.

في مقابلة مع كيتكو نيوز، قال فيليب نيومان، المدير الإداري لشركة ميتالز فوكس، إنه من الصعب تصور سيناريو قد يُعيق هذا السوق الصاعد الجديد.

وأضاف أنه على الرغم من أن هذا ليس جزءًا من تقديراتهم الرسمية، إلا أنه يتوقع استمرار هذا الارتفاع حتى عام 2026.

وقال: “إذا نظرنا إلى ما يحدث في الاقتصاد العالمي، نجد أن هناك العديد من العوامل المؤثرة. لدينا جميع المقومات اللازمة لسوق صاعدة هيكلية”.

وأشار نيومان إلى أن إحدى السمات المثيرة للاهتمام للذهب هي سرعة ارتياح المستثمرين لمستويات الأسعار الجديدة، حيث غالبًا ما تتحول مستويات المقاومة السابقة إلى دعم جديد.

وقال إنه قبل عام، كان يتوقع أن يكون مستوى 3000 دولار أمريكي نقطة تحول رئيسية من شأنها أن تُطلق موجة من جني الأرباح.

ومع ذلك، وبالنظر إلى حالة عدم اليقين الاقتصادي الراهنة والاضطرابات الجيوسياسية المتعلقة بالتجارة، فإن المستثمرين لا يتأثرون بمستويات الأسعار الحالية.

وأكد أن ما يجعل عام 2025 فريدًا هو أن المستثمرين بدأوا الآن فقط في إيلاء اهتمام حقيقي للسوق. فبينما يشهد الذهب اتجاهًا صعوديًا قويًا منذ عام 2023، كان الطلب مدفوعًا بشكل كبير بعمليات شراء البنوك المركزية، حيث جاءت معظم الاستثمارات من آسيا، وخاصة الصين.

وأضاف نيومان أن المستثمرين لم يتحولوا بشكل حاسم إلى التفاؤل إلا خلال الربع الأخير من العام الماضي وحتى هذا العام.

وقال: “لقد شهدنا نموًا كبيرًا في الطلب على الاستثمار هذا العام، ولكن لا يزال هناك الكثير من الأموال على الهامش. هذه ليست فقاعة. هناك الكثير من الثبات في هذا السوق”.

على الرغم من استمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي في التأثير على الأسواق المالية العالمية، صرّح نيومان بأن العامل الرئيسي المحفّز للاستثمار في الذهب هو تحوّل النظرة إلى الدولار الأمريكي.

في حين يبقى الدولار الأمريكي الملاذ الآمن الأمثل، أشار نيومان إلى أن حالة عدم اليقين التجاري ومستويات الديون الحكومية غير المستدامة قد هزّت ثقة السوق، مما دفع المستثمرين إلى البحث عن ملاذ آمن وتنويع استثماراتهم في الذهب.

كما حذّر من أن الثقة بالدولار الأمريكي بدأت تتآكل، وأن هناك مخاطر حقيقية من أن تدفع الحرب التجارية العالمية التي تقودها الولايات المتحدة الاقتصاد العالمي إلى حالة ركود أو حتى ركود تضخمي، مع استمرار ارتفاع أسعار المستهلك.

بينما تتوقع شركة ميتالز فوكس ارتفاعات قياسية للنصف الثاني من هذا العام، قال نيومان إن السمة الأبرز لهذا السوق الصاعد الجديد هي توقعات المحللين المحدودة للانخفاض.

وقال: “بالنسبة لتوقعاتنا الأساسية، رفعنا هذا السعر بشكل كبير لأننا نعتقد أن هناك اهتمامًا أكبر من المستثمرين.

نتوقع مشاركة أوسع بكثير من المستثمرين، مما رفع مستوى التوقعات بشكل كبير”. وإلى جانب الطلب الاستثماري القوي، توقع نيومان أن تظل البنوك المركزية لاعبًا رئيسيًا في سوق الذهب.

وتتوقع ميتالز فوكس أن تشتري البنوك المركزية مرة أخرى أكثر من 1000 طن من الذهب هذا العام – للعام الرابع على التوالي.

من الصعب تصوّر عدم ارتفاع أسعار الذهب في ظلّ تزايد الطلب الاستثماري، مدعومًا بمشتريات البنوك المركزية.

وفيما يتعلق بمخاطر التراجع المحتملة، قال نيومان إنه من الضروري حدوث تحوّل كبير في الاقتصاد العالمي، مع تبدّد المخاوف الاقتصادية لصالح نموّ مستقر.

وفي مثل هذا السيناريو، من المرجح أن يعود المستثمرون إلى الأسهم والسندات.

وقال: “هذا احتمال وارد، ولكنه بالتأكيد ليس افتراضنا الأساسي. بالنسبة لنا، ربما يكون هذا أقلّ احتمالاتنا. ولكنّه بالتأكيد أمرٌ يجب التفكير فيه”.

ونظرًا للمستقبل، أشار نيومان إلى أن المستثمرين لن يضطروا فقط إلى التعامل مع ضجيج الحرب التجارية العالمية والتعريفات الجمركية الأمريكية، بل من المرجح أيضًا أن يتجدّد عدم اليقين الجيوسياسي بحلول نهاية العام، مع استعداد أمريكا لانتخابات منتصف المدة لعام 2026.

كما أشار إلى خطرٍ طفيفٍ ولكنه كبير: ماذا سيحدث في عام ٢٠٢٦ عندما تنتهي ولاية جيروم باول كرئيسٍ للاحتياطي الفيدرالي. “هل سنحصل على رئيسٍ للاحتياطي الفيدرالي مُلتزمٍ بـ [الرئيس دونالد ترامب]؟ هل سيُنهي ذلك استقلالية البنك المركزي تمامًا؟” وتساءل: “ماذا يعني ذلك للدولار الأمريكي؟” في حين يُتوقع أن يظل الطلب على الاستثمار قويًا، بقيادة الأسواق الآسيوية والصينية، تتوقع شركة Metals Focus أن يُؤثر ارتفاع الأسعار سلبًا على الطلب على المجوهرات.

وفي نهاية المطاف، من المتوقع أن تستمر أسعار الذهب في الارتفاع حتى مع انخفاض الطلب هذا العام وزيادة العرض بنسبة ١٪ ليصل إلى أعلى مستوياته على الإطلاق عند ٣٦٩٤ طنًا.