كما كان متوقعًا على نطاق واسع، أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير يوم الأربعاء، متمسكًا بموقف “الانتظار والترقب”.

صوّتت لجنة السياسات في الاحتياطي الفيدرالي بالإجماع على إبقاء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند نطاق يتراوح بين 4.25% و4.5%، وهو نفس مستواه منذ ديسمبر.

بعد خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات أواخر العام الماضي، أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة ثابتًا ليرى كيف ستؤثر سياسات الرئيس دونالد ترامب، وخاصةً الرسوم الجمركية التي دخل معظمها حيز التنفيذ في أبريل، على الاقتصاد.

في بيان رسمي صدر مع قرار السياسة، لم يُقدم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أي مؤشرات تُذكر على موعد استئناف تخفيضات أسعار الفائدة. وفي خطاباتٍ حديثة، صرّح صانعو السياسات بأن الرسوم الجمركية تُهدد برفع تكاليف المعيشة والإضرار بالوظائف، مما يُمثل انتكاسةً لكلا الطرفين في “التفويض المزدوج” للبنك المركزي المتمثل في إبقاء التضخم والبطالة منخفضين.

تدعو استراتيجية السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة – مما يُخفض تكاليف الاقتراض على جميع أنواع القروض ويُحفز الإنفاق – في حال تباطأ الاقتصاد بشدة. ومع ذلك، فإن علاج ارتفاع التضخم يكمن في إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، مما قد يضع الاحتياطي الفيدرالي بين مطرقة وسندان إذا تفاقمت هاتان المشكلتان.

وقالت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في بيان رسمي: “إن اللجنة مُنتبهة للمخاطر التي تُهدد كلا الطرفين في “التفويض المزدوج”، وترى أن مخاطر ارتفاع البطالة والتضخم قد ارتفعت”.

كيف وصل الاحتياطي الفيدرالي إلى هذا الوضع؟

في السنوات الأخيرة، أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة عند مستوى أعلى من المعتاد لمواجهة ارتفاع التضخم بعد الجائحة. أدى ارتفاع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض على بطاقات الائتمان وقروض السيارات وغيرها من الديون، وذلك لموازنة الطلب ودفع التضخم نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي السنوي البالغ 2%.

يواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا سياسية لاتخاذ إجراءات من الرئيس دونالد ترامب، الذي طالب مرارًا وتكرارًا محافظي البنوك المركزية بخفض أسعار الفائدة. لا يخضع الاحتياطي الفيدرالي لسيطرة مباشرة من البيت الأبيض، ويُفترض أن يكون مستقلًا ليبقى بعيدًا عن الصراعات السياسية.

ما هو التالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي؟

قد تُجبر البيانات الاقتصادية مجلس الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ إجراءات عاجلة. يتوقع العديد من الاقتصاديين أن تُؤثر الرسوم الجمركية سلبًا على سوق العمل خلال الأشهر القليلة المقبلة. وقد صرّح قادة الأعمال في استطلاعات رأي بأنهم يُخفّضون التوظيف والاستثمار بسبب التكاليف الإضافية للرسوم الجمركية وعدم اليقين بشأن رفعها من عدمه.

ومن الأسئلة الرئيسية التي تُثير حالة من عدم اليقين ما إذا كانت إدارة ترامب ستُبرم اتفاقيات تجارية مع شركائها التجاريين لإزالة الرسوم الجمركية أو خفضها.

حتى الآن، ظل سوق العمل مستقرًا، حيث اقترب التوظيف من أدنى مستوياته القياسية، بينما ظل التضخم ثابتًا فوق هدف 2% بقليل، مما يمنح مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعض الوقت للصبر.

تضع الأسواق المالية في الحسبان احتمال خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في اجتماعه في يوليو، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME. وتتنبأ الأداة بحركة أسعار الفائدة بناءً على بيانات تداول العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي.