انخفضت سندات الخزانة الأمريكية في جلسة تداول متقلبة حيث طغى التعافي في معنويات المخاطرة وسط تفاقم الحرب التجارية العالمية على تقرير التضخم الأمريكي الذي جاء أبرد من المتوقع.

انخفض عائد السندات لأجل عامين، الذي يعكس توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، بما يصل إلى أربع نقاط أساس ليصل إلى أدنى مستوى له في الجلسة عند 3.90%، ثم انتعش إلى 4%. كما تراجع عائد السندات لأجل عشر سنوات بشكل حاد قبل أن يرتفع إلى 4.33%.

في غضون ذلك، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 0.4%، بقيادة أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة، بعد تذبذبه بين المكاسب والخسائر في أعقاب صدور بيانات أسعار المستهلك لشهر فبراير.

وارتفع مؤشر أسعار المستهلك بأبطأ وتيرة في أربعة أشهر، ولكن من المتوقع أن تدفع الرسوم الجمركية أسعار بعض السلع إلى الارتفاع.

وقال محمد العريان، رئيس كلية كوينز في كامبريدج وكاتب عمود في بلومبرج أوبينيون، على تلفزيون بلومبرج: “بالنظر إلى الماضي، إنها أخبار جيدة؛ أما بالنظر إلى المستقبل، فلا توجد سوى معلومات ضئيلة للغاية” في بيانات التضخم. “لا نعرف ما هو تأثير الرسوم الجمركية المتوقعة والفعلية”.

ظلت العائدات مرتفعة بعد ترسية مزاد سندات لأجل عشر سنوات بقيمة 39 مليار دولار أمريكي بنسبة 4.310%، وهو أقل من مستوى 4.315% الذي سُجِّل مباشرةً قبل الموعد النهائي لتقديم العطاءات الساعة الواحدة ظهرًا بتوقيت نيويورك.

ويُعدّ هذا المزاد إعادة افتتاح، ما يعني أنه يزيد من حجم أحدث سندات لأجل عشر سنوات، والتي طُرحت في مزاد الشهر الماضي.

لا يزال المتداولون يضعون في اعتبارهم بالكامل احتمال خفض آخر لأسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في يونيو، مع توقع تخفيف بنحو 70 نقطة أساس طوال عام 2025.

يوم الأربعاء، أظهرت بيانات مكتب إحصاءات العمل ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.2% على أساس شهري، بعد ارتفاع حاد بنسبة 0.5% في يناير. وباستثناء فئات الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفع ما يُسمى بالمؤشر الأساسي بنسبة 0.2% أيضًا.

في حين جاء مؤشر أسعار المستهلك أقل من المتوقع، رفع عدد من الاقتصاديين توقعاتهم لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، الذي يستهدفه الاحتياطي الفيدرالي.

ويرجع ذلك إلى أن بعض العناصر الضعيفة في مؤشر أسعار المستهلك، مثل أسعار تذاكر الطيران، لا تؤثر بشكل مباشر على مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي.

على سبيل المثال، عدّلت سيتي جروب توقعاتها للزيادة الشهرية في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 0.27%، من 0.19%.

وقال فيشال خاندوجا، رئيس أسواق الدخل الثابت الواسعة النطاق في مورجان ستانلي لإدارة الاستثمار، “إن بيانات التضخم أقل أهمية في مخطط الأمور الآن من حيث عدم اليقين الاقتصادي والتعب السياسي وتقلبات السوق”.

وأضاف أن السوق ربما يكون قد احتسب تخفيضات أسعار الفائدة بشكل مبالغ فيه، إذ لا تزال الميزانية العمومية للمستهلكين والشركات مرنة.

شهدت سندات الخزانة الأمريكية ارتفاعًا في الأيام الأخيرة وسط تراجع حاد في سوق الأسهم، مما أجبر مديري الصناديق على البحث عن أصول الملاذ الآمن. وأدى ارتفاع قصير الأمد في أسعار الأسهم بعد تقرير التضخم يوم الأربعاء إلى انخفاض الطلب على الملاذات الآمنة، بما في ذلك السندات الأمريكية.

وقال سوبادرا راجابا، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في سوسيتيه جنرال: “أصبحت سوق السندات أكثر انسجامًا مع سوق الأسهم”.

يتزايد القلق من أن سياسات الرئيس دونالد ترامب – بما في ذلك فرض رسوم جمركية متقطعة – ستختبر مرونة المستهلكين الأمريكيين والاقتصاد ككل. انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات بأكثر من 50 نقطة أساس منذ أن بلغت ذروتها في منتصف يناير، مع تزايد مخاوف الركود.

لذلك، قال جورج جونكالفيس، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي الأمريكي في بنك MUFG، إن بيانات مؤشر أسعار المستهلك “ليست كافية للحصول على فترة استحقاق أطول”. يشير التوجه العام للسوق إلى تردد المتداولين “في الشراء بعد هذه الخطوة الكبيرة التي استمرت لعدة أسابيع، والتي من المرجح أنها غيّرت نمط مراكزهم”.

في أسواق الخيارات والعقود الآجلة، عزز المتداولون رهاناتهم على أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي سيضطرون إلى خفض أسعار الفائدة أكثر من المتوقع هذا العام، حيث ركّزوا على خيارات الشراء على سندات الخزانة لأجل عامين التي ستحقق أرباحًا في هذا السيناريو.

وارتفعت علاوة هذه الرهانات الصعودية إلى أعلى مستوى لها منذ سبتمبر، عندما كان تباطؤ نمو الوظائف يغذي المخاوف من تباطؤ الاقتصاد خلال الأشهر الأخيرة من رئاسة جو بايدن.

بعد تقرير مؤشر أسعار المستهلك، شملت التداولات عددًا من عمليات البيع الكبيرة في سوق العقود الآجلة لسندات الخزانة، والتي شملت عقود سندات لأجل خمس سنوات وعشر سنوات فائقة، مما أضاف إلى الضغوط التي شهدتها العائدات النقدية.