امتدت فترة التقلبات التي استمرت ثلاثة أسابيع في الأسواق العالمية يوم الاثنين بسبب القلق من أن الرسوم الجمركية وطرد المسؤولين الحكوميين من العمل من شأنهما أن يقوضا النمو في أكبر اقتصاد في العالم.
وهبطت الأسهم الأميركية مع تخفيف توقعات وول ستريت المتفائلة في حين عزز الطلب على ملاذات الركود السندات السيادية في الولايات المتحدة وأوروبا.
وواصل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 انزلاقه من مستوى قياسي إلى ما يقرب من 8% بعد محو كل مكاسبه منذ انتخاب دونالد ترامب رئيسا على قوة ما اعتبرته وول ستريت أجندته “المؤيدة للنمو”.
وانخفضت عائدات سندات الخزانة القياسية بنحو 30 نقطة أساس في الشهر الماضي وسط رهانات على أن التباطؤ الاقتصادي من شأنه أن يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة.
وبلغت مخاطر الائتمان في الولايات المتحدة أعلى مستوياتها في عام 2025، مع تأجيل أكثر من 10 شركات عالية الجودة لمبيعات السندات المؤسسية.
وقال ترامب إن الاقتصاد الأمريكي يواجه “فترة انتقالية”، متجاهلا المخاوف بشأن مخاطر التباطؤ حيث يتسبب تركيزه المبكر على التعريفات الجمركية وخفض الوظائف الفيدرالية في اضطرابات السوق.
وردا على سؤال في برنامج Sunday Morning Futures على قناة Fox News عما إذا كان يتوقع ركودا هذا العام، قال ترامب: “أكره التنبؤ بأشياء من هذا القبيل. هناك فترة انتقالية، لأن ما نقوم به كبير جدا”.
هناك دائمًا قوى متعددة تعمل في السوق، ولكن في الوقت الحالي، تتخذ جميعها تقريبًا مقعدًا خلفيًا للتعريفات الجمركية”، قال كريس لاركين من E*Trade من مورجان ستانلي. “حتى يكون هناك مزيد من الوضوح بشأن سياسة التجارة، يجب على المتداولين والمستثمرين توقع استمرار التقلبات”.
تحذر مجموعة من استراتيجيي وول ستريت من ارتفاع تقلبات الأسهم، وكان مايكل ويلسون من مورجان ستانلي هو أحدث من دق ناقوس الخطر بشأن مخاوف النمو الاقتصادي.
كما خفف خبراء آخرون في السوق بما في ذلك في JPMorgan Chase & Co. وRBC Capital Markets من الدعوات الصعودية لعام 2025 حيث أثارت تعريفات ترامب مخاوف من تباطؤ النمو الاقتصادي.
انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.7٪، ومن المقرر أن يغلق عند مستوى أقل من متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم لأول مرة منذ نوفمبر 2023. وانخفض مؤشر ناسداك 100 بنسبة 2.4٪. وانخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.8٪.
وانخفض العائد على سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات سبع نقاط أساس إلى 4.23%. وتذبذب مؤشر بلومبرج للدولار الفوري.
وقال جيسون برايد ومايكل رينولدز في جلينميد: “تستمر الأسواق في إثبات حساسيتها لسياسة التجارة، حيث لا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن حجم ونطاق التعريفات الجمركية التي سيتم تنفيذها”. “قد يكون من المهم بنفس القدر مدة بقاء التعريفات الجمركية. هل هي مؤقتة من أجل انتزاع التنازلات، أم أنها جزء دائم جديد من سياسة التجارة الأميركية؟”
بالنسبة لسام ستوفال من CFRA، فإن المدة التي ستستمر فيها هذه الفترة من الحذر لدى المستثمرين تعتمد على مدى السرعة التي ستستغرقها غيوم التجارة العالمية، والتهديد الناتج عن الركود، لتبدد.
تمثل التحركات الأخيرة تحولاً مفاجئًا للأسواق، حيث كان المحرك المهيمن في السنوات القليلة الماضية هو المرونة المفاجئة للاقتصاد الأمريكي حتى مع ضعف النمو في الخارج. وهذا يهز هالة الاستثنائية الاقتصادية والسوقية التي سادت لأكثر من عقد من الزمان.
يشعر المستثمرون بالقلق بشكل متزايد بسبب سياسة التعريفات الجمركية المتقلبة، والتضخم الثابت، والوتيرة غير المعروفة لتيسير أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.
انخفض مؤشر ناسداك 100 لفترة وجيزة إلى تصحيح يوم الجمعة حيث تخلص المستثمرون من القطاع الذي دفع سوق الأسهم على مدى العامين الماضيين.
من تجار التجزئة المبتدئين إلى محترفي صناديق التحوط، لا أحد يعرف ما هي التكلفة النهائية لسياسات ترامب الشاملة حقًا. كانت خططه المؤيدة للنمو عبارة عن تخفيضات ضريبية وإلغاء القيود التنظيمية وهيمنة الطاقة.
وكان من المفترض أن تعيد التعريفات التصنيع إلى الولايات المتحدة وتخلق فرص العمل. ولكن حتى الآن لا يوجد دليل يذكر على ذلك.
كل هذا أثار قلق المستثمرين الصغار. وللمرة الأولى منذ عام 2022، يقول غالبية المستثمرين الأفراد إنهم يعتقدون أن أسعار الأسهم ستنخفض على مدى الأشهر الستة المقبلة، وفقًا لمسح أجرته الجمعية الأمريكية للمستثمرين الأفراد. ويقول أقل من 20٪ إنهم يتوقعون ارتفاع الأسعار خلال تلك الفترة.
