يساعد التقدم الذي حققته شركة ديب سيك في مجال الذكاء الاصطناعي في إعادة تدوير صناديق الأسهم من الهند إلى الصين.
تتراكم صناديق التحوط في الأسهم الصينية بأسرع وتيرة منذ أشهر، حيث يزيد الاتجاه الصعودي في ارتفاع التكنولوجيا الذي يقوده DeepSeek الآمال في المزيد من التحفيز الاقتصادي.
وفي المقابل، تعاني الهند من هجرة جماعية قياسية للسيولة النقدية بسبب المخاوف من تراجع النمو الكلي، وتباطؤ أرباح الشركات، وتقييمات الأسهم الباهظة.
وقد أضافت أسواق الأسهم الداخلية والخارجية في الصين أكثر من 1.3 تريليون دولار من القيمة الإجمالية في الشهر الماضي فقط وسط عمليات إعادة التخصيص هذه، في حين تقلصت سوق الهند بأكثر من 720 مليار دولار.
يسير مؤشر MSCI الصيني على المسار الصحيح للتفوق على نظيره الهندي للشهر الثالث على التوالي، وهي أطول سلسلة من نوعها منذ عامين.
وقال كين وونغ، المتخصص في محافظ الأسهم الآسيوية في شركة Eastspring Investments، إن DeepSeek أظهرت “أن الصين لديها بالفعل شركات تشكل جزءًا حيويًا من النظام البيئي للذكاء الاصطناعي بأكمله”.
قامت شركته بإضافة ممتلكات الإنترنت الصينية خلال الأشهر القليلة الماضية، في حين قلصت الأسهم الهندية الأصغر التي “تجاوزت مضاعفات تقييمها”.
ويمثل هذا التناوب تحولاً كاملاً من المحور إلى الهند الذي شهدناه على مدى السنوات العديدة الماضية، مما أدى إلى جذب الأموال بعيدًا عن الصين.
واستند ذلك إلى الإنفاق الباذخ على البنية التحتية في الهند وإمكاناتها كمركز تصنيع بديل للصين. كما يُنظر إلى الهند ذات التركيز المحلي على أنها ملاذ نسبي وسط خطط الرسوم الجمركية التي وضعها دونالد ترامب.
تتطلع الصين إلى استعادة جاذبيتها السابقة من خلال إعادة تقييم جوهرية لقدرتها على الاستثمار، وخاصة في مجال التكنولوجيا.
وبعد تخويف المستثمرين من خلال حملات القمع التي قامت بها الشركات منذ وقت ليس ببعيد، قد تساعد بكين في الواقع في دفع موضوع الذكاء الاصطناعي الجديد، كما يتضح من الأخبار التي تفيد بأن رجال الأعمال، بما في ذلك المؤسس المشارك لمجموعة علي بابا القابضة المحدودة، جاك ما، قد تمت دعوتهم للقاء كبار القادة في البلاد.
وقال فيفيك داوان، مدير الصندوق في كاندريام، إنه من المرجح أن تساعد التطورات المرتبطة بـ DeepSeek في تعزيز الاقتصاد الصيني وكذلك أسواقها، مما يوفر دفعة ممتدة. “إذا جمعت كل القطع معا، تصبح الصين أكثر جاذبية من الهند في الوضع الحالي على أساس المخاطرة والمكافأة”.
ويضيف الفارق في القيمة إلى جاذبية الصين أيضاً. يتم تداول مؤشر MSCI China بمعدل 11 مرة فقط من تقديرات الأرباح الآجلة، مقارنة بحوالي 21 مرة لمؤشر MSCI India.
ويظهر تحليل لبيانات بلومبرج حول المخصصات الإقليمية من قبل بعض أكبر صناديق الأسهم الآسيوية النشطة أن معظمها يقلل من التعرض للأسهم الهندية ويضيف الأسهم الصينية في الأشهر الأخيرة.
في حين أن DeepSeek ساعد في تسريع التدفقات إلى الصين، فإن الإعلانات القادمة المحتملة لمزيد من التحفيز الصيني تظل مهمة أيضًا، وفقًا لأندرو سوان، رئيس الأسهم الآسيوية باستثناء اليابان في مجموعة مان.
وقال سوان: “نعتقد أن السياسة ستتحول الآن نحو الاستهلاك، ومحاولة مستهدفة لتشجيع نشر المستويات المرتفعة الحالية من المدخرات”. قام صندوق Man Asia Ex-Japan للأسهم الذي يديره بزيادة تعرضه للصين إلى 40% من 30% في العام الماضي بينما قلص تعرضه للهند إلى 18% من 21%.
ومن غير المرجح أن يحدث انعكاس كامل في تدفقات الأموال، حيث يقول المضاربون على صعود الأسهم في الهند، بما في ذلك بنك مورجان ستانلي، إن التصحيح الأخير قد يكون مبالغًا فيه وأن قصة النمو على المدى الطويل في البلاد لا تزال سليمة.
وفي الوقت نفسه، عززت التعريفات الجمركية الإضافية بنسبة 10٪ التي فرضها ترامب على الصين الموقف المحايد لشركة Amundi SA بشأن الأسهم الصينية، وفقًا لكبير استراتيجيي الاستثمار في آسيا إيدان ياو. “في حين أن الهدنة ممكنة مع تقارب الجانبين في المحادثات التجارية، فإن الديناميكيات الخارجية ستظل مائعة وتشكل تحديًا للصين في المستقبل المنظور”.
هناك أيضًا شكوك بين المتداولين الذين تضرروا بسبب المسيرات الفاشلة في الصين في الماضي. وأشار البعض إلى ازدحام التداول وزيادة التقييمات كسبب للحذر.
وترى هيلين تشو، كبيرة مسؤولي الاستثمار في شركة Nan Fung Trinity HK Ltd، عدم اليقين بشأن ما إذا كان من الممكن تكرار نجاح الذكاء الاصطناعي الذي حققته شركة DeepSeek. وقالت: “في نهاية المطاف، أنت لا تعرف حقًا ما هي فرص تحقيق الدخل المحتملة على المدى المتوسط إلى الطويل”.
ومع ذلك، هناك ضجيج واضح حول “ظهر الصين” في الأسواق في الآونة الأخيرة. تستمر الإيجابيات في التراكم، حيث أضافت شركة علي بابا 100 مليار دولار من القيمة السوقية على مدار الأسابيع الخمسة الماضية ودخل مؤشر Hang Seng Tech في سوق صاعدة.
قالت نيكول وونج، مديرة المحفظة في شركة Manulife Investment Management: “كانت أخبار DeepSeek بمثابة حافز جيد التوقيت ومؤثر، حيث تمكن المشاركون في السوق من بناء حجة للعودة” إلى الأسواق الصينية. “من وجهة نظر تكتيكية، نعتقد أنه من المنطقي الاستفادة من هذا الزخم.”
