تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية يوم الأربعاء حيث أشار النمو الاقتصادي في الربع الرابع إلى تباطؤ طفيف بينما ينتظر المستثمرون بيانات التضخم الرئيسية التي يمكن أن توفر نظرة جديدة حول موعد قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة.
وقال مكتب التحليل الاقتصادي التابع لوزارة التجارة في تقديره الثاني لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع إن الناتج المحلي الإجمالي ارتفع بمعدل سنوي 3.2%، وهو تعديل أقل قليلاً من النسبة المعلن عنها سابقًا البالغة 3.3%.
وكان اقتصاديون استطلعت رويترز آراءهم توقعوا أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي دون تعديل.
وانخفض عائد سندات الخزانة لأجل عامين، والذي يعكس توقعات أسعار الفائدة، بمقدار 6 نقاط أساس إلى 4.652%، في حين انخفض العائد على السندات القياسية لأجل 10 سنوات 3.1 نقطة أساس إلى 4.284%.
وقال توم دي جالوما، العضو المنتدب والرئيس المشارك لتداول أسعار الفائدة العالمية في BTIG في نيويورك، إن رد الفعل الأولي لبيانات الناتج المحلي الإجمالي دفع العائدات إلى الانخفاض بسبب عمليات الشراء في نهاية الشهر.
يشعر السوق بالقلق من أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، والذي سيتم إصداره يوم الخميس، قد يأتي أكثر سخونة من المتوقع، مرددًا إصدار مؤشر أسعار المستهلك (CPI) قبل أسبوعين.
وقالت وزارة العمل إن مؤشر أسعار المستهلكين ارتفع بنسبة 0.3% الشهر الماضي بعد ارتفاعه بنسبة 0.2% في ديسمبر.
ومن المرجح أن يظهر مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، أن الأسعار ارتفعت بنسبة 0.3٪ على أساس شهري في يناير، في حين من المرجح أن يرتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 0.4٪، وفقًا لاستطلاع أجرته رويترز.
هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪
بدأت السوق تدرك أن خفض التضخم إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ قد يكون أكثر صعوبة مما كان متصوراً قبل بضعة أشهر فقط. الانزلاق مع انتظار المستثمرين بيانات التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي.
وقال مارفن لوه، كبير الاستراتيجيين العالميين في ستيت ستريت في بوسطن، إن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات يمكن أن يتراوح بين 4.5% إلى 5.0% بحلول نهاية العام إذا ظل التضخم عالقًا عند وتيرته الحالية.
وقال: “إذا واصلنا رؤية المراكز الثالثة والرابعة، فإن ذلك يجعل مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي صعبة حقًا في النصف الثاني من هذا العام”، في إشارة إلى قراءة أساسية تتراوح بين 0.3% إلى 0.4%.
“المركز الثالث، المركز الرابع مرتفع جدًا لدرجة أنك لا تشعر بالارتياح لأنك تتحرك في الاتجاه الصحيح.”
قال كيفن فلاناغان، رئيس استراتيجية الدخل الثابت في WisdomTree، إن هناك توافقًا أوثق بكثير الآن بين توقعات سوق الخزانة وما أشار إليه بنك الاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بتوقعات تخفيضات أسعار الفائدة.
وقال: “لقد تلقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا رسالة مفادها أنه بدون التراجع، فإن السوق سوف تسير في طريقها المرح وتتوقع مسارًا أكثر تفاؤلاً لخفض أسعار الفائدة مما ربما كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يفكر فيه”.
وقال: “لقد خرج مجموعة كاملة من المتحدثين المختلفين في بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يشير إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة من المحتمل أن تأتي في وقت لاحق من هذا العام, وأخيرًا أخذ السوق ذلك على محمل الجد”.
ويرى فلاناغان إمكانية ارتفاع السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.5% حيث أن خفض التضخم إلى المستوى المستهدف أصعب من المتوقع.
تُظهر العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي فرصة بنسبة 63.4٪ أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في يونيو، مع احتمال بنسبة 36.4٪ لعدم التخفيض على الإطلاق، وهو انعكاس حاد عن الرهانات في الأول من فبراير لاحتمال 62٪ للخفض في مارس، وفقًا لـ أداة FedWatch الخاصة بمجموعة CME.
ويراهن متداولو العقود الآجلة أيضًا على تخفيضات بنحو 82 نقطة أساس بحلول ديسمبر، أي ما يزيد قليلاً عن نصف المبلغ الذي توقعوه في نهاية العام الماضي.
انخفض العائد على سندات الخزانة لمدة 30 عامًا بمقدار نقطتين أساس إلى 4.420٪.
وبلغ منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية، الذي يقيس الفجوة بين العائدات على سندات الخزانة لأجل سنتين وعشر سنوات، والذي يُنظر إليه على أنه نذير للركود، عند -37.0 نقطة أساس.
كان معدل التعادل لأوراق الخزانة الأمريكية المحمية من التضخم لمدة خمس سنوات (TIPS) عند 2.447٪.
كان معدل التعادل لـ TIPS لمدة 10 سنوات هو الأخير عند 2.333٪، مما يشير إلى أن السوق يتوقع أن يبلغ متوسط التضخم 2.3٪ سنويًا خلال العقد المقبل.
