ارتفعت عوائد سندات الخزانة يوم الجمعة بعد أن قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن البنك المركزي الأمريكي قد يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر لضمان احتواء التضخم عند هدف صناع السياسات البالغ 2٪.

ووازنت تصريحات باول في الندوة السنوية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول بولاية وايومنغ بين التوقعات القائمة على الانخفاض في وتيرة زيادات الأسعار خلال العام الماضي مع القوة المفاجئة للاقتصاد الأمريكي المرن.

وقال باول إن التضخم لا يزال مرتفعا للغاية وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي مستعد لإبقاء السياسة النقدية عند مستوى مقيد حتى يثق صناع السياسة في أن وتيرة ارتفاع الأسعار تسير على مسار مستدام “نحو هدفنا”.

وقال جو لافورجنا، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في SMBC Nikko Securities في نيويورك، إن الرسالة كانت أكثر تشددًا ولا تشير إلى احتمال خفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب.

وقال: “بينما يتحدثون عن إدارة المخاطر، لا أرى أي شيء يشير إلى أنهم سيخفضون أسعار الفائدة في أي وقت قريب”. “إيجاد المرونة لارتفاع أسعار الفائدة أكثر من شراء باول، وليس شراء المرونة بالضرورة للتخفيف.

أضاف: “يبدو لي أن الأمر يتعلق بين زيادة الارتفاع والبقاء في حالة انتظار بدلاً من “حسنًا، نحن نوعًا ما في المكان الذي يجب أن نكون فيه والسياسة متماثلة”. ”

وارتفع العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 2.2 نقطة أساس إلى 4.257%، وارتفع العائد على عامين، الذي يعكس توقعات أسعار الفائدة، بمقدار 5.7 نقطة أساس إلى ما يزيد قليلاً عن العتبة الرئيسية البالغة 5% عند 5.076%.

يرغب السوق في معرفة المدة التي سيستغرقها بنك الاحتياطي الفيدرالي لإعلان النصر في معركة ترويض التضخم والبدء في خفض أسعار الفائدة.

وقال لافورجنا إن توقعات الأسعار ثابتة وأسعار الفائدة الحقيقية إيجابية، حيث أظهر بحثه أن التضخم يتصرف كما فعل بعد الحرب العالمية الثانية.

وقال في مذكرة بعد كلمة باول: “ارتفاع التضخم في الأربعينيات كان في الأساس نتيجة لانخفاض هائل في إجمالي العرض، تمامًا مثل ما حدث خلال جائحة كوفيد-19”. “لذا فإن التضخم قد يكون مؤقتًا على كل حال.”

وزادت سوق السندات من الرهانات على أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، الذي تقرض البنوك بموجبه الأموال لبعضها البعض بين عشية وضحاها، سيظل مرتفعا لفترة أطول.

لقد تجاهل السوق هذه الرسالة سابقًا، وقام بتسعير خفض سعر الفائدة الفيدرالي بدءًا من ديسمبر، ولكن لم يعد كذلك.

تراهن العقود الآجلة الآن على أن سعر الإقراض لليلة واحدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبقى أعلى من 5٪ حتى يونيو 2024، مع تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 89 نقطة أساس بحلول نهاية العام.

وكانت السوق تراهن في أوائل أغسطس على تخفيضات بنحو 130 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2024.

بالإضافة إلى ذلك، تتطلع السوق إلى احتمال بنسبة 19.5% أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة في سبتمبر، ارتفاعًا من أقل من 10% في وقت سابق من الأسبوع.

أظهرت أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME أن احتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في نوفمبر قفز إلى 45.7٪.

وانعكست الفجوة بين العائدات على السندات لأجل سنتين وعشر سنوات، والتي ينظر إليها على أنها مقياس للركود عندما تدر الأوراق المالية قصيرة الأجل أكثر من السندات الأطول، عند -78.9 نقطة أساس.

وانخفض العائد على السندات لأجل 30 عاما بمقدار 0.6 نقطة أساس إلى 4.296%.

وقد انعكست الفجوة بين العائدات على سندات الخزانة لأجل سنتين وعشر سنوات، والتي يُنظر إليها على أنها نذير الركود عندما يكون العائد على الأوراق المالية قصيرة الأجل أعلى من السندات الأطول، عند -82.3 نقطة أساس. معدل التعادل لخمس سنوات في الولايات المتحدة