في أسبوع شهد ركودًا جديدًا بسبب القلق من وول ستريت إلى دافوس ، وجدت جي بي مورجان تشيس وشركاه أن احتمالات حدوث تراجع اقتصادي في الأسواق المالية قد انخفضت بالفعل بشكل حاد من أعلى مستوياتها في عام 2022.
وفقًا لنموذج تداول الشركة ، فإن سبعة من تسع فئات أصول من السندات عالية الجودة إلى الأسهم الأوروبية تظهر الآن فرصة أقل من 50٪ للركود.
ويعد هذا انعكاسًا كبيرًا عن شهر أكتوبر عندما كان يُنظر إلى الانكماش على أنه صفقة منتهية عبر الأسواق.
إن مديري الأموال العالميين بعيدون عن التفاؤل على المسار الاقتصادي حيث لا يزال مؤشر S&P 500 يحدد احتمال 73٪ بحدوث ركود.
ولكن هذا يمثل انخفاضًا عن مستوى مرتفع بلغ 98٪ في العام الماضي ويتسق مع زيادة طفيفة في الرهانات على هبوط سلس أدى إلى ارتفاع سابق في العام الجديد.
وبعد أسوأ عام شهدته وول ستريت منذ الأزمة المالية ، وجد المسؤولون التنفيذيون للبنوك في الاجتماع السنوي للمنتدى الاقتصادي العالمي أسبابًا للتفاؤل في تهدئة التضخم وإعادة فتح الصين.
قال نيكولاوس بانيجيرتزوجلو ، المحلل الاستراتيجي في بنك جي بي مورجان ، إن معظم فئات الأصول كانت تضع أسعارًا ثابتة لمخاطر الركود بمساعدة إعادة فتح الصين ، والانهيار في أسعار الغاز في أوروبا ، والتضخم الأكبر من المتوقع في الولايات المتحدة. “السوق تتوقع فرصة أقل بكثير للركود مما كانت عليه في أكتوبر.”
ويحذر ماركو كولانوفيتش ، زميل بانيجيرتزوجلو نفسه ، من أن المستثمرين ربما يقللون من قيمة الضغط المحتمل على الأسهم بسبب تباطؤ النمو في الأشهر المقبلة.
في الوقت نفسه ، يمكن للدببة العثور على ذخيرة جديدة في ضعف إنتاج المصانع ومبيعات التجزئة بالإضافة إلى ارتفاع السندات ، بينما حذر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي من أن الأسعار ستظل في منطقة تقييدية.
ولكن بفضل الارتفاع البطيء في الآونة الأخيرة ، شهد الائتمان الأمريكي ذو العائد المرتفع بعضًا من أشد عمليات إعادة التسعير ، حيث انخفضت احتمالات الركود إلى 18٪ من 33٪. كما رقصت الأسواق الأوروبية فجأة على إيقاع صعودي.
يعكس مؤشر EuroStoxx احتمال 26٪ فقط – أقل من 93٪. يحسب جي بي مورجان المقاييس من خلال مقارنة قمم ما قبل الركود من مختلف الفئات وقيعانها خلال الانكماش الاقتصادي.
وفي الوقت نفسه ، فإن إشارة الركود المفضلة في سوق السندات ، وهي منحنى عائد سندات الخزانة ، تواصل التحذير.
على سبيل المثال ، تدر سندات الثلاثة أشهر أكثر من معادلاتها لمدة 10 سنوات ، مما يشير إلى أن المستثمرين يراهنون على مسار نمو متباطئ.
ومع ذلك ، يراهن بعض المستثمرين على أن محافظي البنوك المركزية سيكونون قادرين على هندسة هبوط ناعم بعد كل شيء ، مما أدى إلى انتعاش في الأسابيع الأخيرة عبر الأصول ذات المخاطر العالية من الأسواق الناشئة والسندات غير المرغوب فيها إلى الأسهم الميمية.
قال ماكس كيتنر ، الخبير الاستراتيجي في HSBC Bank Plc ، في مقابلة مع Bloomberg تلفزيون. “هناك ببساطة نقص في محفزات الجانب السلبي ، وعدم وجود مفاجآت سلبية ، وبالتالي ، فإن الطريقة الوحيدة هي الصعود.”
