بينما تسابق صناديق التحوط للتخلص من أسهم النمو الأمريكية بما في ذلك التكنولوجيا في الربع الأول وسط توقعات بمعدلات أعلى ، إلا أنها ما زالت تفشل في التخفيف من عوائد أسوأ بداية للصناعة في عام على الإطلاق ، وفقًا للاستراتيجيين في جولدمان ساكس.
كتب المحللون الاستراتيجيون بقيادة بن سنايدر في مذكرة يوم الجمعة: “أدى تراجع سوق الأسهم والأداء الأسوأ للمراكز الطويلة الأكثر شعبية إلى أسوأ بداية لعام على الإطلاق فيما يتعلق بعائدات صناديق التحوط”. “نتيجة لهذه النضالات ، في الأشهر الأخيرة ، سارعت صناديق التحوط في خفض الرافعة المالية والتناوب بعيدًا عن أسهم النمو التي بدأت منذ عدة أرباع.”
ومع ذلك ، على الرغم من إضافة أسهم الطاقة إلى المراكز الطويلة الأكثر شيوعًا ، فإن التكنولوجيا تمثل أكثر من ثلث قائمة VIP لصندوق التحوط الخاص بجولدمان ، استنادًا إلى ممتلكات 799 صندوق تحوط مع 2.4 تريليون دولار من إجمالي مراكز الأسهم في بداية الربع الثاني.
عاد متوسط التحوط من حقوق الملكية بخسارة بنسبة 9 ٪ حتى الآن هذا العام ، وفقًا لـ Goldman ، التي استشهدت ببيانات HFR.
تحملت أسهم التكنولوجيا ، التي غذت الارتفاع بعد الوباء في المؤشرات الرئيسية في وول ستريت ، وطأة عمليات البيع هذا العام حيث أعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن تشديد السياسة النقدية.
تعني أسعار الفائدة المرتفعة خصمًا أكبر للقيمة الحالية للأرباح المستقبلية ، مما يضر بمخزونات النمو ذات أعلى التقييمات ، بما في ذلك التكنولوجيا ، ويعزز الأسهم الرخيصة أو ما يسمى بالقيمة.
وكتب سنايدر في المذكرة “في حين تميزت الأسابيع الأخيرة بضغوط بيع حادة ، إلا أن المستويات المرتفعة من التعرض لرأس المال عبر عدد من مجموعات المستثمرين تشير إلى خطر المزيد من البيع إذا لم تتحسن التوقعات الكلية”.
قادت التكنولوجيا الكبيرة الكثير من التخفيضات في مراكز صناديق التحوط عبر التكنولوجيا والتقديرية ، مع تناوب الأموال بشكل متزايد بعيدًا عن شركة Apple Inc. و Amazon.com Inc. و Tesla Inc. ، وفقًا للمذكرة.
تواصل شركة Meta Platforms Inc. ، و Apple و Amazon و Microsoft Corp. و Alphabet Inc. التابعة لشركة Google – التي يشار إليها عادةً باسم مجموعة FAAMG للأسهم – الظهور ضمن المراكز الطويلة لصناديق التحوط الأكثر شيوعًا ، مع Microsoft قال الاستراتيجيون في جولدمان إن الأكثر شعبية طويلة.
على نطاق أوسع ، يرى الخبير الاستراتيجي أن التناوب في وضع صناديق التحوط يعكس إعادة تخصيص أكبر عبر السوق ، مع انتقال المستثمرين بعيدًا عن TINA (لا يوجد بديل) إلى TARA (هناك بدائل معقولة) للأسهم.
قال محللو الاستراتيجيون في بنك جولدمان: “اليوم ، على النقيض من ذلك ، أشارت أسعار الفائدة الحقيقية الإيجابية ، والمخاوف المتزايدة من الركود الاقتصادي ، وانخفاض أسعار الأسهم إلى المستثمرين أن هناك بدائل معقولة للأسهم” ، مشيرين إلى تحول التدفقات المنزلية والمؤسسية بعيدًا عن الأسهم على نطاق واسع وعن النمو. سهم على وجه الخصوص.
بالنسبة لصناديق التحوط ، فقد أدى ذلك إلى تفاقم الحلقة المفرغة لانخفاض أسعار الأسهم ، وتراجع الرافعة المالية ، وضعف السيولة التي أوجدت بيئة السوق الصعبة هذا العام.
المصدر: بلومبيرج
