بعد الارتفاعات الضخمة التي غذتها الارتفاعات الهائلة في أسعار السلع الأساسية ، قد يتحول المد لعملات مثل الدولار الأسترالي والبيزو الكولومبي مع انتشار المخاوف من تباطؤ النمو العالمي في الأسواق.
نظرًا لأن التضخم وتكاليف الاقتراض المرتفعة تقلل من إنفاق الأعمال والمستهلكين ، خفض صندوق النقد الدولي والبنك الدولي هذا الأسبوع توقعات النمو العالمي بما يقرب من نقطة مئوية ، وأشارا إلى خطر حدوث مزيد من الانخفاضات بسبب إغلاق الصين لفيروس Covid-19 والعقوبات الغربية على روسيا.
وتسببت التحذيرات في تراجع أسعار النفط والمعادن ، على الرغم من أن نقص المعروض من معظم السلع أدى حتى الآن إلى الحد من الخسائر.
لا تزال العقود الآجلة لخام برنت فوق 100 دولار للبرميل ، في حين أن مؤشر السلع الأساسية Refinitiv CRB لا يزال مرتفعا بنحو ربع هذا العام.
ثمانية من أفضل 30 عملة أداء هذا العام في مجموعة يراقبها سوسيتيه جنرال مرتبطة بالسلع.
تظهر بيانات Refinitiv في مجموعة أصغر في مجموعة العشر ، أن أربعة من الخمسة الأوائل هم من البلدان المصدرة للسلع الأساسية.
يعتقد كينيث بروكس ، الخبير الاستراتيجي في سوسيتيه جنرال ، أن الارتفاع “يسير بأدخنة” مع اختبار كبير لعملات السلع الآتية من العوائد الحقيقية للولايات المتحدة – أو عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات المعدلة حسب التضخم – والتي أصبحت إيجابية هذا الأسبوع للمرة الأولى في اثنتين. أعوام.
تعمل البنوك المركزية أيضًا على تلميع أوراق اعتمادها المتشددة ، وخاصة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
توقع مسح مستثمر من بنك أوف أميركا هذا الأسبوع أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أكثر من سبع مرات هذا العام ، ارتفاعًا من أربع مرات في استطلاع مارس.
قد يؤدي توقع تباطؤ النمو الناتج عن ذلك إلى الابتعاد بالفعل عن السلع وعملات السلع الأساسية مثل الدولار الأسترالي ، الذي ارتفع بنسبة 10 % مقابل العملة الأمريكية بين نهاية يناير وأواخر مارس.
اكتسب الريال البرازيلي 18 % هذا العام والبيزو الكولومبي 8 في المائة.
قال رئيس مكتب العملات في أحد البنوك الأمريكية إن “مصدري الطاقة في أمريكا اللاتينية على المدى الطويل والمستوردين الآسيويين على المدى الطويل” كانت أكثر تجارة الصرف الأجنبي تركيزًا هذا العام.
ومع ذلك ، فقد جلب شهر أبريل تحولاً. فقد البيزو التشيلي ، على سبيل المثال ، ما يقرب من نصف مكاسبه في الربع الأول مع انخفاض أسعار النحاس ، بينما أثرت علامات التباطؤ الصيني على الدولارين الأسترالي والنيوزيلندي.
قال جيمس لورد ، الرئيس العالمي لصرف العملات الأجنبية في البنك ، إن أداة تتبع تحديد المواقع في سوق العملات الأجنبية الخاصة بشركة Morgan Stanley ، والتي تم حسابها من مراكز خيارات العملاء في السوق ، تعكس هذا التحول.
قال لورد: “عادة ما تكون أسعار الصرف مترابطة للغاية وتميل إلى السير في نفس الاتجاه ، لكننا شهدنا فصلًا كبيرًا بين تصدير السلع واستيراد العملات منذ بداية العام”.
وفقًا لمقياس مورجان ستانلي من سالب 100 إلى 100 ، حيث الصفر محايد ، وصلت المراكز على عملات السلع الأساسية إلى 75 في مارس ، وهو أعلى مستوى وفقًا للبيانات التي تعود إلى عام 2014.
وقد تراجعت النتيجة منذ ذلك الحين ، وإن كان لا يزال 62 صعوديًا.
قال لورد: “قد تبدأ عملات مصدري السلع في الضعف من هنا لأن النمو العالمي يتباطأ” ، مشيرًا إلى أن الوضع المتطرف يعني أن هناك “الكثير من التدفقات التي يمكن أن تذهب في الاتجاه الآخر”.
وانخفض اليوان ، وهو أمر حاسم في مسار السلع ، إلى أدنى مستوى في شهرين مقابل سلة من العملات ، وأظهر استطلاع لرويترز أن المحللين يقصرون على اليوان للمرة الأولى منذ أكتوبر تشرين الأول.
مع وجود مساحات شاسعة من الصين تحت إغلاق Covid-19 ، يُظهر مقياس وضع صناديق التحوط الذي جمعته لجنة تداول السلع الآجلة في الولايات المتحدة انخفاضًا حادًا في صافي صفقات الشراء الطويلة بالدولار الأسترالي – حاليًا 2.1 مليار دولار مقابل أعلى مستوياتها في ست سنوات عند حوالي 6.5 مليار دولار في يناير.
صمدت صفقات الشراء الصافية للريال البرازيلي بشكل أفضل ، على الرغم من أنها أيضًا تجاوزت المستويات المرتفعة القياسية في أوائل (مارس) والتي بلغت حوالي مليار دولار.
وأظهرت البيانات أن صناديق التحوط توقفت أيضًا عن شراء الدولار النيوزيلندي والدولار الكندي.
إذا تباطأ النمو بشكل حاد ، فسيكون من الصعب تبرير التقييمات المرتفعة للعملات – قيمة التاج النرويجي على أساس مرجح التجارة قريبة من أعلى مستوياتها ، مقارنة بقيمته المتوسطة ، على مدار الخمسين عامًا الماضية.
كما أن الدولارين الأسترالي والنيوزيلندي أعلى بكثير من المتوسطات التاريخية على أساس مرجح التجارة ، وفقًا لبيانات Refinitiv.
المصدر: بلومبيرج
