حدث شيء مضحك للعملة الرقمية بيتكوين عندما بدأت أسعار الفائدة في الارتفاع: فقد انخفضت أحجام التداول كثيرًا, ويتصارع مراقبو السوق الآن مع التداعيات وما يعنيه عالم السياسة النقدية الأقل تساهلًا بالنسبة للأصول الرقمية.

بلغ متوسط ​​الحجم المتحرك الكلي لمدة 30 يومًا للبيتكوين عبر Coinbase و Bitfinex و Kraken و Bitstamp أدنى مستوى له منذ أغسطس 2021 ، وفقًا للبيانات التي جمعتها Strahinja Savic في FRNT Financial.

خلال الشهر الماضي ، بلغ متوسط ​​الحجم اليومي الإجمالي لهذه الأماكن ما يزيد قليلاً عن مليار دولار. وبلغت هذه القراءة 2.57 مليار دولار في مايو 2021 ، بانخفاض يقارب 60٪.

حدث ذلك في الوقت الذي يسرع فيه الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى معركتها ضد التضخم ، الذي ظل أكثر سخونة لفترة أطول مما توقعه الكثيرون.

مع ارتفاع الأسعار وتوقف تكلفة النقود حول الصفر ، تراجعت أسعار العملات المشفرة ، مما دفع المستثمرين إلى إعادة حساب رغباتهم للاستثمار في السوق المتطورة.

أولاً ، يؤثر سحب السيولة على أحجام العملات المشفرة – وفي أماكن أخرى – عن طريق تقليل الأموال المتاحة للاستثمار ، كما تقول نويل أتشسون ، رئيس رؤى السوق في Genesis Global Trading.

ثانيًا ، تزيد المعدلات المرتفعة من تكلفة الفرصة البديلة للاستثمار في الأصول التي لا تدر عائدًا مثل البيتكوين.

وقد يشعر أولئك الذين يشترون العملة باستخدام الرافعة المالية بضيق إضافي: تؤدي تكاليف الاقتراض المرتفعة إلى تغيير سيناريو المخاطرة والمكافأة لمثل هذه الصفقات ، مما يعني أن عائدك المحتمل ينخفض ​​مع ارتفاع تكاليفك.

قالت “الأحجام انخفضت بسبب عدم اليقين”. “يبدو أن المستثمرين قلقون من أن الأمور قد تسوء قبل أن تتحسن.”.

يلاحظ أتشسون أن النسبة المئوية لعملة البيتكوين التي لم تتحرك منذ أكثر من عام هي أعلى مستوياتها على الإطلاق ، مع ما يقرب من 76 ٪ من العملة المحتفظ بها في عناوين تعتبر غير سائلة ، مما يعني أنها لا تظهر سوى القليل من الحركة.

في حين أن هذا قد يظهر الاقتناع بفكرة أنه يمكن استخدام Bitcoin كمخزن للثروة في بيئة “تكثيف عدم اليقين والاضطرابات في الاقتصاد الكلي” ، في الوقت الحالي ، “يتم تحديد تحركات الأسعار من خلال تفضيلات المخاطرة للمستثمرين الكبار الذين يهتمون بالعالم. المعدلات والتوقعات الاقتصادية “.

تشير البيانات الواردة من Glassnode إلى أن الاهتمام بعملة البيتكوين ظل صامتًا – تشير التدابير على السلسلة إلى نمو ضئيل في قاعدة مستخدمي العملة المعدنية والحد الأدنى من تدفقات الطلب الجديد.

بالإضافة إلى ذلك ، ظلت Bitcoin عالقة في نطاق تداول ضيق حيث يسيطر عليها HODLers إلى حد كبير ، وهو مصطلح يشير إلى المستثمرين الذين لديهم الشجاعة للبقاء خلال فترات التقلب الرئيسية.

يقول الاستراتيجيون في شركة الأبحاث: “من الصعب العثور على العديد من الملاحظات التي تشير إلى أن قاعدة مستخدمي الشبكة تتعافى أو تنمو بقوة”. يستشهدون بعدد الكيانات النشطة ، وهو أمر مشابه للمستخدمين النشطين يوميًا – وهذا المقياس عالق في نفس قناة السوق الهابطة التي غرق فيها لمدة ست سنوات.

يقول David Shafrir ، الرئيس التنفيذي لشركة SDM ، وهو مكتب تجاري خارج البورصة مؤسسي ، إنه يرى عملاء جدد يأتون ولكن هذا متوسط ​​أحجام العملاء الحاليين انخفض في أي مكان من 8٪ إلى 15٪.

التباطؤ في قوة المستهلك هو أحد العوامل وراء ذلك ، وكذلك عدم اليقين حول رد فعل بنك الاحتياطي الفيدرالي على التضخم المرتفع باستمرار.

وقال شافرير عبر الهاتف إن ذلك “تسبب في قدر كبير من عدم الأمان داخل السوق ككل”. “الآن بدأنا نرى آثار ذلك.”

كما هو الحال مع فئات الأصول الأخرى ، تحتاج Bitcoin إلى داعمين جدد حتى تستقر الأسعار. تزامن ظهور معجبين جدد للعملات المشفرة – مؤسسية وكذلك تجار تجزئة – على مدار العامين الماضيين مع ارتفاع حاد في الأسعار.

ارتفعت عملة البيتكوين بأكثر من 300٪ في عام 2020 و 60٪ أخرى في عام 2021. ربما تكون هذه الرغبة في أن تكون ضمن فئة الأصول قد تغيرت – حتى الآن هذا العام ، فقدت أكثر من 10٪ وسط ركود مماثل في الأصول الأخرى الأكثر خطورة ، مع يقول محللون إن الأمر يتطلب محفزًا جديدًا بالكامل لرفع الأسعار مرة أخرى.

“نحن لا نحصل على متابعة من مستثمرين جدد, قال ستيف سوسنيك ، كبير المحللين الاستراتيجيين في Interactive Brokers LLC ، على الرغم من الدعاية المستمرة ، فإن معظم أولئك الذين يميلون إلى شراء Bitcoin قد فعلوا ذلك بالفعل.

في النهاية ، تعتبر Bitcoin أحد الأصول الخطرة وستتصرف بالطريقة التي تعمل بها أصول المخاطرة الأخرى ، على حد قوله.

من المقاييس التي يتم الاستشهاد بها في كثير من الأحيان مقياس ارتباط البيتكوين بمناطق أخرى من السوق التقليدية والتي قد تتضرر في بيئة ارتفاع المعدل.

إن معامل الارتباط لمدة 90 يومًا للعملة وسلة من الأسهم التقنية غير المربحة يقف الآن فوق 0.60 ، وهي أعلى قراءة مسجلة. (المعامل 1 يعني أن الأصول تتحرك بخطوة ثابتة ، بينما يُظهر ناقص 1 أنها تتحرك في اتجاهين متعاكسين.)

وفي الوقت نفسه ، قال ألكش شاه وأندرو موس من بنك أوف أمريكا في مذكرة بتاريخ 12 أبريل إن تدفقات صرف البيتكوين الخارجة في الأسبوع السابق بلغت 1.2 مليار دولار وكانت الأكبر خلال العام.

وشهد الأسبوع الذي سبق ذلك الأسبوع قيام المستثمرين بسحب 532 مليون دولار.

بشكل عام ، كانت تدفقات الصرف الخارجة في الأسابيع الأخيرة أكبر بعدة مرات من متوسط ​​التدفقات الخارجة التي شوهدت خلال الأسابيع في بداية فبراير وبداية مارس.

يقول المحللون الاستراتيجيون إن الاتجاهات “تشير إلى أن المستثمرين يتعاملون مع الآخرين”.

ومع ذلك ، يقول راسل ستار ، الرئيس التنفيذي والرئيس التنفيذي لشركة DeFi Technologies ، إن Bitcoin هي وسيلة تحوط من التضخم أكثر من كونها أصلًا للمخاطر. يقول إن التضخم من المحتمل أن يكون أسوأ مما تعكسه القراءات الحالية ، مستشهداً بعبارة شائعة في مجتمع العملات المشفرة. وقال إن الولايات المتحدة قد تسقط في ركود وهذا من شأنه أن يدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيف السياسة النقدية مرة أخرى.

قال عبر الهاتف: “نعم ، قد ترى بعض الضعف على المدى القريب”. ولكن في النهاية ، ستختبر Bitcoin ، في ظل هذا السيناريو ، “60.000 دولار ، 70.000 دولار ، 80.000 دولار ، 100.000 دولار”.

المصدر: بلومبيرج