قد يثبت شهر مارس أنه أعلى مستوى للتضخم في الولايات المتحدة ، ولكن من المرجح أن تظل ضغوط الأسعار مرتفعة ومستمرة على حد سواء على خلفية الطلب الأكثر ثباتًا على الخدمات والمخاطر الجيوسياسية.
مع ارتفاع معدل التضخم السنوي إلى مستوى أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ ، فقد ركز المسؤولون بشدة على السياسة.
ومن المتوقع أن يرفعوا أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة في مايو ويبدأوا في خفض الأصول في الميزانية العمومية للبنك المركزي.
بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي ما يُتوقع أن يكون سلسلة من زيادات أسعار الفائدة لترويض التضخم ، لكن الجهود المبذولة لتهدئة الطلب ستستغرق وقتًا حتى تتحقق.
في حين أن بعض ضغوط الأسعار التي كانت ساخنة بشكل خاص أثناء الوباء ، مثل تلك الخاصة بالسيارات المستعملة ، بدأت في الانخفاض ، فإن البعض الآخر مثل الإيجارات يهدد بالاستمرار في الارتفاع.
قال بريت رايان ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في دويتشه بنك إيه جي: “بينما نتوقع أن نرى أشياء مثل السيارات والشاحنات المستعملة تبدأ في الظهور ، فإن محركات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسية هي في الواقع عوامل أكثر ثباتًا للتضخم”. “وبمجرد أن يشرعوا في العمل ، فإنهم يميلون إلى الاستمرار.”.
من المحتمل أن تكون أسعار المستهلك قد ارتفعت بنسبة 8.4٪ الشهر الماضي عن العام الماضي ، وفقًا لمسح أجرته بلومبيرج لخبراء الاقتصاد قبل البيانات المقرر صدورها يوم الثلاثاء.
سيكون هذا أسرع معدل سنوي منذ أوائل عام 1982 ، ويعكس ارتفاع تكاليف الطاقة في أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا.
وستكون المكاسب الشهرية المتوقعة بنسبة 1.2٪ أكبر زيادة منذ 2005.
يتوقع الاقتصاديون أن يستقر معدل التضخم عند 5.7٪ في المتوسط في الربع الرابع. ومع ذلك ، فإن هذا يمثل حوالي ثلاثة أضعاف المعدل السنوي الذي شوهد في السنوات التي سبقت الوباء.
السلع والخدمات
تتضمن مثل هذه التوقعات افتراضات بأن الضغط في سلاسل التوريد سيبدأ في التراجع وأن أسوأ ما في تضخم السلع يقترب من نهايته بينما يحول الأمريكيون المزيد من إنفاقهم إلى الخدمات.
كان جزء كبير من التضخم الأسرع في العام الماضي مدفوعًا بارتفاع أسعار البضائع مثل السيارات والمفروشات المنزلية ، لكن هذه السلع باهظة الثمن غالبًا ما تكون مشتريات غير متكررة.
قالت بليرينا أوروتشي ، الاقتصادي الأمريكي في تي رو برايس جروب إنك ، “أتوقع أن يستمر تضخم السلع في التباطؤ. إذا لم يحدث ذلك ، فسوف يقلقني توقعات التضخم في النصف الثاني من العام”.
يعد إغلاق Covid في الصين عاملاً معقدًا ، حيث يؤكد على سلاسل التوريد الهشة بالفعل والتشويش على الموانئ في جميع أنحاء العالم.
قالت محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي لايل برينارد في خطاب حديث لها إنها تراقب ما إذا كان تضخم الخدمات سيتسارع مع انتقال طلب المستهلك من السلع.
ضمن مؤشر أسعار المستهلكين ، فإن المكون الذي يهتم به الاقتصاديون أكثر هو إيجار المأوى ، والذي يشكل ما يقرب من ثلث المؤشر العام. في فبراير ، سجلت مثل هذه التكاليف أكبر زيادة شهرية منذ 2005. وقد يؤثر ذلك على مدى جدية بنك الاحتياطي الفيدرالي في تشديد السياسة النقدية ، كما قال رايان من دويتشه بنك.
بينما تستمر الطاقة في دفع أسعار السلع للارتفاع ، قال ستيفن غالاغر ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في Societe Generale SA ، “أعتقد أننا على أعتاب انخفاض أسعار السلع الأخرى”.
تابع: “المشكلة هي أنه بمجرد ظهوره ، لا يكفي خفض أرقام التضخم الرئيسية إلى وتيرة مقبولة أو قريبة من هدف الاحتياطي الفيدرالي – ليس مع الإيجارات ، وليس مع جانب الخدمة عند 4٪ زائد والظهور لتسريع.”
على نطاق أوسع ، من المرجح أن تظهر أسعار الخدمات بعض التقلبات في الأشهر المقبلة حيث تتكيف الشركات مع مستويات الطلب الجديدة.
قال عمير شريف ، مؤسس شركة Inflation Insights LLC ، إن الخطوط الجوية ، على سبيل المثال ، ستصبح أكثر تنافسية في نهاية المطاف ، ولن يدفع المسافرون سوى الكثير مقابل الأسعار. وقال إن ذلك سيجبر الأسعار على الانخفاض في نهاية المطاف.
في غضون ذلك ، قد تبدأ تكاليف العمالة ، التي كانت آخذة في الارتفاع مع زيادة أصحاب العمل للأجور لجذب العمال ، في نهاية المطاف في ممارسة ضغط هبوطي على التضخم الكلي.
قال رايان إن معدل نمو التوظيف في بعض القطاعات مثل الترفيه والضيافة ، والتي كانت “مركز إعادة الافتتاح” ، يتباطأ الآن ، لذا فإن مكاسب الأجور في تلك الصناعات تتباطأ أيضًا.
مخاطر التوريد
على الرغم من تزايد تفاؤل الاقتصاديين بأن التضخم الكلي سيهدأ في الأشهر المقبلة ، إلا أن الأحداث التي تتكشف خارج الولايات المتحدة تشكل مخاطر كبيرة على توقعاتهم.
قد تؤدي الحرب بين روسيا وأوكرانيا ، إلى جانب عمليات الإغلاق الجديدة لـ Covid-19 في الصين ، إلى تفاقم صورة التضخم على المدى القريب – خاصةً إذا ارتفعت أسعار الطاقة مرة أخرى ، أو تسارعت تكاليف الغذاء أو ساءت قيود سلسلة التوريد.
قال: “في الوقت الحالي ، شهدنا ارتفاعًا كبيرًا في أسعار المواد الغذائية والطاقة ، مما قد يؤدي إلى زيادة تضخم أسعار المواد الغذائية في النصف الثاني من العام”. “هذا ، والقيود المحتملة على سلسلة التوريد ، يمكن أن تؤدي إلى تفاقم ضغوط التضخم ، تمامًا كما نحرز مزيدًا من التقدم نحو انخفاض التضخم.”
المصدر: بلومبيرج
