يثير احتمال تولي مارين لوبان الرئاسة الفرنسية مخاوف المستثمرين في سوق السندات الفرنسية مع اقتراب مرشح اليمين المتطرف من الرئيس الحالي إيمانويل ماكرون قبل انتخابات يوم الأحد.

كان المستثمرون يتخلصون من الديون الفرنسية هذا الأسبوع ، مما دفع تكاليف الاقتراض لمدة 10 سنوات إلى أعلى مستوى لها في سبع سنوات.

العائدات في طريقها إلى الارتفاع الشهري الخامس ، وهو خط لم نشهده منذ أكثر من عقد ، مما يُظهر قلق السوق بشأن الخروج الوشيك من السياسة النقدية التيسيرية للغاية في منطقة اليورو.

تظهر استطلاعات الرأي أنه بعد الجولة الأولى من التصويت ، من المرجح أن يواجه ماكرون لوبان في جولة الإعادة بعد أسبوعين – تصويت قد يكون غير مؤكد إلى حد كبير.

وقلص مرشح المعارضة تقدم ماكرون في الأسابيع الأخيرة بعد الابتعاد عن الخطاب المعادي لليورو وجذب الناخبين بتعهدات بخفض أسعار البنزين وفرض ضرائب على شركات الطاقة الكبرى.

أثار ذلك صدمة تجار السندات ، الذين قفز تصورهم للمخاطر على الديون السيادية الفرنسية – التي تقاس بعلاوة السندات على نظرائهم الألمان – إلى أقصى حد خلال عامين.

قال جوردان روتشستر ، الخبير الاستراتيجي في نومورا إنترناشونال بي إل سي ، إن لوبان “أكثر قبولا للأسواق هذه المرة ، حيث أن مغادرة منطقة اليورو لا تظهر في حملتها”. “هذا هو المكان الذي تنتهي فيه الأخبار السارة.”

وقال روتشستر إن فوز لوبان من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض اليورو وزيادة هوامش السندات.

سيتفوق ماكرون على لوبان بنسبة 51 % مقابل 49 % في جولة الإعادة ، وفقًا لاستطلاع نوايا التصويت أجرته إيلابي ونشر يوم الجمعة قبل الانتخابات.

شبكة الأمان

بعد انتخابات يوم الأحد ، يلوح في الأفق تحول في سياسة البنك المركزي الأوروبي. أزال البنك المركزي الأوروبي شبكة الأمان الخاصة بشراء السندات الشهر الماضي.

تم تقديم برنامج 1.85 تريليون يورو (2 تريليون دولار) استجابةً لوباء الفيروس التاجي في مارس 2020 ، حيث أبقى غطاءً على تكاليف الاقتراض في منطقة العملة الموحدة.

أظهر محضر اجتماع الشهر الماضي أن بعض صانعي السياسة يريدون تحديد تاريخ انتهاء أصغر لبرنامج شراء الأصول ، والذي كان ساريًا منذ عام 2015.

وهذا من شأنه أن يمهد الطريق أمام رفع محتمل في أسعار الفائدة في الربع الثالث لمكافحة التضخم في منطقة اليورو هذا بالفعل ما يقرب من أربعة أضعاف هدف 2٪.

ومع ذلك ، فإن البنك المركزي الأوروبي يعمل على دعامة ستكون متاحة لمجلس الإدارة لاستخدامها ضد ضغوط سوق الديون الناجمة عن الصدمات الخارجة عن سيطرة الحكومات الفردية ، كما قال مسؤولون مطلعون على الخطط ، والذين طلبوا عدم الكشف عن هويتهم لأن المسألة سرية.

يقوم البنك المركزي الأوروبي بصياغة أداة الأزمات لنشرها إذا قفزت عائدات بوند

تراهن أسواق المال على رفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة في سبتمبر وديسمبر ، مما سيرفع معدل الإيداع إلى الصفر للمرة الأولى منذ ثماني سنوات.

يرى المحللون الذين استطلعت آراؤهم بلومبرج أن البنك المركزي الأوروبي يحقق أول زيادة في معدله منذ أكثر من عقد في ديسمبر.

قدمت لوبان نفسها كمرشحة للناس العاديين الذين تسميهم “الصغار” ، وحولت تركيزها إلى معالجة أزمة تكلفة المعيشة. لكن تعليقاتها السابقة المتشككة في أوروبا ما زالت تلقي بظلالها على المستثمرين.

وقال ريشي ميشرا ، المحلل في فيوتشرز فيرست: “ما لم تخرج لوبان تقسم على ولائها لليورو ، فإن الخطر يكمن في أن فوزها يخلق معنويات معادية لليورو ويفتح حقبة جديدة من عدم اليقين”.

وقد يؤدي ذلك إلى إعادة إشعال القلق بشأن الديون الإيطالية قبل الانتخابات العامة العام المقبل في ذلك البلد وإحياء ذكريات انتخابات 2018 ، التي أفسحت المجال لتحالف شعبوي تصادم في كثير من الأحيان مع الاتحاد الأوروبي بشأن قيود الميزانية.

في ذلك الوقت ، تم دفع علاوات عوائد إيطاليا – وهي مقياس رئيسي للمخاطر في المنطقة – إلى أعلى مستوى لها في خمس سنوات ، وهو مستوى لم نشهده منذ ذلك الحين.

قبل التصويت الفرنسي يوم الأحد ، قفزت فروق السندات الإيطالية إلى أعلى مستوى في ستة أسابيع.

وقالت ميشرا: “السندات الإيطالية قد تعاني أكثر من غيرها إذا فازت بالفعل”.

المصدر: بلومبيرج