يتدافع المستثمرون بحثًا عن الأمان مع تصاعد المخاطر ، من الحرب في أوكرانيا إلى ارتفاع أسعار الفائدة والركود العالمي. لقد وجدوها في سوق الأسهم الأمريكية – وخاصة أكبر الشركات الأمريكية.

ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 8٪ خلال الأسبوعين الماضيين ، معوضًا جميع خسائره منذ الغزو الروسي في 24 فبراير.

وفي الوقت نفسه ، ارتفع مؤشر ناسداك 100 ذو التقنية العالية بنسبة 11٪ تقريبًا خلال نفس الفترة.

مع ظهور أرباح قوية وتحسن توقعات الشركات ، هناك أسباب للاعتقاد بأن هذه المكاسب يمكن أن تستمر على الرغم من المخاطر التي لا تعد ولا تحصى التي تواجه الأسهم العالمية.

وقالت نانسي تينجلر ، الرئيسة التنفيذية ومديرة الاستثمار في شركة Laffer Tengler Investments في مقابلة هاتفية: “إنه يزعج الناس لأنهم يشعرون أن السوق بلا قلب”. “وهذا صحيح.”.

أدى القتال إلى ارتفاع حاد في أسعار السلع الأساسية ، مما أدى إلى إذكاء التضخم الذي كان بالفعل عند أعلى مستوى له في أربعة عقود.

في غضون ذلك ، تهدد العقوبات المفروضة على موسكو بثقلها على النمو الاقتصادي العالمي. تتراكم مخاطر الركود في الولايات المتحدة أيضًا ، حيث تنعكس أجزاء من منحنى عائد الخزانة مع بدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي في دورة تشديد جديدة.

ربما يكون الأمر الأكثر إثارة للحيرة هو حقيقة أن أكبر أسواق الأسهم في العالم لم تنهار. مؤشر STOXX Europe 600 ثابت بشكل أساسي منذ أن غزت روسيا أوكرانيا.

انخفض مؤشر MSCI AC Asia Pacific بما يزيد قليلاً عن 3٪ في تلك الفترة ، وخسر مؤشر Nasdaq Golden Dragon China حوالي 7.5٪ ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى مخاوف النمو وخطر خروج الشركات الصينية من البورصات الأمريكية.

في الوقت الحالي ، يبدو أن الأسهم الأمريكية هي الخيار الأفضل للمستثمرين العالميين ، لا سيما بالمقارنة مع السندات.

العائد على الدين الحكومي العالمي المرجح حسب الناتج المحلي الإجمالي العالمي في طريقه للوصول إلى أسوأ عام له منذ عام 1949 ، وفقًا لبنك أوف أمريكا.

قال إيليا فيجين ، العضو المنتدب وكبير الاستراتيجيين في WallachBeth Capital: “وجهة النظر هي أننا يجب أن ننتقل فقط إلى القطاعات الأكثر ملاءمة للوضع ، لأنه لا يوجد بالفعل الكثير من البدائل للأسهم”.

قوة الأرباح

توفر الأسهم ذات رؤوس الأموال الكبيرة في الولايات المتحدة أمانًا وقيمة أكبر من الأسهم الصغيرة والمتوسطة لأنها تميل إلى توليد دخل موثوق للمستثمرين ، وخاصة الشركات التي يمكنها الحفاظ على توزيعات الأرباح.

بالإضافة إلى ذلك ، ربما أدى إغماء سوق الأسهم الأمريكية مع بداية العام إلى ارتفاع أسعار النفط إلى حد كبير وتراجع النمو الاقتصادي ، مما يعني أنها لم تعد باهظة الثمن بعد الآن ، وفقًا لتينجلر.

“نحن. قال تينجلر: “الأسهم الكبيرة هي ملاذات لأنهم مزارعون موثوق بهم وليس لديهم الكثير من الديون”. “هذه فرصة لبيع الشركات عالية الجودة.”

هناك جانب آخر من الدعم للأسهم الأمريكية يتمثل في تحسين التوقعات لنمو أرباح السهم للربع الأول من S&P 500 ، والتي زادت لمدة ثلاثة أسابيع متتالية ، وفقًا لـ Bloomberg Intelligence.

كتبت جينا مارتن آدامز ، كبيرة استراتيجيي الأسهم في بلومبيرج إنتليجنس ، في مذكرة: “يبدو أن الأسهم قد تم تسعيرها إلى حد كبير في المخاطر الجيوسياسية ومخاطر أسعار الفائدة على المدى القريب”.

أصاف: “توقعات الأرباح ترتفع مرة أخرى ، حيث أصبح المحللون أكثر ارتياحًا لمخاطر سلسلة التوريد واستمرت تقديرات الإيرادات في التحسن.”.

التكنولوجيا المرنة

يجد المستثمرون أيضًا الراحة في الشركات الأمريكية بفضل الأكوام الضخمة من النقد في ميزانياتهم العمومية التي تراكمت خلال الوباء. نتيجة لذلك ، تكثف الشركات الأمريكية عمليات إعادة شراء الأسهم إلى السجلات.

قامت شركات S&P 500 بإعادة شراء 882 مليار دولار من الأسهم العام الماضي ، بزيادة 9.3 ٪ عن الرقم القياسي السابق المسجل في عام 2018 ، وفقًا لمؤشرات S&P Dow Jones.

بالإضافة إلى ذلك ، ظلت بعض أكبر الأسماء التكنولوجية مثل Apple Inc. ، وشركة Alphabet Inc الأم لشركة Google ، وشركة Microsoft Corp ، منخفضة هذا العام ، مما يوفر فرصًا لشراء الأسهم التي كانت في أعلى مستوياتها على الإطلاق منذ وقت ليس ببعيد.

قال إريك بيلي ، المدير التنفيذي لإدارة الثروات في Steward Partners Global Advisory ، في مقابلة: “لقد أظهرت Big Tech مرونة ، خاصةً أسماء FAANG”.

رأى المستثمرون أن بعض هذه الأسهم انخفض بنسبة 20٪ على الأقل كفرصة شراء. كانت الأسهم الإلكترونية أيضًا نقطة مضيئة ، في حين أن الأسهم شبه جذابة لأنها العمود الفقري للعالم الرقمي “.

بعد كل ما قيل ، لا تزال هناك مخاطر لأن مؤشرات الركود التاريخية كانت تومض بإشارات تحذير للمستثمرين ولكنها ترسل رسائل متضاربة.

لقد ضاقت الفجوة بين عوائد سندات الخزانة لأجل سنتين و 10 سنوات ، في حين أن الفارق بين سندات الخزانة لأجل 10 سنوات وثلاثة أشهر يزداد اتساعًا في الواقع. تنبأ كلا الإجراءين بحدوث ركود في الماضي.

المصدر: بلومبيرج