يخرج مؤشرا ستاندرد آند بورز S&P 500 وناسداك Nasdaq 100 من أفضل أسابيعهما منذ نوفمبر 2020 حتى بعد بداية صعبة لهذا العام,  لكن السؤال المطروح الآن بالنسبة للمستثمرين هو ما إذا كانت المكاسب ستستمر فى الأسهم الأمريكية.

إنها لحظة فريدة لسوق الأسهم الأمريكية ، الذي يحدق في مجموعة متميزة من الظروف – من المخاطر الجيوسياسية إلى ارتفاع أسعار الفائدة – والتي عندما مجتمعة أدت تاريخيًا إلى أسواق هابطة.

أولاً ، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة ، مع اقتراب أول زيادة بمقدار ربع نقطة يوم الأربعاء الماضي والمزيد في الطريق.

ثم هناك حرب روسيا مع أوكرانيا ، والتي تخلق أزمة إنسانية في أوروبا وتزعزع استقرار الأسواق المالية في جميع أنحاء العالم.

في غضون ذلك ، ارتفعت أسعار النفط متجاوزة 100 دولار للبرميل وتهدد بإذكاء التضخم ، الذي وصل بالفعل إلى أعلى مستوى في 40 عامًا. وأجزاء من منحنيات عائد الخزانة مقلوبة.

إليك نظرة على ما يقوله التاريخ عن سوق الأسهم الأمريكية عندما تتعارض هذه العوامل:

تاريخ الأسهم الأمريكية

من المقرر أن تتحول السوق الصاعدة لمؤشر S&P 500 إلى الثانية يوم الأربعاء بعد أن حقق المؤشر انتعاشًا مذهلاً من التباطؤ الاقتصادي الناجم عن Covid بعد أن وصل إلى القاع في 23 مارس 2020 ، مما أدى إلى محو حوالي 34 ٪ من قيمته.

منذ ذلك الحين ، تضاعف المؤشر في مواجهة أسوأ جائحة عالمي منذ قرن.

ومع ذلك ، منذ الحرب العالمية الثانية ، أدى الجمع بين دورة تشديد سعر الفائدة الفيدرالية والتوتر الجيوسياسي والتضخم المرتفع ومنحنى العائد المتسطح إلى سوق هابطة ، أو انخفاض بنسبة 20٪ عن ذروة المؤشر ، وفقًا لشركة أبحاث الاستثمار CFRA.

التيارات المتقاطعة الفريدة

من النادر أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في وقت تتعرض فيه الأسواق لضغوط وتشتعل التوترات الجيوسياسية.

في الواقع ، دخل مؤشر S&P 500 في آخر مرة في تصحيح أو سوق هابطة بينما كان الاحتياطي الفيدرالي في دورة تشديد حدثت أثناء الانتفاضة المجرية وأزمة قناة السويس عام 1956 وهجوم تيت في عام 1968 ، وهي لحظة محورية في حرب فيتنام في التي شنها الشمال هجوما منسقا على الجنوب وأوقع إصابات جسيمة.

القطاعات

إن كيفية أداء صناعات معينة على المدى القريب يمكن أن يزود المستثمرين بمزيد من القرائن على مسار السوق.

تميل القطاعات الدورية المتأخرة مثل المواد والصناعات ، جنبًا إلى جنب مع المجموعات ذات الطابع الدفاعي مثل السلع الاستهلاكية والرعاية الصحية ، إلى أن تكون قوية قبل ستة أشهر من الركود.

لكن الأسهم الحساسة للمعدلات مثل الشركات المالية والعقارات ، وكذلك الشركات الموجهة للنمو في قطاعات التكنولوجيا وتقدير المستهلك وخدمات الاتصالات ، كانت متأخرة تاريخيًا. لكي يغرق مؤشر S&P 500 في سوق هابطة ، من المرجح أن تحتاج القطاعات الدفاعية والقيمة الدورية إلى مزيد من الانخفاض أكثر من المستويات الحالية ، وفقًا لـ Ned David Research.

عوائد معتدلة

من المؤكد أن معظم الاقتصاديين لا يتوقعون أن الاقتصاد الأمريكي سوف يسقط في حالة ركود في عام 2022 ، بسبب سوق العمل القوي والإنفاق الاستهلاكي القوي وأرباح الشركات التي فاقت التوقعات.

انعكس جزء آخر من منحنى العائد يوم الجمعة ، حيث ارتفعت عائدات سندات الخزانة لأجل ثلاث سنوات إلى ما فوق سندات الخزانة لأجل خمس سنوات للمرة الأولى منذ مارس 2020.

الفارق بين عوائد السندات لأجل عامين و 10 أعوام ، والذي كان تاريخيًا مقياسًا للركود ، ضاقت أيضا. لكن عائد 10 سنوات مقارنة بأذون الخزانة لأجل ثلاثة أشهر ، والذي تنبأ بالمثل بحدوث ركود ، هو في الواقع شديد الانحدار.

ومع ذلك ، يتوقع المحللون أن يقدم السوق عوائد أكثر اعتدالًا من هنا حيث يسحب بنك الاحتياطي الفيدرالي دعم السياسة النقدية من النظام المالي.

ومع ذلك ، قد لا يزال هناك مجال للتداول في المخزونات. منذ عام 1957 ، استمر متوسط ​​السوق الصاعدة في S&P 500  نحو 5.8 سنوات ، وفقًا لخدمات Truist Advisory. السوق الصاعدة الحالية عمرها سنتان فقط.

المصدر: بلومبيرج