من المرجح أن يبقي بنك إندونيسيا سعره الرئيسي دون تغيير حيث تساعد صادرات السلع والدعم الحكومي في عزل الأمة عن صدمات الأسعار العالمية والحفاظ على استقرار عملتها.

من المتوقع أن يحافظ البنك المركزي الإندونيسي على معدل إعادة الشراء العكسي لمدة سبعة أيام عند 3.5٪ يوم الخميس ، وفقًا لجميع الاقتصاديين الـ 29 في استطلاع أجرته بلومبرج.

ولقد وقف عند هذا المستوى القياسي المنخفض منذ فبراير 2021.

شهدت إندونيسيا الغنية بالموارد الميزان التجاري والعملة مدعومين حيث أدى الغزو الروسي لأوكرانيا إلى تعطيل توريد مجموعة واسعة من السلع ، من الوقود إلى المعادن.

وقد أدى ذلك إلى زيادة الطلب على الصادرات الرئيسية لإندونيسيا مثل النيكل وزيت النخيل ، مما أدى إلى تعزيز الفائض التجاري وتحقيق الاستقرار في الروبية بينما تراجعت معظم أقرانها الآسيويين.

كما أتاح الإجراء السريع للسياسة مجالًا لبنك إندونيسيا.

قرار الحكومة بالاستمرار في امتصاص صدمات الأسعار ودعم عناصر مثل زيت الطهي والبنزين أبقى التضخم الشهر الماضي عند الحد الأدنى للهدف 2٪ -4٪.

كما بدأت السلطات النقدية في استنزاف السيولة الفائضة عن طريق رفع نسبة احتياطي البنوك بمقدار 150 نقطة أساس إلى 5٪ هذا الشهر.

قال ميغيل تشانكو ، الخبير الاقتصادي في آسيا في بانثيون ماكرو إيكونوميكس: “لحسن الحظ بالنسبة إلى BI ، فإن لديها الوقت إلى جانبها ، حيث لا يواجه الاقتصاد الإندونيسي بعد نفس الضغوط التضخمية التي تجعل الحياة صعبة على البنوك المركزية في العالم المتقدم”.

إليك ما يجب مراعاته في قرار الخميس:

مسار الانتعاش

تباطأت المؤشرات الاقتصادية على نطاق واسع في فبراير بسبب تفشي omicron ، على الرغم من أنها لا تزال قوية نسبيًا مع توسع التصنيع ، وتفاؤل المستهلكين ، وحققت مبيعات التجزئة نموًا سنويًا.

من المرجح أن يتمتع الاقتصاد بمزيد من التعزيز حيث أن موجة الفيروس المتضائلة والانتشار الجماعي للمعززات يسمحان للحكومة بمزيد من تخفيف القيود على الحركة.

كما أن التضخم الحميد من شأنه أن يدعم استهلاك الأسر المعيشية ، الذي يمثل أكثر من نصف الناتج المحلي الإجمالي لإندونيسيا.

قدر Warjiyo في وقت سابق أن تأثير متغير omicron على نمو الربع الأول سيكون على الأرجح ضئيلًا ، بينما قال وزير المالية Sri Mulyani Indrawati يوم الأربعاء أن الأمة معزولة نسبيًا عن تداعيات الحرب في أوكرانيا.

توقعات التضخم

لا يزال من الممكن أن تتزايد ضغوط التضخم في الأشهر المقبلة حيث تعيد إندونيسيا فتح حدودها وينفق الناس المزيد.

كما أن الزيادة المخطط لها في ضرائب القيمة المضافة وضريبة الكربون الجديدة يمكن أن تضيف أيضًا إلى أسعار المستهلك ، في حين أن المواد الغذائية التي لا تنظم الحكومة أسعارها تشهد بالفعل زيادات.

سيعتمد جزء كبير من التوقعات على الخطوة التالية للحكومة بشأن دعمها.

وأشارت وزيرة المالية إلى أنها تراقب التأثير على الميزانية وعلى شركة النفط الحكومية بي تي بيرتامينا ، التي من المتوقع أن تسجل خسارة شهرية قدرها 500 مليون دولار إذا لم يتم رفع أسعار البنزين.

قال جو يي لي الخبير الاقتصادي في مجموعة Maybank Investment Banking Group: “طالما بقيت أسعار الوقود دون تغيير ، فمن غير المرجح أن يخرق التضخم النطاق المستهدف لـ BI البالغ 2٪ -4٪” ، والذي يرى ارتفاعًا بمقدار 25 نقطة أساسًا فقط تجاه الجزء الأخير من الربع الثاني.

تطبيع السياسة

سيبحث المستثمرون عن إشارات حول كيفية قيام بنك إندونيسيا برسم خروجه من السياسة التيسيرية مع تصاعد المخاطر من الحرب في أوكرانيا وتسارع تشديد السياسة النقدية العالمية.

وفقًا لتشانكو من بانثيون ، فإن قرار البنك المركزي المفاجئ بزيادة نسبة الاحتياطي يمنحه الوقت لتقييم الوضع قبل اللجوء إلى رفع سعر الفائدة بشكل مباشر.

قد يكون من الصعب استخدام الأدوات الأخرى. قال محافظ بنك إندونيسيا بيري وارجيو إنه سيسمح بارتفاع عائدات السندات للحفاظ على جاذبية الأقساط بينما ترفع البنوك المركزية الأخرى أسعار الفائدة.

ومع ذلك ، لم يفعل ذلك الكثير لزيادة الطلب في مزادات السندات ، مع بقاء المستثمرين على الهامش.

كما أنه يرفع تكاليف الاقتراض للحكومة في وقت يلقي فيه الدعم بثقله على الميزانية ويهدد بزيادة العجز المالي.

قال ويليان ويرانتو ، الخبير الاقتصادي في شركة Oversea-Chinese Banking Corp ، إنه بينما نجت إندونيسيا حتى الآن من التقلبات العالمية ، فإنها قد تواجه تحديات في وقت لاحق من هذا العام مع استمرار تشديد مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

المصدر: بلومبيرج