اقتربت أسواق الأسهم من فكرة أن الغزو الروسي لأوكرانيا يمكن أن يكون له عواقب بعيدة المدى على الاقتصاد العالمي , وتراجعت الأسهم الأوروبية في نهاية الأسبوع وهي عند أدنى مستوياتها في عام حيث أدت الإجراءات الشاملة المفروضة على روسيا إلى تعطيل التجارة مع أحد الموردين الرئيسيين للسلع الأساسية في العالم ، وخاصة الطاقة.

كما تراجعت الأسهم الأمريكية أيضًا ، وإن كانت أقل بكثير ، مما يعكس التعرض المحدود لروسيا.

تشير التحركات الأخيرة إلى تحول من رد الفعل المبكر على الهجوم على أوكرانيا.

أعقب الانخفاض الأولي في الأسهم بعد بدء الحرب ارتفاع ، ساعده عقلية “الشراء عند الانخفاض” والتكهنات بأن البنوك المركزية ستتراجع عن رفع أسعار الفائدة.

دفع الاستراتيجيون في جي بي مورجان و سيتي جروب بفكرة الألم قصير الأمد وأشار هذا التاريخ إلى ظهور فرص الشراء.

كان التناقض بين الأسواق المفعمة بالأمل ورسائل السياسيين صارخًا ، لكن أي تفاؤل ينهار مع اشتداد الهجمات الروسية.

وبعيدًا عن كونها مؤقتة ، فمن المرجح أن تستمر العقوبات وربما تعززها ، مما يؤدي إلى تفاقم الضغط على البلدان التي تكافح بالفعل لاحتواء تضخم لا يمكن وقفه على ما يبدو.

من المثير للاهتمام أن السوق لم يعتقد أن الحرب ستبدأ قبل شهر ، ثم لم نكن نعتقد أنها ستتصاعد بعد دونيتسك ولوهانسك ، لذلك ، إنها تجارة إنكار نوعًا ما “، كما تقول ماريا فيتمان ، كبير المحللين في أسواق ستيت ستريت جلوبال.

مؤشرات الأسهم الأوروبية

انخفض مؤشر Stoxx 600 الأوروبي بنسبة 3.6 ٪ يوم الجمعة ، متوجًا أسوأ أسبوع له منذ الأيام الأولى للوباء في عام 2020. وتراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.8 ٪ ، وهو انخفاض رابع في خمسة أيام.

أدت صدمة الحرب – التي نفت روسيا مرارًا وتكرارًا أن تغزوها على الرغم من حشد قواتها – إلى دفع أسعار السلع الأساسية من الغاز والنفط إلى القمح والألمنيوم إلى مستويات قياسية جديدة.

يؤدي هذا إلى زيادة الضغط على الشركات والأسر ، مع ما يترتب على ذلك من آثار ضارة على الاستثمار والإنفاق والنمو. التهديد الكبير ، خاصة بالنسبة لأوروبا ، لدرجة أن شبح التضخم المصحوب بالركود قد ظهر من جديد.

قال مات بيرون ، مدير الأبحاث في Janus Henderson Investors: “بخلاف الطاقة ، هناك خطر حدوث صدمات للسلع الأخرى نظرًا للروابط العالمية لجميع أنواع المواد الكيميائية المدخلة”.

ومع ذلك ، لا تزال هذه القضايا حتى الآن محتواة ومن المرجح أن تتم إدارتها إذا كان الصراع وقضايا الإنتاج الناتجة قصيرة الأجل. إذا امتدت ، ستكون آثار التموج كبيرة “.

بالإضافة إلى ذلك ، قد يشير الصراع إلى بداية فصل أساسي بين روسيا ، أحد أكبر منتجي الطاقة والسلع في العالم ، وأوروبا والولايات المتحدة.

يقول دبلوماسيون ومسؤولون من الاتحاد الأوروبي في بروكسل إنه حتى لو انتهت العمليات العسكرية في أوكرانيا وانتصرت جيوش فلاديمير بوتين ، فإن هذا لن يؤدي إلا إلى تعزيز العقوبات التي تستهدف البنك المركزي الروسي وكذلك مقرضيه وأبطال الصناعة.

لن يتم تخفيف العقوبات إلا إذا توصل بوتين إلى تسوية توافقية مع حكومة أوكرانيا ، وهو السيناريو الذي بدا ، يوم الجمعة ، غير مرجح.

بالنسبة إلى ديميتريس فالاتساس ، كبير الاقتصاديين في Greenmantle ، فإن أفضل تشبيه تاريخي هو ارتفاع أسعار النفط وارتفاع التضخم وتدمير الطلب الذي أعقب انهيار الإنتاج الإيراني في أواخر السبعينيات.

وقال: “مع ارتفاع أسعار الغاز بالجملة بنحو 10 أضعاف عما كانت عليه قبل عام ، وتقريبًا ضعف أسعار النفط الخام ، ستتعرض الأسرة الأوروبية لضربة شديدة للدخل المتاح”. “سيؤدي هذا إلى خفض الاستهلاك على نطاق أوسع وبالتالي الإضرار بالشركات التي تتعرض للمستهلكين الأوروبيين.

من خلال بعض المقاييس ، يكون الكآبة أكثر وضوحًا مما يبدو من التحركات التي شوهدت بعد اندلاع الحرب مباشرة.

أشار بول أوكونور ، رئيس الأصول المتعددة في Janus Henderson ، إلى أن أسهم منطقة اليورو يتم تداولها الآن بخصم 25٪ من أهداف المحللين المتفق عليها ، “وهو مستوى من عدم الثقة لم نشهده إلا سابقًا في أزمة الرهن العقاري الثانوي الأمريكية ، أزمة ديون اليورو والأيام الأولى للوباء “.

لكن لم تتضرر جميع القطاعات. ارتفعت أسهم الطاقة المتجددة الأوروبية بنسبة تصل إلى 24٪ وارتفعت أسهم شركات مثل Vestas Wind Systems A / S وسط توقعات بأن الغزو سيعزز الإرادة السياسية لأوروبا لتسريع الانتقال بعيدًا عن الوقود الأحفوري.

وبالمثل ، ارتفعت مخزونات الدفاع عندما ردت ألمانيا على العدوان الروسي بتعهدها بعكس عقود من ضبط النفس في الإنفاق العسكري.

يعد قطاع التعدين والطاقة الآن القطاعات الوحيدة التي سجلت مكاسب هذا العام في Stoxx 600 ، وهو رهان على أن ارتفاع السلع سيستمر.

المصدر: بلومبيرج