إلى جانب توقع بدء دورة رفع سعر الفائدة في مارس ، من المتوقع أن يتوقف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن شراء الأصول لإضافتها إلى ميزانيته العمومية البالغة 9 تريليون دولار.
وبينما يبدو أن الزيادات المتعددة في أسعار الفائدة تؤخذ في الاعتبار إلى حد كبير في سوق الأوراق المالية ، فإن تصفية الميزانية العمومية – أي البدء في بيع الأصول في السوق بدلاً من الشراء – يعد متغيرًا أقل فهمًا.
قال محمد العريان ، رئيس كوينز كوليدج في كامبريدج: “عندما … يكون المشتري الأكثر موثوقية مع مطبعته الخاصة ورغبته المذهلة في الشراء – عندما يخرجون من السوق ، يكون هذا تغييرًا أساسيًا في السوق” .
أضاف : “لذلك لا ينبغي أن يكون مفاجئًا أن أسعار الأسهم أقل ، لأن 120 مليار دولار من مشتريات الأصول في الشهر آخذة في الاختفاء.”.
وشدد العريان على أن حل الميزانية العمومية “لا يجب أن يكون غير منظم, إذا استطعت أن تؤسس ولا تزال لديك أساسيات قوية ، فإن الناس سيأتون ويتخذون الخطوة على أساس شيء أكثر ديمومة بكثير من نظام السيولة, القلق الذي لدينا بالتأخير ، يقوم بنك الاحتياطى الفيدرالى أيضًا بوضع النمو الاقتصادي في اللعب.
قال: هذا يعني أن الأرباح تصبح أكثر غموضًا, ولهذا السبب تعتبر هذه فترة حساسة للغاية, لا تزال هناك نافذة لتصحيح هذا الأمر. ولكن لسوء الحظ ، هذه النافذة تغلق. ”
يعد توقع زيادة تشدد بنك الاحتياطى الفيدرالى أحد الأسباب وراء الارتفاع الحاد في التقلبات هذا العام ، حيث بلغ متوسط مؤشر التقلب CBOE أكثر من 23 حتى الآن في عام 2022 بعد أن كان المتوسط أقل من 20 في عام 2021.
مؤشر MOVE ، الذي يقيس تقلب سوق الخزانة ، شهد أيضًا ارتفاعًا أكثر دراماتيكية مع ارتفاع بنسبة 19 نقطة مئوية حتى الآن هذا العام.
وفقًا لليز آن سوندرز ، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في تشارلز شواب ، يتعين على المستثمرين أن يحاولوا أن يأخذوا في الاعتبار تقلص الميزانية العمومية – ما وصفته بـ “دورة تشديد لا تشبه أي دورة رأيناها في الماضي” – حتى لو كانت فريدة من نوعها تحديا للقيام بذلك.
قال سوندرز لموقع Yahoo Finance Live: “على عكس الفترات الماضية ، لم يقدموا لنا دليلًا”. بنك الاحتياطي الفيدرالي لا “يخبرنا مقدمًا: هذا ما نفكر فيه فيما يتعلق بتقليص الميزانية العمومية ، المبلغ شهريًا. إليك ما نفكر فيه فيما يتعلق برفع الأسعار.
أضاف: الاعتماد على البيانات هو ما يؤكدون عليه ، مما يعني أننا نعيش جميعًا يومًا بعد يوم فيما يتعلق بالشكل الذي تبدو عليه البيانات وفي النهاية كيف يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي التصرف “.
فيما يتعلق بالبيانات ذات الصلة ، هناك قراءتان أكثر أهمية للتضخم قبل الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطى الفيدرالى في 15 و 16 مارس: مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (المعروف عمومًا باسم مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطى الفيدرالى) في 25 فبراير ؛ ومؤشر أسعار المستهلك ، المقرر تقديمه في 10 مارس.
على أي حال ، أشار العريان إلى أن المخاطر عالية جدًا – ليس فقط من حيث تقلب السوق وانخفاض أسعار الأصول المضاربة (وهو ما حدث بالفعل) ، ولكن أيضًا بسبب المخاطر الاقتصادية المحتملة.
وأوضح: “في عالم مثالي ، تريد أن يقول الناس أن هذا التضخم عابر حقًا”. “لست بحاجة إلى تغيير سلوكي. ولكن لأن التضخم ظل مرتفعا لفترة طويلة ، فإن الناس يغيرون سلوكهم. إنهم يطالبون بتعويض ، وأجور أعلى ، والشركات ترفع الأسعار.
وشدد على أن الخطر يكمن في توقع الشركات استمرار ارتفاع التكاليف وبالتالي رفع الأسعار بشكل استباقي على المستهلكين.
وقال العريان: “إن المرحلة الخطيرة حقًا هي مرحلة استباقية – عندما تشعر أنه لحماية قوتك الشرائية وحماية هوامش ربحك ، فإنك تحتاج إلى الحماية من التضخم في المستقبل”. وهذا ما يمكن لمجلس الاحتياطى الفيدرالى أن يساعد في تجنبه هو أن تصبح التوقعات التضخمية محركًا رئيسيًا للتضخم.
وأضاف العريان: “لم نصل إلى هناك بعد ، لكن إذا لم يكن الاحتياطى الفيدرالى حريصًا ، فسنصل إلى هناك”.
المصدر: رويترز
