يتحول مديرو السندات الآسيوية بشأن الديون الآسيوية وسط تكهنات بأن المنطقة ستكون الأخيرة في الأسواق الناشئة التي تبدأ في رفع أسعار الفائدة.
من بين الشركات التي تتجنب الديون المحلية الآسيوية وتفضل السندات في أماكن أخرى في العالم النامي ، فيديليتي إنترناشونال ليمتد وشركة أبردن بي إل سي ، من وجهة نظر مفادها أن المنطقة ستستغرق وقتًا أطول لبدء تشديد السياسة النقدية.
في غضون ذلك ، تتقدم البنوك المركزية في العديد من البلدان في أمريكا اللاتينية على المنحنى ، مما يخلق مجالًا لارتفاع ديون المنطقة.
قال بول جرير ، مدير الأموال في Fidelity ومقره لندن: “نتوقع أن تنهي البنوك المركزية في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا وأمريكا اللاتينية دورات تشديد سياستها النقدية قبل آسيا, لذا ، فإننا نتجنب عمومًا السندات المحلية الآسيوية ونرى قيمة أكبر في مناطق أخرى.
تراجعت معظم السندات المحلية الآسيوية حتى الآن هذا العام ، بينما سجلت جنوب إفريقيا والبرازيل وتشيلي وتركيا أكبر المكاسب بين الدول النامية ، حتى مع استعداد الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة.
بينما قاد صانعو السياسة في أمريكا اللاتينية وأوروبا دورة التضييق في الأسواق الناشئة ، تم الإبقاء على أسعار الفائدة معلقة في معظم آسيا – حتى أن الصين خففت من سياستها في يناير.
قال إدوين جوتيريز ، رئيس الديون السيادية للأسواق الناشئة في abrdn في لندن ، الذي يحب ديون تشيلي وجنوب إفريقيا والبرازيل: “العصير يجب أن يكون في أمريكا اللاتينية ومنطقة أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا”.
أضاف: بدأت آسيا للتو في اختبار ارتفاع في معدلات التضخم ، حيث تبتعد البلدان عن سياسات انعدام كوفيد.
بالطبع ، هناك خطر حدوث ضغوط سلبية عبر السندات المحلية الناشئة من صانعي السياسة المتشددون في الاقتصادات الكبرى.
ولم يعد البنك المركزي الأوروبي يستبعد رفع أسعار الفائدة هذا العام ، بينما من المتوقع على نطاق واسع أن يشرع بنك الاحتياطي الفيدرالي في دورة تشديد في مارس.
وقال داميان ساسوور ، كبير محللي الائتمان في الأسواق الناشئة في بلومبيرج إنتليجنس ، في تقرير صدر في 27 (يناير): “مع ذلك ، يجب أن تحافظ العوائد الفعالة على علاواتها على سندات الخزانة الأمريكية في معظم الاقتصادات النامية”.
في حين أنه من المتوقع أن ترفع معظم البنوك المركزية في آسيا في الربع الثالث فقط ، فإن البرازيل ، التي رفعت أسعار الفائدة 8.75 نقطة مئوية منذ العام الماضي ، من المحتمل أن تخفض أسعار الفائدة الرئيسية بحلول الربع الأول من عام 2023 ، وفقًا لمسح أجرته بلومبرج.
قد تبدأ روسيا في التخفيف في وقت مبكر من الربع الثالث ، على الرغم من أن التوقعات تخيم عليها المخاطر الجيوسياسية المتزايدة.
قال جوليو كاليجاري ، مدير المحفظة الرئيسي في JPMorgan Asset Management في هونغ كونغ: “في دول مثل روسيا وجمهورية التشيك والبرازيل وتشيلي ، سينتهي التشديد في النصف الأول من هذا العام”.
حتى الآن هذا العام ، أبقت إندونيسيا وماليزيا أسعار الفائدة دون تغيير ، على عكس نظيراتها بما في ذلك المجر وتشيلي ، والتي فاجأت بزيادة هائلة في المعدل بمقدار 150 نقطة أساس.
أشارت البرازيل إلى أن دورة التضييق النقدي الأكثر شراسة في العالم اقتربت من نهايتها الأسبوع الماضي بعد أن تجاوزت تكاليف الاقتراض 10٪ للمرة الأولى منذ ما يقرب من خمس سنوات. وقد رفعت أسعار الفائدة في آسيا وكوريا الجنوبية وباكستان وسريلانكا.
وتساعد احتمالية خفض أسعار الفائدة في وقت سابق في البرازيل وروسيا في جذب صناديق مثل فيديليتي ، التي قالت إنها ترى قيمة جذابة في سندات الدولتين.
وقال جرير إن الصندوق يفضل أيضًا الديون في المكسيك وجنوب إفريقيا.
المصدر: رويترز
