يعتقد تجار السندات أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يكتشف سريعًا أنه طموح للغاية بموقفه المتشدد الجديد.
توقعت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة للتو أن تقفز أسعار الفائدة الليلية من صفر حاليًا إلى 1.60٪ و 2.10٪ بحلول نهاية العام 2023 و 2024 على التوالي.
يرى التجار الأمر بشكل مختلف ، حيث يتم تسعير عقود اليورو دولار الآجلة بنسبة 1.50٪ على المدى القصير في كلا التاريخين.
القلق هو أن الاقتصاد لن يكون قادرًا على التعامل مع المعدلات الأعلى التي يضعها صانعو السياسة في الاعتبار ، مما يحد من المدى الذي يمكن أن يرفع فيه محافظو البنوك المركزية أسعار الفائدة وكيف يمكن أن تذهب عائدات الخزانة المرتفعة.
قال دان إيفاسكين ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة باسيفيك إنفستمنت مانجمنت ، التي تمتلك أصولاً تبلغ 2.2 تريليون دولار: “هناك مخاطر متزايدة لوقوع خطأ في السياسة, الاحتياطي الفيدرالي في وضع صعب.” وأضاف أن هناك خطر “بقاء التضخم أعلى لفترة أطول” مما يتوقعه الكثيرون.
انخفض العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى حوالي 1.81٪ من ذروة هذا العام عند 2.51٪ في مارس ، بينما بلغ العائد على 10 سنوات 1.40٪.
انخفضت العوائد طويلة الأجل مع تسعير المتداولين في بداية ما يرون أنه دورة سريعة ضحلة لزيادة سعر الاحتياطي الفيدرالي. نتيجة لذلك ، تراجعت الفجوة بين عوائد السندات لأجل 5 سنوات و 30 سنة إلى 63 نقطة أساس من أعلى مستوى في عدة سنوات عند 167 نقطة أساس في فبراير.
في الأسبوع المقبل ، سيُغلق سوق السندات يوم الجمعة احتفالًا بعيد الميلاد ، وسيختتم التداول مبكرًا – الساعة 2 ظهرًا توقيت نيويورك – في اليوم السابق. إذا افترضنا أن مكاتب التداول – تلك الموجودة في المكاتب ، أو تلك التي تعمل من المنزل مثل فروق أسعار omicron – قليلة الموظفين حتى ذلك الحين ، فقد يكون هناك بعض التقلبات.
كتب المحللون الاستراتيجيون في بي إم أو كابيتال ماركتس ، إيان لينجن وبنجامين جيفري ، في مذكرة: “يخلق الأسبوع المختصر خلال العطلة بيئة مثالية لحركة الأسعار المتقلبة التي تفاقمت بسبب قيود الحجم والميزانية العمومية”.
من المحتمل أن تثير مزادات الخزانة الأمور. سيكون هناك إعادة فتح لبيع السندات لمدة 20 عاما ، والتي ابتليت بالطلب الفاتر.
بالإضافة إلى ذلك ، ستجري وزارة الخزانة إعادة فتح بيع سندات الخزانة المحمية من التضخم لمدة 5 سنوات – والتي كانت عائداتها في رحلة جامحة مؤخرًا حيث يتلاعب المستثمرون بتوقعاتهم الخاصة بالتضخم. كانت مزادات الخزانة في الأشهر الأخيرة حافزًا لهزات العوائد.
عاد مؤشر الخزانة بلومبرج ناقصًا 2.1٪ لعام 2021 ، وهو أول انخفاض سنوي منذ عام 2013 الذي خسر 2.75٪. في غضون ذلك ، فقد مؤشر بلومبيرج المنفصل لسندات الخزانة ذات آجال استحقاق 10 سنوات أو أكثر 4.5٪ هذا العام حتى 16 ديسمبر.
قال جيمس ماكدونالد ، كبير محللي الاستثمار في نورثرن ترست إنفستمنتس: “سلوك المدى الطويل سوف يقيد المدى الذي يذهب إليه بنك الاحتياطي الفيدرالي ، حيث إنه لن يرغب في المخاطرة بعكس المنحنى”. “أحد المخاطر بالنسبة للمستثمرين العام المقبل هو محور التضخم الفيدرالي الذي ينتج عنه تشديد مفرط للأوضاع المالية.
المصدر: رويترز
