بينما ينتظر المستثمرون تفاصيل متى وكيف يخطط بنك الاحتياطي الفيدرالي للتخفيف التدريجي من الحوافز النقدية الهائلة – ومع ارتفاع التضخم إلى درجة عالية من أي وقت مضى – يعتقد مستثمر واحد على الأقل أن السوق من المرجح أن يتراجع عن السجلات بينما يواجه البنك المركزي ضغوط الأسعار التي تخنق الشركات والمستهلكين.
قال إيدي غبور ، الشريك الإداري لمجموعة KeyAdvisors Group ، لـ Yahoo Finance Live يوم الاثنين: “إذا لم يعترفوا بحقيقة أن التضخم موجود ليبقى وأنه ليس مؤقتًا ، فسوف يفقدون قدرًا هائلاً من المصداقية”.
تتزايد التوقعات بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لوضع خططه للتخلص من 120 مليار دولار في مشتريات السندات الشهرية.
وقال الغبور إن السوق ينظر إلى “لهجة” بنك الاحتياطي الفيدرالي في التناقص مع ارتفاع التضخم وتباطؤ النمو.
ترتفع الأسعار في كل مكان ، وقد أشارت الشركات التي أبلغت عن أرباحها في الربع الثالث بشكل موحد تقريبًا إلى الرياح المعاكسة من ارتفاع التضخم وأزمة سلسلة التوريد.
وأضاف غبور أن الأساسيات يجب أن تدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي في اتجاه أكثر “تشددًا” ، وقد يؤدي ذلك إلى تراجع الأسهم عن سجلاتها ، على الأقل في الوقت الحالي.
على الرغم من أن المستثمرين تحولوا إلى “هبوطي” في سبتمبر ، قال غبور إن ذلك قد يتغير قريبًا: “أعتقد أنه سيتم شراء أي انخفاضات هنا في الربع الرابع ، ما زلنا نشعر بالتفاؤل الشديد”.
ومع ذلك ، إذا وضع صانعو السياسة في الاحتياطي الفيدرالي خطة لتقليل شراء السندات بسرعة أكبر مما كان متوقعًا ، فقد يشير ذلك إلى رفع أسعار الفائدة في وقت مبكر وأسرع مما كان متوقعًا في العام المقبل.
وقال غبور “أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي وضع نفسه في موقف سيئ حقًا لأنه من خلال تأخير عملية التشديد ، فإن هذا يعني أنه سيتعين عليهم تسريعها”.
تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي للحوافز يعتبر تصحيح صحي
ومع ذلك ، فإن القفزة في التضخم كانت ناجمة في الغالب عن الطلب بعد الإغلاق ، والذي لا يزال قوياً بشكل غير عادي حتى مع تباطؤ النمو.
ومع ذلك ، فإن الرياح الخلفية من إعادة الانفتاح الاقتصادي يتم إبطالها جزئيًا بسبب اختناقات سلسلة التوريد المرتبطة بـ COVID-19.
ومع ذلك ، لا يتوقع الغبور من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في النصف الأول من العام المقبل كما أشاروا.
وأضاف غبور: “كلما تأخرت في عملية التضييق ، كلما زاد ارتفاع التضخم ، وكلما زادت الضربة التي سيتلقاها المستهلك ، ثم السوق في نهاية المطاف في وقت ما”.
في الشهر الماضي ، أشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى أنهم سيبدأون في التراجع عن بعض الحوافز التي كان البنك المركزي يقدمها خلال الأزمة المالية.
وأشار غبور إلى أن ذلك قد يؤدي إلى تصحيح “صحي” بنسبة 15-20٪ في الجزء الأول من عام 2022 ، حيث يعود النمو ببطء ولكن بثبات إلى الأرض.
نما الاقتصاد الأمريكي بمعدل 2٪ هذا الربع ، وهو أبطأ مكاسب له في فترة التعافي في عصر الوباء ، حيث أدت مشكلات سلسلة التوريد والتباطؤ الملحوظ في إنفاق المستهلكين إلى إعاقة التوسع.
وأشار الغبور إلى أنه “من المستحيل رياضياً” أن يحصل المستهلك على نفس القدر من الدخل التقديري في العام المقبل مقارنةً بهذا العام لأن تكلفة الغاز والطعام والسكن والإيجار قد تجاوزت الحد الأقصى.
وأضاف غبور ، إلى جانب النمو المنخفض وتشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي ، “هذه أسوأ معادلة للسوق”.
في حين أن التضخم يتزايد بسرعة ، فإن سوق العمل لم يعد إلى قوته الكاملة. بلغ معدل البطالة 4.8٪ في سبتمبر ، أعلى من مستوى ما قبل الوباء البالغ 3.5٪.
في غضون ذلك ، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إنه يود أن يظهر سوق العمل مزيدًا من التحسن قبل أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع سعر الفائدة الرئيسي قصير الأجل.
“ستبدأ في رؤية سوق العمل يصبح أقوى وأقوى ، خاصة مع عودة الأطفال إلى المدرسة ، ومع تناقص بعض المزايا ، لكن عليك أن تدرك أنه يتعين على أصحاب العمل الدفع ، فهو سوق عمل ضيقة الآن ،” قال الغبور.
مع اقتراب النفط من أعلى مستوياته في عدة سنوات مع ارتفاع الطلب العالمي ، يتوقع المستثمر المزيد من المكاسب في المستقبل لكل من الغاز الطبيعي والنفط الخام.
قال غبور: “نحن متفائلون للغاية بشأن الغاز الطبيعي”. “لم نصل حتى إلى موسم البرد حتى الآن [لكن] أوروبا تستخدم الغاز الطبيعي كثيرًا لدرجة أننا لا نستطيع أن نرى سيناريو لا يرتفع فيه الغاز الطبيعي.”
إجمالاً ، إنه يقترح على المستثمرين أن يبدأوا “لعب الدفاع” مع اقترابنا من شهري يناير وفبراير من العام المقبل.
إنه يتوقع أن تكون قصة العام المقبل مختلفة: “سيصبح التضخم حينئذ رياحًا معاكسة ، وليس رياحًا خلفية ، ليس فقط بالنسبة للبيانات الاقتصادية ، ولكن من المحتمل أن يكون هناك انخفاض كبير في السوق”.
المصدر: رويترز
