قفزت عائدات السندات قصيرة الأجل في منطقة اليورو وسجلت توقعات التضخم طويلة الأجل أعلى مستوى جديد لها في سبع سنوات يوم الخميس ، مما وضع ضغوطًا على مسؤولي البنك المركزي الأوروبي لمعالجة قضية ارتفاع التضخم عندما يجتمعون في وقت لاحق من اليوم.

في الوقت نفسه ، تقلصت الفجوة بين عوائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات و 30 عامًا إلى أضيق مستوى لها منذ مارس 2020 ، مما يشير إلى مخاوف “الركود التضخمي” بين مستثمري السندات.

من المؤكد أن البنك المركزي الأوروبي سيبقي سياسته دون تغيير عندما يجتمع يوم الخميس ويقاوم التوقعات المتزايدة برفع أسعار الفائدة العام المقبل ، على الرغم من أنه قد يعترف بأن التضخم سيكون أعلى من المتوقع.

يتعرض صناع السياسات في جميع أنحاء العالم لضغوط لإعادة فحص المستويات غير المسبوقة من التحفيز التي كانوا يضخونها في الاقتصاد في مواجهة التضخم المرتفع والتأثير الذي سيكون على الدخل المتاح في جميع أنحاء الكتلة.

قال أنطوان بوفيت ، الخبير الإستراتيجي لأسعار الفائدة في بنك ING: “سيتعين على البنك المركزي الأوروبي أن يتعامل مع حقيقة أن توقعاته للتضخم منخفضة للغاية دون الشعور بالذعر. يمكنك أن ترى كيف أنه من مصلحته أن يقول أقل قدر ممكن”.

قفزت عائدات السندات الحكومية قصيرة الأجل بين أربع وخمس نقاط أساس في التعاملات الأوروبية المبكرة قبل الاجتماع ، حيث وصل عائد شاتز الألماني لمدة عامين إلى أعلى مستوى في 14 شهرًا عند -0.599٪.

عائدات السندات الحكومية قصيرة الأجل

كما ارتفعت عائد السندات الحكومية قصيرة الأجل الأخرى في منطقة اليورو بمقدار 4-5 نقاط أساس خلال اليوم.

شهدت إيطاليا ، التي يُنظر إليها على أنها الأكثر اعتمادًا على سخاء البنك المركزي الأوروبي ، ارتفاع تكاليف الاقتراض بمقدار 4-6 نقاط أساس عبر منحنى السندات الحكومية.

وهو مقياس رئيسي لتوقعات التضخم طويلة الأجل في منطقة اليورو ، وهو معدل المبادلة الآجلة لخمس سنوات وخمس سنوات ، افتتح الجلسة عند أعلى مستوى جديد في سبع سنوات عند 2.0987٪. أعلى بكثير من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪.

التحدي الأكبر الذي يواجه صانعي السياسة هو احتمال حدوث “تضخم مصحوب بركود” – ارتفاع التضخم دون ارتداد مماثل في الاقتصاد الأساسي. قد يؤدي سحب الدعم النقدي في هذه الظروف إلى الإضرار بالشركات التي تدعم التعافي من وباء COVID-19.

تنعكس هذه المخاوف في سوق السندات على شكل منحنيات مسطحة حيث ترتفع عوائد السندات ذات الأجل الأقصر بشكل أسرع بكثير من عائدات السندات الأطول أجلاً.

على سبيل المثال ، الفجوة بين عائدات سندات ألمانيا لأجل 10 سنوات و 30 سنة في أضيق حد لها منذ مارس 2020 – بداية وباء COVID-19 – عند 29.1 نقطة أساس.

وقال راينر جونترمان من كومرتس بنك “هذا يسلط الضوء على مخاوف السوق من أن مخاطر النمو آخذة في الارتفاع بينما يُنظر إلى البنوك المركزية مجبرة على رفع أسعار الفائدة”.

المصدر: رويترز