قال العديد من مستثمري سوق السندات البارزين يوم الاثنين في برنامج مؤتمر ميلكن العالمي 2021 إن المخاوف من أن الاقتصاد الأمريكي يتجه إلى الركود التضخمي مبالغ فيها.
قال إيمانويل رومان الرئيس التنفيذي لشركة بيمكو في حلقة نقاش في المؤتمر الذي عقد في بيفرلي هيلز ، كاليفورنيا ، إن التضخم المصحوب بالركود – عندما يقترن النشاط الاقتصادي الراكد بالتضخم المرتفع – “غير مرجح للغاية”.
المشاركون الآخرون في حلقة النقاش – بما في ذلك الرئيس التنفيذي لشركة PGIM ديفيد هانت ؛ مارتن فلاناغان ، الرئيس التنفيذي لشركة Invesco ؛ إليزابيث بيرتون ، كبير مسؤولي الاستثمار في نظام تقاعد الموظفين في هاواي ؛ وسكوت مينيرد ، كبير مسؤولي الاستثمار العالمي بشركة Guggenheim Partners – اتفقوا إلى حد كبير على أن تهديد الركود التضخمي بعيد.
مع ارتفاع أسعار الطاقة حتى مع استمرار تقييد الاقتصاد بسبب الجمود في سلسلة التوريد ، بدأ عدد متزايد من المستثمرين في القلق بشأن شبح الركود التضخمي في الأشهر الأخيرة.
قال المحللون في بنك جولدمان ساكس في تقرير نُشر في وقت سابق من هذا الشهر ، في الماضي ، كانت بيئة التضخم المصحوب بالركود تميل إلى التأثير على أداء الأسهم.
وقال التقرير إن متوسط العائد الإجمالي الحقيقي لمؤشر S&P 500 انخفض إلى سالب 2.1٪ لكل ربع خلال فترات التضخم المصحوب بركود اقتصادي في السنوات الستين الماضية ، مقارنة بمتوسط إجمالي عائد حقيقي إجمالي يبلغ 2.5٪ لكل ربع خلال تلك الفترة الزمنية.
ومع ذلك ، يعتقد فلاناغان من Invesco والمتحدثون الآخرون في اللجنة أن النمو القوي نسبيًا في الولايات المتحدة يجعل احتمالات التضخم المصحوب بركود غير محتمل.
وقال مينيرد من غوغنهايم ، الذي ينظر إلى الارتفاع الأخير في التضخم على أنه مؤقت ، إن بيئة أسعار الفائدة الحالية تدعم تقييمات الأسهم عند المستويات الحالية.
يتم تداول مؤشر S&P 500 بمعدل سعر إلى أرباح آجل يبلغ حوالي 20 ، بالقرب من أعلى مستوى في عقدين عند 23 والذي تم لمسه في أوائل سبتمبر.
وقال مينيرد “هل ستصحح الأسهم مرة أخرى؟ نعم بالتأكيد”. “لكن هل أعتقد أن الأسهم ستصحح الآن؟ لا. ربما نكون في فقاعة ، لكن هناك الكثير من الفرص هنا لمستثمر طويل الأجل.”
وقال هانت من PGIM إنه مع عوائد سندات الخزانة قليلة جدًا ، فإن وصول المستثمرين إلى عوائد أفضل يدعم أسواق الأسهم.
وقال: “لم يكن الاحتفاظ بالمال أكثر عقابًا من أي وقت مضى”.
المصدر: رويترز
