يرتفع موسم أرباح الربع الثالث بشكل جدي هذا الأسبوع مع جدول مزدحم بالشركات المالية الكبرى التي تستعد للإعلان عن النتائج.

ستشمل البيانات الاقتصادية الرئيسية مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر سبتمبر ، في أحدث طبعة عن حالة التضخم في الاقتصاد الأمريكي.

كان المستثمرون ينتظرون بفارغ الصبر بداية موسم الأرباح الأخير ويستعدون لتباطؤ نمو أرباح الشركات بعد الربع الثاني القوي.

من المتوقع أن تنمو أرباح S&P 500 بنسبة 27.6٪ إجمالاً للربع الثالث ، متباطئة بشكل حاد عن معدل النمو في الربع الثاني الذي يقارب 90٪ ، وفقًا لبيانات من FactSet.

ومع ذلك ، كانت نتائج الربع الماضي مدعومة بمقارنات سهلة مع مستويات الأرباح التي تراجعت بسبب الوباء في منتصف عام 2020.

وبنسبة 30٪ تقريبًا ، سيظل معدل نمو الأرباح المتوقع للربع الثالث ثالث أسرع وتيرة للمؤشر منذ عام 2010.

يتطلع التجار بشكل خاص إلى رؤية تحديات جانب العرض وارتفاع تكاليف المدخلات والعمالة التي أثرت بشدة على أرباح الشركات للربع الأخير.

أعلنت ما يقرب من عشرين شركة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 – بما في ذلك الأسماء الرئيسية مثل FedEx (FDX) و Nike (NKE) – بالفعل عن نتائج الربع الثالث ، مما يعطي تلميحات حول حجم ضغط الهامش الذي تمارسه تحديات جانب العرض.

وتم الاستشهاد باضطرابات سلسلة التوريد والتكاليف من قبل أكبر عدد من الشركات في المؤشر حتى الآن كعامل كان له تأثير سلبي على الأرباح أو الإيرادات في الربع الثالث ، أو من المتوقع أن يكون له تأثير سلبي على الأرباح أو الإيرادات في الأرباع المستقبلية ، “كتب جون باتيرس من FactSet في مذكرة يوم الجمعة.

وأضاف باتيرز أنه من بين 21 شركة مكونة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 التي أبلغت عن نتائجها حتى الآن ، ناقش 15 منها الآثار السلبية لهذه العوامل.

وأضاف أنه بعد تعطل سلسلة التوريد ونقص العمالة والتكاليف (14) ، تمت مناقشة تكاليف وتأثيرات COVID (11) وتكاليف النقل والشحن (11) من قبل أكبر عدد من شركات S&P 500 “.

بالنسبة للعديد من الشركات ، أدى شبح ارتفاع أسعار الفائدة في نهاية المطاف من جانب الاحتياطي الفيدرالي والبيئة التضخمية الحالية إلى ظهور عدد كبير من المخاوف بشأن ارتفاع تكاليف المدخلات والاقتراض.

ولكن بالنسبة للبنوك الكبرى ، فإن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة تُترجم عمومًا إلى أرباح أقوى في أعمال الإقراض الرئيسية ، مما يسمح لها بفرض معدلات أعلى على القروض.

من المقرر أن تعلن البنوك الأمريكية الكبرى بما في ذلك JPMorgan Chase (JPM) و Bank of America (BAC) و Goldman Sachs (GS) و Morgan Stanley (MS) عن نتائج ربع سنوية هذا الأسبوع.

مع اقتراب هذه النتائج ، قال العديد من المحللين إنهم يتوقعون أن يشهدوا هوامش صافي الفائدة تتوسع جنبًا إلى جنب مع الزحف الأعلى في أسعار الفائدة القياسية هذا العام.

ومع تقدم التعافي الاقتصادي ، قد تطلق البنوك المزيد من احتياطيات خسائر القروض التي خصصتها للحماية من حالات التخلف عن السداد المحتملة وعدم السداد خلال فترة الوباء.

كتب محلل الأسواق جيرارد كاسيدي بشركة RBC Capital في مذكرة الأسبوع الماضي “نتوقع أن تكون نتائج ربحية السهم للربع الثالث من الربع الثالث (ربحية السهم) أقوى على أساس سنوي حيث يستمر الإفراج عن احتياطيات خسائر القروض وإن كانت بمستوى أقل من الربع الأول / الربع الثاني من العام 21 ، وتسجل المجموعة نموًا إيجابيًا في الإيرادات.

تشمل الموضوعات الرئيسية التي نتوقع رؤيتها في النتائج ما يلي: المزيد من علامات استقرار هامش الفائدة الصافي (NIM) ؛ ونمو محافظ القروض الاستهلاكية ، والرهن العقاري السكني ، والرهن العقاري التجاري.

و توجيهات النظرة الإيجابية حول الائتمان ونمو القروض (خاصة القروض التجارية والصناعية) و NIM “.

وأخيرًا ، يجب الاستماع بعناية إلى التعليقات على نفقات التشغيل الأساسية لمعرفة ما إذا كانت البنوك قد بدأت تشعر بعدم الاستقرار. – ضغط الأجور التعويضية التحفيزية “.

وفقًا لما قاله مات أوكونور ، العضو المنتدب لبنك دويتشه بنك لأبحاث الأسهم في البنوك الأمريكية ، لا يزال لدى البنوك مجال كبير لنمو القروض مع التعافي الاقتصادي الجاري.

وقال إن إجمالي قروض الصناعة لا يزال أقل بنسبة 1٪ من مستويات ما قبل الوباء منذ الربع الأخير من عام 2019 ، كما أنه ينخفض ​​بنسبة أكبر من رقم واحد متوسط ​​أكثر أهمية عند استبعاد القروض المقدمة عبر برنامج حماية شيكات الراتب في حقبة COVID.

وكتب أوكونور في مذكرة “ما زلنا إيجابيين بشأن أسهم البنوك بالنظر إلى الخلفية الإيجابية المحتملة لعدة سنوات للائتمان وأسعار الفائدة ونمو القروض”.

أضاف: “من الصعب أن تكون سلبيًا للغاية بالنسبة للبنوك نظرًا لتوقعات الاقتصاد الكلي المواتية بشكل عام بين معظم البنوك (على الرغم من تباطؤ النشاط مؤخرًا) واحتمال ارتفاع معدلات الفائدة ونمو أسرع للقروض ، على الرغم من أننا لاحظنا قبل توقيت / حجم هذا يظل غير واضح.”

للعام حتى تاريخه ، لا يزال القطاع المالي هو ثاني أفضل أداء في S&P 500 بعد قطاع الطاقة ، حيث قفز بأكثر من 30٪ حتى الآن في عام 2021.

سيكون أحد التقارير الاقتصادية التي تتم مراقبتها عن كثب هذا الأسبوع هو مؤشر أسعار المستهلك التابع لمكتب إحصاءات العمل ، المقرر إصداره يوم الأربعاء.

ومن المتوقع أن يظهر التقرير ارتفاع أسعار المستهلكين تقريبًا بنفس المعدل الشهري والمعدل السنوي في سبتمبر كما في أغسطس ، مما يعزز الضغوط التضخمية المستمرة حتى مع استمرار التعافي الاقتصادي.

يتطلع الاقتصاديون المتوافقون إلى أن يقفز مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.3٪ في سبتمبر مقارنة بالشهر السابق وبنسبة 5.3٪ عن العام السابق.

من المحتمل أن تأتي بعض هذه الزيادة على الأقل نتيجة لارتفاع أسعار الطاقة ، مع ارتفاع أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي وسط ارتفاع الطلب وضيق العرض خلال الشهر الماضي.

ومع ذلك ، حتى مع استبعاد أسعار المواد الغذائية والطاقة الأكثر تقلبًا ، فمن المرجح أن مؤشر أسعار المستهلكين لا يزال يرتفع بوتيرة سنوية تبلغ 4.0٪.

تم تعديل ما يسمى بالقياس الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين من المقطع السنوي 4.5٪ في يونيو ، أو أسرع معدل منذ عام 1991 ، لكنه لا يزال أعلى بشكل ملحوظ مقارنة بمعايير ما قبل الجائحة.

شهدت بعض الفئات التي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بإعادة الانفتاح الاقتصادي تراجع الأسعار بعد الزيادات الأولية في الربيع وأوائل الصيف – ولكن ليس بما يكفي لخفض المستوى العام لمؤشر أسعار المستهلك.

قال جريج ماكبرايد ، كبير المحللين الماليين في Bankrate ، في رسالة بالبريد الإلكتروني يوم الجمعة: “ستكون النتيجة الرئيسية من مؤشر أسعار المستهلك القادم مدى اتساع نطاق رؤية زيادات الأسعار عبر الفئات”.

في حين أن أسعار السيارات المستعملة ، وتذاكر الطيران ، والسكن لديها تراجعت جميعها قليلاً ، مما يؤكد الفكرة القائلة بأن التضخم المرتفع قد يكون عابرًا بالفعل ، والزيادات الأخرى مثل تكاليف المأوى قد تزداد للتو ”

كما بدأت مجالات أخرى من الاقتصاد تظهر ارتفاعًا مستمرًا في مستويات التضخم ، حيث ارتفعت العقود الآجلة للنفط الخام الأمريكي إلى أعلى مستوى لها منذ 2014 الأسبوع الماضي ، وارتفعت أسعار السلع الأساسية بشكل عام.

كما عكس تقرير الوظائف الصادر في الأسبوع الماضي عددًا من الضغوط التضخمية في سوق العمل ، حيث تسارع متوسط ​​الأجور بالساعة إلى أسرع وتيرة على أساس سنوي منذ فبراير ، وارتفاع في أسبوع العمل إلى جانب انخفاض المشاركة في القوى العاملة.

وكتبت روبييلا فاروقي من موقع High Frequency Economics ، في مذكرة: “نتوقع استمرار تلاشي آثار إعادة الفتح ، لكن الخطر الناجم عن قيود العرض من المرجح أن يستمر لفترة أطول مما كان متوقعًا في السابق”.

تابع: “ينبغي أن يوفر ذلك دعماً مستمراً لأسعار السلع ، حتى مع استمرار تضخم الخدمات في العودة إلى اتجاهات أكثر نموذجية بشأن تطبيع النشاط.

المصدر: رويترز