ربما يقلل بنك الاحتياطي الفيدرالي من مخاطر التضخم المستمر ، لكن أولئك الذين يمكن القول بأنهم أفضل وجهة نظر – الشركات نفسها – يتبنون وجهة نظر أقل تفاؤلاً بشأن ارتفاع الأسعار.
في الأسبوع الماضي فقط ، أشارت شركة Conagra Brands Inc و PepsiCo Inc إلى أن تكاليف المدخلات المرتفعة ستكون أكثر من مجرد صورة عابرة.
وبدلاً من ذلك ، فإنهم يتوقعون أن يظل كل شيء بدءًا من المكونات الخام إلى العمالة أكثر تكلفة بشكل كبير في الأشهر المقبلة.
قال الرئيس المالي لشركة PepsiCo هيو جونستون في مقابلة على تلفزيون بلومبيرج في 13 يوليو: “لن أفترض أنه سيكون مؤقتًا ، سيكون معنا خلال الجزء الأفضل من العام المقبل.”
إذا كانت هذه التوقعات دقيقة ، فسيتعين على المستثمرين في الأسهم في نهاية المطاف التعامل مع بيئة تضخمية مستدامة.
لقد كانوا راضين حتى الآن ، مما ساهم في ارتفاع أسهم التكنولوجيا والمجموعات الأخرى ذات التقييمات الأعلى التي تعمل بشكل جيد عندما تنخفض عوائد سندات الخزانة.
لكن هذا يمكن أن يتغير بسرعة إذا ظل التضخم مرتفعًا وارتفعت العائدات ، وفقًا لمايكل داردا ، كبير الاقتصاديين واستراتيجيي السوق في MKM في ستامفورد ، كونيتيكت.
وكتب في مذكرة بحثية في 14 تموز (يوليو): “نرى زيادة المخاطر في هذه القطاعات التي ستكون عرضة لانعكاس الأسعار الحقيقية أو ارتفاع توقعات التضخم”.
ساعدت التطمينات من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بأن ارتفاع التكاليف لا تزال تحت السيطرة على تهدئة الأسواق الأسبوع الماضي ، لا سيما بعد أن أظهر تقرير 13 يوليو أن مؤشر أسعار المستهلك ارتفع بأكبر قدر منذ 2008 الشهر الماضي.
انخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 1.42٪ تقريبًا في 13 يوليو إلى أقل من 1.30٪ في 16 يوليو.
انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1٪ لكنه ظل على مسافة بعيدة من أعلى مستوى سجله في وقت سابق من هذا الشهر.
وواصلت أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة مثل Apple Inc. و Microsoft Corp ارتفاعاتها الأخيرة على الرغم من التراجع الأوسع في الأسهم.
وفي الوقت نفسه ، برز التضخم وقدرة الشركات على نقل التكاليف إلى العملاء كواحد من أكبر الموضوعات في موسم الأرباح هذا.
تم ذكر كلمة التضخم في 87٪ من المكالمات الجماعية للأرباح من قبل شركات S&P 500 التي تتبعها Bloomberg هذا الشهر ، مقارنة بـ 33٪ في نفس الفترة من العام الماضي.
في دعوة كوناجرا يوم 13 يوليو ، تم ذكر التضخم 49 مرة. شهدت شركة Vlasic pickles و Slim Jim snacks هبوط أسهمها بعد أن خفضت توقعاتها لأرباح السنة المالية الحالية لأنها تتوقع أن تؤثر تكاليف المدخلات المرتفعة على الهوامش.
خفض محللان تصنيفهما على السهم ، الذي انخفض بنسبة 3.5٪ ، وهو أكبر انخفاض أسبوعي له في شهر.
كان أداء شركة بيبسيكو أفضل ، حيث رحب المستثمرون بتوقعات نمو الأرباح والعائدات على الرغم من تحذيرات التضخم.
قال جونستون ، المدير المالي للشركة ، إن العملاء على استعداد لدفع المزيد مقابل منتجاتها ، مما يساعد على تعويض تكاليف المدخلات المرتفعة. وصعد السهم 4.2 بالمئة مسجلا أفضل أسبوع له منذ مارس آذار وأغلق عند مستوى قياسي يوم الجمعة.
بالطبع ، هناك الكثير من المديرين التنفيذيين الذين يعتقدون أن المخاوف من التضخم الجامح مبالغ فيها.
في مكالمة أرباح جيه بي مورجان تشيس وشركاه الأسبوع الماضي ، قال الرئيس التنفيذي جيمي ديمون للمحللين إن التضخم قد يكون أسوأ مما يتوقعه بنك الاحتياطي الفيدرالي ولكنه “لن يحدث أي فرق” إذا كانت الوظائف وفيرة والنمو لا يزال قوياً.
في غضون ذلك ، قال رئيس مجموعة جولدمان ساكس ديفيد سولومون إنه يتوقع أن تكون الضغوط الناجمة عن التضخم مؤقتة وأن “أي مخاطر ناتجة يمكن إدارتها بشكل مناسب”.
انخفض مؤشر KBW Bank 2.4٪ خلال الأسبوع ، وهو أكبر انخفاض في شهر.
ومع ذلك ، فإن هذه الآراء الأكثر تفاؤلاً ليست مفاجئة بشكل خاص حيث من المتوقع أن تحقق الشركات المالية أداءً جيدًا في حالة ارتفاع التضخم.
قال ديفين رايان المحلل في جي إم بي للأوراق المالية: “يمكن امتصاص بعض مستويات التضخم تمامًا ، ومن المحتمل أن يكون إيجابيًا إلى المدى الذي تكون فيه أسعار الفائدة أعلى”.
من المرجح أن تكون القدرة على مواجهة آثار التضخم في صدارة أذهان المستثمرين هذا الأسبوع عندما تبلغ شركة Chipotle Mexican Grill Inc. و Coca-Cola Co عن أرباحها.
قال بيل ستون ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة جلينفيو ترست: “كان الاقتصاد قوياً للغاية في الربع الثاني ، لذا أتوقع أن تتمكن معظم الشركات من التغلب على الأرباح إن لم تكن في أعلى الأرباح أيضًا”. أن يدور كل شيء حول ما إذا كان بإمكانهم تمرير زيادات الأسعار “.
المصدر: رويترز
