تشير التوقعات إلي أن الانتعاش الاقتصادي الأمريكي سيتباطأ في النصف الثاني على أسهم الشركات الصغيرة ، مما يجبر مديري الصناديق على البحث عن الشركات التي يمكن أن تستمر في جني الأرباح في بيئة نمو منخفضة.

كان أداء مؤشر Russell 2000 ، الذي يتتبع الشركات الأصغر ، أقل من أداء S&P 500 في كل من الأشهر الأربعة الماضية.

سحب المستثمرون ما يقرب من 108 ملايين دولار من صندوق مؤشر iShares Russell 2000 المتداول خلال الأسبوع المنتهي في 14 يوليو ، وهو الأسبوع الثالث على التوالي من التدفقات الخارجة التي جمعت لتصل إلى ما يقرب من 965 مليون دولار وتمثل أطول سلسلة خسائر لمؤسسة التدريب الأوروبية منذ أبريل.

كانت أسهم الشركات الصغيرة من بين المستفيدين مما يسمى بتجارة الانكماش ، والتي شهدت أيضًا قيام المستثمرين بالمراهنة على أسهم البنوك وشركات الطاقة وغيرها من الشركات الحساسة اقتصاديًا وتخفيف المواقف في سندات الخزانة الأمريكية مع توقعات بحدوث انتعاش اقتصادي قوي.

ارتفع مؤشر Russell 2000 بنسبة 11.6٪ هذا العام ، مقارنة بزيادة قدرها 16.3٪ لمؤشر S&P 500.

يعتقد البعض الآن أن الارتداد قد وصل إلى مجراه وأن الاقتصاد سيتباطأ في الأشهر المقبلة ، مما أدى إلى عودة التناوب في التكنولوجيا والأسهم عالية النمو التي قادت الأسواق إلى الارتفاع على مدى العقد الماضي.

ارتفعت عوائد سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات ، والتي تتحرك عكسيا مع الأسعار ، يوم الجمعة لكنها ظلت بالقرب من أدنى مستوياتها منذ فبراير.

في شهادة أمام الكونجرس في وقت سابق من هذا الأسبوع ، قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن ارتفاع التضخم من المرجح أن يكون مؤقتًا وأن البنك المركزي الأمريكي سيواصل دعم الاقتصاد ، مما يزيد من الضغط على العوائد.

قال بريان جاكوبسن ، كبير محللي الاستثمار في Wells Fargo Asset Management: “ربما تجاوزنا مخاوف ذروة التضخم ، وتجاوزنا أيضًا ذروة التفاؤل بالنمو”.

كانت شركته تقلل من ثقلها على الشركات الصغيرة وهي الآن محايدة في فئة الأصول بسبب التوقعات بأن الازدهار الاقتصادي من تعافي فيروس كورونا سيكون قصير الأجل.

بشكل عام ، تخلص مديرو الصناديق من رهاناتهم الصعودية على رؤوس الأموال الصغيرة مقارنة بالأسهم الكبيرة وعادوا إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة في أكتوبر 2020 ، قبل الإعلان عن لقاحات فعالة ضد فيروس كورونا ، مما ساعد في تغذية ارتفاع ضخم في الأسهم الدورية والصغيرة ، وفقًا لمسح عالمي لمديري الصناديق من قبل BofA Research.

من المرجح أن تستمر عائدات السندات المنخفضة في التأثير على الشركات الصغيرة حيث يختار المستثمرون مصادر الدخل مثل الأسهم الموزعة بدلاً من البحث عن مكاسب رأسمالية ، حسبما قال لامار فيلير ، مدير المحفظة في شركة Villere & Co.

يحاول الناس السعي وراء أي عائد يستطيعون تحقيقه وهذا يأتي على حساب الشركات الصغيرة. لديك هذا الطلب الهائل من جانب العميل على الأسهم الممتازة التي تدفع أرباحًا في الوقت الحالي لأنه المكان الوحيد الذي يمكنك فيه الحصول على أي نوع من العائد “.

وقال إن شركته لم تضف أي وظائف جديدة في الشركات الصغيرة خلال الأشهر الستة الماضية ، وبدلاً من ذلك أضافت شركات مثل عملاق الإعلام فياكوم إنك إلى محافظها.

سيحصل المستثمرون على أدلة إضافية حول مدى توسع الاقتصاد الأمريكي على نطاق واسع في الأسبوع المقبل من خلال البيانات التي تظهر بدء المساكن الجديدة يوم الثلاثاء ومؤشر المؤشرات الاقتصادية الرائدة يوم الخميس.

في غضون ذلك ، من المتوقع أيضًا أن تصدر Netflix و Twitter نتائج أرباحهما الفصلية الأخيرة في الأسبوع المقبل ، مما يمنح المستثمرين قراءة أعمق لكيفية تأثير إعادة فتح الاقتصاد على نمو الإيرادات.

قال جيم بولسن ، كبير محللي الاستثمار في مجموعة Leuthold Group ، إن الدلائل على أن التضخم المرتفع سيستمر لفترة أطول مما يتوقعه بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يعزز رؤوس الأموال الصغيرة.

بشكل عام ، يجب أن يسجل Russell 2000 نموًا بنسبة 50 ٪ في الأرباح خلال السنة المالية 2021 ، مقارنة بنمو أرباح بنسبة 44 ٪ في S&P 500 كبيرة الحجم ، وفقًا لجيفريز.

قالت سايرا مالك ، كبيرة مسؤولي الاستثمار في الأسهم العالمية في نوفين ، إن معدل النمو الضخم والتقييمات المرتفعة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يمكن أن تجعل الشركات الصغيرة لعبة متناقضة خلال الفترة المتبقية من العام ، والتي قالت إنها تضيف إلى البيانات المالية في توقع ذلك. سينتهي عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات العام بالقرب من 2٪.

وقالت “نعتقد بالتأكيد أن الأمر سيكون أكثر صعوبة في النصف الثاني لكن سيكون هناك بعض الدوام للتضخم وسيكون ذلك إيجابيا لأسهم الشركات الصغيرة.”

المصدر: رويترز