طوال حقبة الوباء ، كان شراء الأسهم عندما تقدم الشركات الأمريكية بطاقة التقارير ربع السنوية صفقة رابحة يمكن الاعتماد عليها.,لكن الخط قد يقترب من نهايته.

في حين أن أرباح الربع الثاني قد تبدو قوية عندما تبدأ البنوك في تقديم التقارير في 13 يوليو ، فإن الزيادة المتوقعة في الأرباح بنسبة 64٪ لجميع الشركات في مؤشر ستاندر آند بورز S&P 500 ربما تمثل ذروة دورة التوسع هذه.

يضيف هذا إلى المخاوف من أن كل شيء عزز هذا السوق الصاعد لمدة 15 شهرًا ، من الازدهار الاقتصادي إلى الدعم السياسي الهائل ، على وشك أن يفقد قوته.

ولدى المضاربين على ارتفاع الأسهم أسباب للقلق’ حيث تميل القمم في نمو الأرباح إلى التنبؤ بأداء دون المستوى في الأسهم ، ما يقرب من قرن من البيانات التي جمعتها مؤشرات داو جونز وستاندرد آند بورز و بلومبيرج تظهر.

دفع التباطؤ الاقتصادي المحتمل ، وانتشار متغير فيروس كورونا شديد العدوى ، وشبح تقليص الاحتياطي الفيدرالي للحوافز النقدية ، كمبرلاند للاستشارات إلى زيادة حيازاتها النقدية مؤخرًا في محافظها.

قال ديفيد كوتوك ، كبير مسؤولي الاستثمار في كمبرلاند: “نحن أكثر دفاعية قليلاً”. “نود أن نرى النتائج المتفائلة ، لكننا نعتقد أن حجم المخاطر في العالم آخذ في الارتفاع.”

هزت علامات ضعف الاقتصاد الأسواق المالية في الأسابيع الأخيرة ، مما ساهم في انخفاض عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات.

وفي الوقت نفسه ، فقدت الأسهم الحساسة اقتصاديًا مثل البنوك بعض بريقها بينما عاد المزارعون الثابتون مثل التكنولوجيا إلى رواج.

بعد انتهاء نشر نتائج الربع الثاني ، من المتوقع أن يتباطأ نمو الدخل لشركات ستاندرد آند بورز 500 في كل من الأرباع الثلاثة القادمة مع انتهاء التعزيز من التحفيز الحكومي وتلاشي التأثير الأساسي من الركود الوبائي.

بحلول بداية العام المقبل ، ستتضاءل وتيرة نمو الأرباح إلى أقل من 5٪ ، وهو جزء بسيط مما يُتوقع أن يكون أسرع توسع في أكثر من عقد خلال الربع المنتهي ، وفقًا للبيانات التي جمعتها وكالة Bloomberg Intelligence.

لم تكن فترات ما بعد الذروة المماثلة تبشر بالخير للأسهم في الماضي. منذ عام 1927 ، عندما بدأ زخم الأرباح في التراجع ، انخفض مؤشر S&P 500 في ثلثي الوقت أو كان أداؤه أسوأ من المعتاد في الربع التالي.

أحدث مثال جاء بعد أن أدت التخفيضات الضريبية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب إلى تعزيز أرباح الشركات في عام 2018.

وبلغ النمو ذروته في الربع الثالث من ذلك العام ، قبل انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 14٪ خلال الأشهر الثلاثة المقبلة.

مع تداول الأسهم الآن بالقرب من أعلى مضاعفات لأرباح الأسعار منذ عصر الدوت كوم ، لا يوجد مجال للخطأ.

ومع ذلك ، بدءًا من الزيادات الضريبية التي اقترحها الرئيس جو بايدن إلى ضغوط التسعير من ارتفاع تكاليف العمالة والمواد الخام ، فإن التهديد الذي يتعرض له صافي أرباح الشركة ليس ضئيلًا ، وفقًا لتوبياس ليفكوفيتش ، كبير محللي الأسهم الأمريكية في سيتي جروب.

“هناك تهاون مفرط في السوق حاليًا ، حيث يعتقد الكثير من الأشخاص الذين نتحدث معهم أن الانتقال السلس من دعم السياسة النقدية إلى دعم الأرباح سوف يتحقق.

كتب ليفكوفيتش في مذكرة في وقت سابق من هذا الشهر “نحن أقل يقينًا. “يمكننا أن نرى تقارب ضغوط هامش الربح ومخاوف التضخم وتقليص بنك الاحتياطي الفيدرالي والضرائب التي تسهم في التراجع.”

الرضا عن النفس أمر مفهوم. كان موسم الأرباح نعمة للمضاربين على ارتفاع الأسهم منذ بداية الوباء ، حيث حطمت الشركات التوقعات من خلال استراتيجيات مثل خفض التكاليف.

تقدم S&P 500 في كل فترة مشمولة بالتقرير ، مرتفعا بمتوسط ​​4.6٪ خلال فترة الستة أسابيع الممتدة.

بالنسبة لنيكولاس كولاس ، المؤسس المشارك لشركة DataTrek Research ، فإن حقيقة أن مؤشر S&P 500 قد ارتفع بشكل أسرع من الحصول على ترقيات هو علامة على أن السوق يتوقع نتائج أفضل.

منذ بداية العام ، ارتفع المؤشر القياسي بنسبة 16٪ ، متقدماً زيادة بنسبة 14٪ و 10٪ في الأرباح المتوقعة لهذا العام والعام المقبل ، تبعاً لذلك.

قال كولاس: “تحتاج الأسواق إلى رؤية مسار واضح لتحقيق رقم أرباح S&P 500 2022 بقيمة 240 دولارًا”. تتطلب هذه النتيجة نموًا اقتصاديًا صحيًا طوال العام المقبل. نعتقد أن هذا أمر محتمل ، ولكن الأسواق عادة ما يكون لديها ثقة حقيقية فقط على مدى ستة أشهر “.

المصدر: رويترز