يخطط المنظمون في بكين لتغييرات في القواعد من شأنها أن تسمح لهم بمنع شركة صينية من الإدراج في الخارج حتى لو تم دمج الوحدة التي تبيع الأسهم خارج الصين ، مما يغلق ثغرة طالما استخدمها شركات التكنولوجيا في البلاد ، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر.
قال الأشخاص الذين طلبوا عدم الكشف عن هويتهم أثناء مناقشة مسألة خاصة إن لجنة تنظيم الأوراق المالية فى الصين تقود جهودًا لمراجعة القواعد الخاصة بالإدراج في الخارج التي كانت سارية المفعول منذ عام 1994 ولا تشير إلى الشركات المسجلة في أماكن مثل جزر كايمان.
بمجرد تعديل القواعد ، ستتطلب القواعد من الشركات المهيكلة باستخدام ما يسمى نموذج كيان المصلحة المتغيرة للحصول على الموافقة قبل طرحها للاكتتاب العام في هونغ كونغ أو الولايات المتحدة ، على حد قول الناس.
التغيير المقترح هو أول مؤشر على كيف تخطط بكين لتنفيذ حملة على القوائم الخارجية التي حددها مجلس الدولة في البلاد يوم الثلاثاء.
من شأن الإشراف الوثيق سد الفجوة التي استخدمها شركات التكنولوجيا من مجموعة علي بابا القابضة المحدودة إلى تينسنت القابضة المحدودة على مدى عقدين من الزمن لجذب رأس المال الأجنبي وإدراجها في الخارج ، مما قد يحبط طموحات شركات مثل بايت دانس المحدودة التي تفكر في طرح أسهم عامة خارج البر الرئيسي. .
كما أنه سيهدد خطًا تجاريًا مربحًا لبنوك وول ستريت ويزيد من المخاوف من الانفصال بين الصين والولايات المتحدة في مجالات حساسة مثل التكنولوجيا.
جمعت الشركات الصينية حوالي 76 مليار دولار من خلال مبيعات الأسهم لأول مرة في الولايات المتحدة خلال العقد الماضي.
قال الناس إن التغييرات تخضع لموافقة مجلس الدولة. قال أحد الأشخاص إن منظم الأوراق المالية يخطط لمناقشة المراجعات المحتملة مع الشركات التي تضمن مبيعات الأسهم.
لم يرد CSRC على الفور على رسالة الفاكس للحصول على تعليق.
وجه المتحدث باسم وزارة الخارجية وانغ ون بين أسئلة حول شركات VIE إلى السلطات المعنية خلال مؤتمر صحفي في بكين. ذكرت بلومبيرج نيوز عن احتمال تشديد القاعدة في مايو.
كانت شركة سينا الرائدة والمصرفيين الاستثماريين التابعين لها خلال طرح عام أولي عام 2000 ، ولم يتم اعتماد إطار عمل VIE رسميًا من قبل بكين.
ومع ذلك فقد مكنت الشركات الصينية من تجاوز القيود المفروضة على الاستثمار الأجنبي في القطاعات الحساسة بما في ذلك صناعة الإنترنت.
يسمح الهيكل لشركة صينية بتحويل الأرباح إلى كيان خارجي – مسجل في أماكن مثل جزر كايمان أو جزر فيرجن البريطانية – بأسهم يمكن للمستثمرين الأجانب امتلاكها بعد ذلك.
في حين أن كل شركة إنترنت صينية كبرى قد استخدمت الهيكل ، فقد أصبح الأمر مقلقًا بشكل متزايد لبكين حيث إنها تشدد قبضتها على شركات التكنولوجيا التي تسللت إلى كل ركن من أركان الحياة الصينية وتتحكم في رزم من بيانات المستهلك.
السلطات حتى الآن لديها القليل من اللجوء القانوني لمنع الإدراجات الخارجية الحساسة ، كما هو الحال مع الاكتتاب العام لشركة Didi Global Inc. الأخير ، والذي استمر على الرغم من طلبات التأخير من المنظمين.
يمكن للإشراف الإضافي أن يضفي مستوى من الشرعية على هيكل VIE الذي كان مصدر قلق دائم للمستثمرين العالميين بالنظر إلى الأرضية القانونية المهتزة التي يقف عليها.
يتردد صدى التدقيق التنظيمي المشدد في الصين من خلال التشديد في التشريع الأمريكي الأخير الذي يتطلب من الشركات المدرجة في البورصات الأمريكية السماح للمفتشين بمراجعة عمليات تدقيقها المالية.
لطالما قاومت الصين السماح لمجلس الرقابة على المحاسبة العامة في الولايات المتحدة بفحص عمليات تدقيق الشركات التي تتداول أسهمها في أمريكا ، بحجة مصالح الأمن القومي.
قال مجلس الدولة يوم الثلاثاء إن قواعد الإدراج في الخارج ستتم مراجعتها بينما ستتم محاسبة الشركات المتداولة في البورصة على الحفاظ على أمان بياناتها. وقالت إن الصين ستعزز أيضا رقابتها التنظيمية على الشركات التي تتداول في الأسواق الخارجية.
وفقًا للقواعد المنقحة ، قد تحتاج شركات VIE مثل Alibaba التي تم طرحها للجمهور بالفعل إلى الموافقة على عروض الأسهم الإضافية في السوق الخارجية ، وفقًا لأشخاص مطلعين.
قال مارتن تشورزيمبا ، الزميل البارز في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي ، عقب بيان مجلس الدولة ، إن “التسوية السياسية” التي سمحت لهيكل VIE كوسيلة للالتفاف حول قيود الملكية الأجنبية “تتعرض لتهديد خطير”.
تابع: يمكن للصين الآن أن تثني شركاتها الواعدة عن الإدراج في الخارج ، مما قد يعزز طموحاتها لتطوير الأسواق المالية في البر الرئيسي.
المزيد من عدم اليقين ينتظر المستثمرين فى شركات التكنولوجيا فى الصين
أوقفت إحدى الشركات بالفعل عملها في مساعدة شركتين صينيتين تستخدمان هيكل VIE للإدراج في الخارج بعد أن نصحها المسؤولون التنظيميون بوضع قواعد جديدة ، وفقًا لما ذكره شخص مطلع على الأمر.
في الأيام الأخيرة ، كثفت الصين حملتها القمعية على شركات التكنولوجيا مع إعلان منظم الفضاء الإلكتروني عن تحقيق في ديدي وسحب تطبيق الشركة من المتاجر.
تراجعت أسهم شركة Didi ، التي تسيطر تقريبًا على سوق سيارات الأجرة بالكامل في الصين ، بنسبة 20 ٪ في التداول الأمريكي بعد أيام فقط من طرح عام أولي بقيمة 4.4 مليار دولار.
حتى الآن هذا العام ، تم إدراج 37 شركة صينية في الولايات المتحدة ، متجاوزة عدد العام الماضي ، وجمعت 12.9 مليار دولار ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج. تم تداول ثلث هذه الشركات على انخفاض يوم الثلاثاء.
في لوائح مكافحة الاحتكار التاريخية التي تم إصدارها في نوفمبر بعد التعليق المفاجئ للاكتتاب العام لشركة Ant Group Co. ، كتبت هيئة مراقبة مكافحة الاحتكار بلغة لمنحها سلطة الموافقة على عمليات الاندماج والاستحواذ التي تجريها VIEs.
تم استخدام الشرط منذ ذلك الحين لتغريم شركات التكنولوجيا للصفقات السابقة وتعليق المعاملات المستقبلية.
يوم الأربعاء ، تم فرض غرامة قدرها 500 ألف يوان (77365 دولارًا أمريكيًا) على العديد من الصفقات التي تشمل علي بابا وتينسنت وشركات أخرى تبين أنها انتهكت قواعد مكافحة الاحتكار.
إحدى الشركات التي تستعد لاختبار المعنويات قريبًا هي شركة هونغ كونغ للخدمات اللوجستية والتسليم عند الطلب Lalamove ، والمعروفة باسم Huolala في الصين.
لقد تقدمت بسرية لطرح عام أولي في الولايات المتحدة ، وفقًا لأشخاص على دراية بالموضوع ، وتسعى إلى جمع ما لا يقل عن مليار دولار. ألغى تطبيق Soulgate Inc.
الاجتماعي المدعوم من Tencent الشهر الماضي ظهوره فجأة بعد تقديم نشرة الاكتتاب وتحديد النطاق السعري الأولي. وقد تقدم تطبيق البودكاست Ximalaya Inc.
بطلب للحصول على طرح عام أولي في الولايات المتحدة يمكن أن يجمع ما لا يقل عن 500 مليون دولار ، ولكنه لم يفلح في ذلك.
المصدر: رويترز
