قد تستعيد عملات الأسواق الناشئة التي تضررت من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد مسيرتها القياسية مقابل الدولار قريبًا بسبب التوقعات بأن البنوك المركزية النامية قد تتفوق على نظيرتها الأمريكية في تشديد السياسة.
وفى الأسواق الناشئة تحافظ عملات البرازيل وجمهورية التشيك والمجر وبولندا – البلدان التي رفعت أسعار الفائدة عدة مرات أو من المتوقع أن تفعل ذلك قريبًا – على مكاسب ربع سنوية وتفوقت على نظرائها.
وبالمقارنة ، أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه من المرجح أن يرفع أسعار الفائدة فقط في عام 2023.
وتقول شركة Goldman Sachs Group Inc. و JPMorgan Asset Management أنه بمجرد أن يتلاشى دعم الدولار من تحول تحديد المواقع ، يمكن أن تعود عملات الأسواق الناشئة مرة أخرى.
كتب الخبراء الاستراتيجيون في بنك جولدمان بما فيهم زاك باندل وكاماكشيا تريفيدي في مقالهم: “يمكن لبنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا أن يوفر دفعة قوية وصديقة لأسعار الصرف لبعض البنوك المركزية في الأسواق الناشئة التي كانت تفكر في تحولات سياستها الخاصة” ، و “قد تدفع الآخرين بشكل كبير في هذا الاتجاه”.
“حججنا الرئيسية لتقدير أسعار العملات الأجنبية في الأسواق الناشئة على المدى المتوسط والطويل – القيمة ودورات المشي لمسافات طويلة التي تساهم في إعادة بناء الحمل المحلي وعمليات التعافي الدورية التي يقودها اللقاح – يجب أن تستمر في تقديم الدعم خلال الصيف بطريقة ليست تمامًا يحدده صنع القرار في الاحتياطي الفيدرالي “، أضاف الاستراتيجيون.
ترتبط الأوضاع المالية الأمريكية ارتباطًا وثيقًا بالطلب على الأصول الخطرة ، بما في ذلك أسهم وعملات الأسواق الناشئة.
في حين أن الحديث التدريجي كان محور مخاوف المستثمرين ، يجب أن يراقبوا إشارات تشديد الأوضاع المالية ، والتي يمكن أن تؤدي إلى عمليات بيع ، وفقًا لنيلز هاينك ، المحلل الاستراتيجي في Nedbank Group Ltd. في جوهانسبرج.
لم يحدث هذا بعد ، حيث لا تزال الظروف الأمريكية قريبة من أدنى مستوى لها على الإطلاق ، وفقًا لمؤشر Goldman Sachs للأحوال المالية في الولايات المتحدة.
بينما تراجعت مقاييس الأسهم والعملات في الأسواق الناشئة عن أعلى مستوياتها على الإطلاق ، إلا أنها لا تزال مرتفعة هذا الربع.
وقال ديدييه لامبرت ، مدير محفظة جيه بي مورجان لإدارة الأصول للدخل الثابت في الأسواق الناشئة ، إنه من غير المرجح أن يرتفع بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2021 أو 2022 ، “يجب أن تظل الظروف النقدية والمالية سهلة لبعض الوقت”.
تابع: “البنوك المركزية في الأسواق الناشئة القادرة على كبح جماح توقعات التضخم بطريقة موثوقة – مثل روسيا أو جمهورية التشيك أو البرازيل – قد تشهد طلبًا أكبر على عملاتها.”
بينما تعرضت بعض السلع لضربة بعد أحدث إشارة سعرية من البنك الفيدرالي ، لا يزال البعض الآخر يدعم عملات الأسواق الناشئة المرتبطة بأسعار المواد الخام. وصلت المواد الخام مثل النحاس والفحم وخام الحديد إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق الشهر الماضي ، مع انتعاش في أكبر اقتصادات العالم مما أدى إلى زيادة الطلب على المعادن والطاقة عندما لا تزال الإمدادات محدودة.
وهذا ما دفع Aberdeen Asset Management للاستفادة من أي ضعف للإضافة إلى رهاناتها الصعودية على العملات المرتبطة بالسلع مثل الريال البرازيلي ، وكذلك البيزو التشيلي والكولومبي.
وقال إدوين جوتيريز ، رئيس الديون السيادية للأسواق الناشئة في أبردين في لندن: “إذا كان هناك أي شيء ، فهذا تأكيد على أن النمو العالمي قوي وكذلك الطلب على السلع”. “ولكن دعونا نرى مقدار الهزة الموجودة في هؤلاء.”
الانتعاش الدوري
تخطط JPMorgan Asset Management لاستخدام أي تقلبات في السوق للاستثمار في معظم عملات الأسواق الناشئة التي ستستفيد من الانتعاش الدوري وفي الأوراق المالية الانتقائية ذات العائد المرتفع.
وقال لامبرت إن المراكز الصعودية في العملات النامية ليست “مفرطة في التوسع” ، مما يشير إلى أن الخسائر المحتملة من قوة الدولار ستكون محدودة.
ومع ذلك ، فإن التحول نحو سياسة نقدية أكثر تشددًا في الدول النامية ليس موحدًا. يواصل البعض دعم النمو مع استمرار انتشار فيروس كورونا ، أو ظهور موجة جديدة من الحالات.
يبدو أن البنوك المركزية في تايلاند والفلبين على استعداد للإبقاء على أسعار الفائدة معلقة هذا الأسبوع ، حيث تكافح المنطقة تفشي فيروس كورونا المستمر مع تلقيح جزء صغير فقط من السكان.
تريد بولندا الإبقاء على السياسة النقدية فضفاضة حتى يتم الانتعاش الاقتصادي على قدم وساق ، على الرغم من ارتفاع التضخم.
وهذا يعني أن المستثمرين يجب أن يبحثوا عن صفقات ذات قيمة نسبية بدلاً من شراء السلة ، وفقًا لبنك أوف أمريكا سيكيوريتيز ، الذي يفضل الزلوتي البولندي على عملات وسط وشرق أوروبا الأخرى بالنظر إلى التقييمات الأرخص والبنك المركزي المتشائم نسبيًا ، مما يمنحه “المزيد” قال الخبراء الاستراتيجيون بقيادة ديفيد هانر في تقرير: “مجال لإعادة التسعير عندما يتحولون إلى صقور”.
البرازيل تتفوق
كان الريال البرازيلي هو الأفضل أداء بين عملات الأسواق الناشئة هذا الشهر ، يليه نظرائه المرتبطون بالسلع مثل الروبل الروسي والبيزو الكولومبي. كان أداء الفورنت والزلوتي والكورونا دون المستوى.
رفعت السلطة النقدية في البرازيل سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 75 نقطة أساس وفتحت الباب أمام زيادات أكبر يوم الأربعاء وسط توقعات التضخم المتزايدة.
تعد الأمة من أوائل الدول التي رفعت سعرها الرئيسي إلى مستويات ما قبل الوباء ، واتخذت موقفًا أكثر عدوانية لمحاربة الضغوط التضخمية.
كتب المحللون الاستراتيجيون في بنك أوف أميركا: “ربما تكون البرازيل هي أوضح مثال على مزيج من آفاق نمو أفضل ، وتقليل الضجيج السياسي ، والبنك المركزي الأكثر تشددًا والعملة المقيمة بأقل من قيمتها لتبرير أدائها المتفوق في الآونة الأخيرة”.
ديون الأسواق الناشئة بالعملة المحلية تسجل أكبر انخفاض أسبوعي
سجلت ديون الأسواق الناشئة بالعملة المحلية أكبر انخفاض أسبوعي لها منذ مارس 2020 في الأيام الخمسة حتى الجمعة.
غالبًا ما يُنظر إليه على أنه الأكثر عرضة لأي ارتفاع في عوائد الدولار أو الولايات المتحدة لأن أيًا منهما سيقلل من عائد المناقلة.
حددت دراسة أجرتها بلومبرج نيوز أن زيادة العوائد بمقدار 25 نقطة أساس في شهر واحد ستكون نقطة التحول في التحركات في العملات ذات العوائد المرتفعة مثل الليرة التركية والراند الجنوب أفريقي والبيزو المكسيكي.
قال نيكولاس فيريس ، كبير مسؤولي الاستثمار في صندوق التحوط Vantage Point في سنغافورة ، والذي يفضل الاحتفاظ بأسهم آسيوية: “بينما نعتقد أن عملات الأسواق الناشئة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية على أساس فعال حقيقي ، فإن المناقلة محدودة إلى حد ما في معظم العملات”.
من المحتمل أن تصمد بعض العملات الحدودية مثل الجنيه المصري والسيدي الغاني بشكل أفضل من معظم أقرانها نظرًا لميزة العائد الحقيقي “الهائلة” ، وفقًا لـ Fidelity International.
قال بول جرير ، مدير الأموال في الشركة التي تتخذ من لندن مقراً لها ، والتي تشرف على حوالي 700 مليار دولار: “ستوفر هزة السوق خلال الصيف نقطة دخول جذابة للعودة إلى ديون الأسواق الناشئة بالدولار والعملات والمدة المحلية”. . “نتوقع أن يكون إجمالي العوائد لفئة الأصول أفضل في النصف الثاني منه في النصف الأول.”
المصدر: رويترز
