من المتوقع أن يسلط مزاد سندات الحكومة اليابانية لأجل 20 عاما، المقرر عقده يوم الخميس، الضوء مجددا على ارتفاع العائدات، في الوقت الذي تعمل فيه الانتخابات الوشيكة على تفاقم المخاوف بشأن التوسع المالي.

عائد السندات اليابانية

يُعدّ هذا البيع واحدًا من عدة صفقات شهدتها أسواق الدين الرئيسية هذا الأسبوع، حيث تُظهر العوائد المتزايدة على بعض السندات طويلة الأجل قلق المستثمرين بشأن اتساع عجز الموازنة.

وقد تجاوز عائد السندات اليابانية لأجل 30 عامًا مستوى 3% الرئيسي يوم الثلاثاء مجددًا، مقتربًا من ذروته التي بلغها في مايو، ويقترب عائد السندات لأجل 20 عامًا من أعلى مستوى له في حوالي 25 عامًا.

المؤسسات الاستثمارية اليابانية

وصرح ريوتارو كيمورا، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في شركة أكسا إنفستمنت مانجرز اليابان المحدودة في طوكيو، قائلاً: “من غير المرجح أن تُشارك المؤسسات الاستثمارية اليابانية الكبرى، بما في ذلك البنوك وشركات التأمين على الحياة، بنشاط في المزاد، في انتظار نتائج انتخابات 20 يوليو وتأثيرها على السياسة المالية”.

تأتي تكهنات انخفاض الطلب في ظل مخاطر تهدد الميزانية، حيث يسعى الحزب الليبرالي الديمقراطي الحاكم وشريكه في الائتلاف إلى استقطاب الناخبين بمنح نقدية، بينما يدفع نواب المعارضة باتجاه خفض الضرائب.

التعريفات الجمركية

إضافةً إلى ذلك، قد يُفاقم عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية، في ظل سعي اليابان جاهدةً للتوصل إلى اتفاق بعد إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب رفعها إلى 25% اعتبارًا من 1 أغسطس، من خطر دخول الاقتصاد في حالة ركود فني.

من المقرر صدور نتائج المزاد الساعة 12:35 ظهرًا بتوقيت طوكيو، وسيراقب المتداولون نسبة العرض إلى التغطية، التي تقيس مستوى اهتمام المستثمرين.

ومن المؤشرات المهمة الأخرى مؤشر “الذيل”، الذي يقيس الفجوة بين متوسط ​​الأسعار وأدنى سعر مقبول. وتشير القراءة الأوسع نطاقًا إلى ضعف الطلب.

خطة الاقتراض

أظهر بيع سندات العشرين عامًا الشهر الماضي بعض الحذر في السوق، حتى بعد أن عدّلت الحكومة خطة الاقتراض لتهدئة ارتفاع العائدات. ستُخفّض اليابان حجم السندات لآجال 20 و30 و40 عامًا المباعة في المزادات الدورية بما مجموعه 3.2 تريليون ين (22 مليار دولار) حتى نهاية مارس 2026.

دخلت هذه التغييرات حيز التنفيذ اعتبارًا من يوليو، ورغم أن هذا ساهم في بعض المبيعات الأخيرة، مثل سندات الثلاثين عامًا التي بيعت الأسبوع الماضي، إلا أن العائدات لا تزال مرتفعة.

صرح شوكي أوموري، كبير الاستراتيجيين في شركة ميزوهو للأوراق المالية في طوكيو، في إشارة إلى أكثر سندات الحكومة اليابانية سيولة: “إذا جاء مزاد سندات العشرين عامًا ضعيفًا، ففي ظل هذه الظروف السوقية، سيؤثر ذلك سلبًا على قطاع السندات لعشر سنوات”.

سندات الخزانة الأمريكية

ارتفعت عائدات السندات السيادية عالميًا في وقت سابق من هذا الأسبوع، حيث عاد عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى مستوى 5%، بعد أن أصدرت بعض أكبر البنوك العالمية تحذيرات جديدة بشأن مخاوف الإنفاق المالي.

وارتفعت سندات الخزانة الأمريكية يوم الأربعاء بعد أن اجتذب مزاد لسندات لأجل 10 سنوات طلبًا قويًا، مما خفف المخاوف من عزوف المستثمرين عن تمويل العجز الأمريكي المتفاقم.

في اليابان، لا تزال بعض شركات التأمين على الحياة الكبرى متشككة. أعلنت شركة ميجي ياسودا لتأمينات الحياة أنها تخطط لتجنب الاستثمار النشط في السندات الحكومية اليابانية طويلة الأجل للغاية خلال العام أو العامين المقبلين، نظرًا لاحتمال ارتفاع أسعار الفائدة وتزايد ضغوط العرض.

ويأتي هذا في الوقت الذي يحاول فيه البنك المركزي – المالك المهيمن – الانسحاب تدريجيًا من السوق.