انتهى الربع الثاني، مما يعني أن الموجة التالية من تقارير الأرباح على وشك أن تبدأ. ستبدأ الشركات بإصدار نتائجها للربع الثاني الأسبوع المقبل، وستتصدر البنوك الكبرى المشهد كالمعتاد.
ستصدر بنوك جي بي مورغان تشيس وسيتي جروب وويلز فارجو نتائجها في 15 يوليو.
موسم الأرباح
بشكل عام، التوقعات ليست متفائلة جدًا، ويعود ذلك إلى حد كبير إلى حالة عدم اليقين الناجمة عن الحروب التجارية المستمرة.
ووفقًا لشركة FactSet، خفّض المحللون تقديراتهم لأرباح السهم الفصلية، حيث انخفضت توقعات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمعدل 4.2% – وهو انخفاض حاد عن المعتاد. ومع ذلك، لا يبدو أن المستثمرين قلقون للغاية.
ويعود ذلك إلى أن هذه الدورة من التوقعات المتشائمة أصبحت شبه روتينية.
يميل المحللون إلى خفض التوقعات كل ربع سنة قبل صدور النتائج، وتتجاوز الشركات تلك التوقعات، ويعود التفاؤل إلى الأسواق.
وقد تكرر نفس النمط في الربع الأول من عام 2025، عندما “أصبح المحللون أكثر حذرًا”.
في النهاية، كانت النتائج قوية بشكل مفاجئ مرة أخرى: ارتفعت ربحية السهم بنسبة 12.8% على أساس سنوي، متجاوزةً بذلك التوقعات البالغة 7.2%.
يبدو الأمر كما لو أن التوقعات متحفظة عمدًا لتعزيز ثقة السوق. لا عجب أن مؤشري ستاندرد آند بورز 500 وناسداك لم يتأثرا كثيرًا بمخاوف ضعف النتائج.
ستاندرد آند بورز 500 وناسداك
إذن، هل سيتبع الربع الثاني السيناريو نفسه، أم أننا مقبلون على شيء مختلف هذه المرة؟
لا تزال التوترات التجارية دون حل، وليس من الواضح كم من الزيادات الأخيرة في التكاليف انتقل إلى العملاء مقابل ما تحملته الشركات.
الخبر السار هو أنه حتى لو كان للرسوم الجمركية تأثير سلبي، فإنها لن تؤثر على جميع القطاعات بالتساوي – فبعض الصناعات أكثر عرضة للمخاطر المتعلقة بالرسوم الجمركية من غيرها.
قطاع التكنولوجيا
على سبيل المثال، من غير المتوقع أن يعاني قطاع التكنولوجيا – بل على العكس تمامًا. يتوقع المحللون زيادة في الإيرادات بنسبة 12.2% على أساس سنوي وزيادة في هوامش الربح إلى حوالي 25%.
وتستطيع الشركات المرتبطة بالحوسبة السحابية، على وجه الخصوص، أن تتألق بفضل الطلب المستمر المدفوع بالذكاء الاصطناعي.
قطاع المستهلكين
من المتوقع أيضًا أن تُعلن شركات الخدمات المالية والرعاية الصحية عن نتائج قوية. قد يشهد قطاع المستهلكين بعض التباطؤ، مع توقع تباطؤ نمو الإيرادات إلى 3-4% على أساس سنوي، ولكن لا يوجد أي حديث عن انخفاض. من ناحية أخرى، من المرجح أن تُسجل شركات الطاقة أرقامًا أضعف.
ولكن ربما يكون الأهم من أرقام الربع الثاني نفسها هو ما تقوله الشركات عن المستقبل. إذا ركزت التوجيهات بشكل كبير على مخاطر التعريفات الجمركية والمشاكل الاقتصادية، فقد يؤثر ذلك على ثقة المستثمرين ويهدد الزخم الصعودي لمؤشري ستاندرد آند بورز 500 وناسداك.
سيراقب المستثمرون أيضًا عمليات إعادة شراء الأسهم، التي كانت ركيزة أساسية لدعم السوق في السنوات الأخيرة. حتى الآن، لا يوجد سبب مقنع لتوقع انخفاض حاد في عمليات إعادة الشراء، على الأقل في الولايات المتحدة، حيث لا يزال الاقتصاد مرنًا نسبيًا. إذا تحقق السيناريو الأكثر تشاؤمًا، فقد يتراجع السوق.
