تستقر أسعار الذهب فوق مستوى 3300 دولار أمريكي، لكنها تواجه صعوبة في بناء زخم صعودي جديد، حيث يحاول المستثمرون التكيف مع هذه المستويات المرتفعة. ومع ذلك، يُجادل أحد مديري الصناديق بأن هذه القيمة مبررة تمامًا.
سعر الذهب
في مقابلة مع Kitco News، قال روبرت مينتر، مدير استراتيجية صناديق الاستثمار المتداولة في abrdn، إنه بينما لا يزال الذهب يراوح مكانه، من الصعب رؤية أي ضعف ملحوظ مع استمرار نمو الدين الأمريكي بشكل خارج عن السيطرة.
الدين الأمريكي
في الأسبوع الماضي، تجاوز الدين الأمريكي مستوى جديدًا، متجاوزًا 37 تريليون دولار أمريكي.
وبينما يجذب حجم الدين الأمريكي الانتباه، أشار مينتر إلى أن الولايات المتحدة ليست وحدها، حيث زادت أوروبا إنفاقها في الأشهر الأخيرة.
وقال: “عدتُ إلى عام 1993 ونظرتُ إلى حجم ديون الخزانة الأمريكية المستحقة. ومنذ ذلك الحين، ارتفع بنحو 900%، وهو ما يُعادل تقريبًا زيادة الذهب خلال تلك الفترة”.
تشوهات ضخمة في العملة
تابع: “الآن، إذا زادت الولايات المتحدة ديونها بنسبة 900٪، فإذا كنت في أوروبا، فعليك أن تفعل الشيء نفسه، وإلا فستواجه تشوهات ضخمة في العملة من شأنها أن تؤثر على التجارة والاقتصاد.”
أشار مينتر إلى أنه نظرًا لانخراط جميع الدول حول العالم في الإنفاق بالعجز بوتيرة متقاربة، فإن انخفاض قيمة العملات لا يُلاحظ فورًا.
ومع ذلك، أضاف أن هذا الانخفاض يظهر في الذهب، حيث يواصل المعدن النفيس تداوله بالقرب من مستويات قياسية مقابل جميع العملات العالمية الرئيسية.
وقال: “الذهب هو العملة الوحيدة التي لا تُمثل دينًا لشخص آخر. إن قيمة الذهب التي تتجاوز 3000 دولار مبررة تمامًا بمستوى الديون العالمية”. وأضاف: “من غير المرجح أن ينخفض الذهب فعليًا إلى ما دون 3000 دولار مرة أخرى”.
وأضاف مينتر أنه في ظل هذه الظروف، يتوقع أن تواصل البنوك المركزية شراء الذهب، حتى لو تباطأت وتيرة الشراء مقارنة بالسنوات الثلاث الماضية.
وفي حين أن مينتر متفائل بشأن الذهب على المدى الطويل، إلا أنه يرى أيضًا تزايدًا في المخاطر على المدى القريب. وأشار إلى أن التشاؤم الاقتصادي في أسوأ حالاته حاليًا، وأن تراجع هذا الشعور قد يُضعف دور الذهب كملاذ آمن.
ومع ذلك، أضاف أن أي تصحيح قصير الأجل ينبغي اعتباره فرصة للشراء. وقال إنه ينبغي على المستثمرين مواصلة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي بحثًا عن إشارات قد تُطلق شرارة ارتفاع جديد للذهب قبل نهاية العام.
أسعار الفائدة
على الرغم من تردد الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة هذا العام، صرّح مينتر بأنها مسألة وقت فقط قبل أن يُجبر على اتخاذ إجراء. وأشار إلى أن عوائد السندات لأجل عامين تبلغ حاليًا حوالي 3.78%، وهو أقل بكثير من سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية.
وقال: “يشير سوق السندات إلى أن أسعار الفائدة مُشددة للغاية بنحو 80 نقطة أساس، لذا هناك حجة قوية بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يُجبر على خفض أسعار الفائدة بما لا يقل عن 50 نقطة أساس هذا العام”.
وأضاف: “ستأتي المرحلة التالية من ارتفاع الذهب من الطلب الاستثماري التقليدي مع بدء الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف أسعار الفائدة”.
صناديق الاستثمار المتداولة
ووفقًا لأداة CME FedWatch، فبينما لا يزال الاحتمال ضعيفًا، هناك توقعات متزايدة بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا الشهر. ومع ذلك، فقد استوعبت الأسواق تمامًا احتمالية تخفيف أسعار الفائدة في سبتمبر وديسمبر.
أما فيما يتعلق بإمكانيات الذهب في النصف الثاني من العام، فقد صرّح مينتر بأنه باستخدام العام الماضي كخارطة طريق، قد ترتفع أسعار الذهب بمقدار 300 دولار للأونصة عندما يبدأ الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مجددًا، ما يجعل الأسعار تقترب من 3700 دولار للأونصة.
وقال: “بين يونيو وسبتمبر من العام الماضي، شهدنا ارتفاعًا ملحوظًا في الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة قبل الخفض المتوقع لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. كما شهدنا ارتفاعًا جيدًا في السعر، من 2300 دولار إلى 2600 دولار”. وأضاف: “أعتقد أننا قد نشهد ارتفاعًا آخر في سعر الذهب بمقدار 300 دولار مع عودة مستثمري صناديق الاستثمار المتداولة إلى السوق بسبب تخفيضات أسعار الفائدة”.
