أظهرت أسواق الذهب مرونةً يوم الأربعاء، حيث حافظ المعدن النفيس على أداء مستقر رغم التحول الملحوظ في توجهات المستثمرين بعيدًا عن اعتبارات المخاطر الجيوسياسية، واتجاهًا نحو توقعات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

مؤشر الدولار الأمريكي

أغلق عقد الذهب الآجل لشهر أغسطس عند 2,347.00 دولارًا أمريكيًا، مسجلًا مكاسب متواضعة بلغت 8.60 دولارًا أمريكيًا في الساعة 4:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بينما انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.23% ليصل إلى 97.74.

وأنهت مؤشرات الأسهم الأمريكية القياسية الجلسة بنتائج متباينة، مما يعكس حرص السوق على اتخاذ موقف حذر قبل تطورات سياسية رئيسية.

أسواق الذهب

أدى استقرار وقف إطلاق النار بين إسرائيل وإيران إلى تغيير جذري في هيكل مخاطر الذهب، مع تراجع الطلب على الملاذ الآمن، مع تمسك كلا البلدين بالتزامهما بالاتفاق رغم الأعمال العدائية في اللحظات الأخيرة التي امتدت تقريبًا حتى الموعد النهائي لوقف إطلاق النار.

كان من شأن هذا التراجع الكبير في التوترات الجيوسياسية أن يضغط على أسعار الذهب للانخفاض، إلا أن أداء المعدن الأصفر تجاوز ضعف الدولار المتزامن، مما يشير إلى تراكم نشط من قبل المستثمرين المؤسسيين والأفراد على حد سواء.

يؤكد التباين بين انخفاض الطلب على الملاذ الآمن واستمرار الإقبال على الشراء تحولًا حاسمًا في ديناميكيات السوق.

فبدلاً من الاعتماد كليًا على الطلب الناجم عن الأزمات، يتجه تجار الذهب بشكل متزايد نحو تهيئة أوضاعهم لتغيرات السياسة النقدية، مما يُظهر تطور السوق نحو تقييم أكثر دقة للمخاطر وقرارات تخصيص استراتيجية.

أعاد المشاركون في السوق توجيه تركيزهم نحو شهادة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أمام الكونغرس، حيث لفتت إجابته الثانية أمام لجنة المصارف بمجلس الشيوخ انتباهًا خاصًا عقب جلسته الأولى أمام لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب.

السياسة النقدية

وقد بلورت الشهادة توقعات المستثمرين بشأن التعديلات المحتملة على أسعار الفائدة، حيث يُقدّر المتداولون الآن احتمال خفض سعر الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يوليو بنسبة 24.8%، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لبورصة شيكاغو التجارية.

أدى نهج باول المُتزن في السياسة النقدية إلى خلق بيئة استثمارية مُعقدة. وقد ولّد تركيزه على تقييم الأثر الاقتصادي الشامل لسياسات التعريفات الجمركية المُقترحة قبل تطبيق تخفيضات إضافية على أسعار الفائدة توترًا ملحوظًا مع تفضيل إدارة ترامب لتدابير تخفيف أكثر صرامة.

الديناميكية السياسية

وقد أضافت هذه الديناميكية السياسية طبقة إضافية من عدم اليقين إلى توقعات السياسة، حيث شكك أعضاء مجلس الشيوخ الجمهوريون، بمن فيهم سيناتور أوهايو مورينو، في الإطار التحليلي للاحتياطي الفيدرالي باعتباره ذا دوافع سياسية محتملة.

أدى إقرار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأن توسيع نطاق تطبيق التعريفات الجمركية من شأنه أن يدفع أسعار المستهلك على الأرجح إلى الارتفاع مع تقييد النشاط الاقتصادي، إلى إدخال متغيرات جديدة في معادلة السياسة النقدية.

وقد دفع تقييم باول بأن هذه الضغوط التضخمية قد تكون مؤقتة، رهناً بالنطاق النهائي لتدابير التعريفات، المستثمرين إلى تحليل كل بيان بحثاً عن مؤشرات لاتجاه السياسة.

يعكس هذا الموقف الدقيق التزام البنك المركزي باتخاذ قرارات تستند إلى البيانات في ظل ضغوط سياسية غير مسبوقة.

التوترات في الشرق الأوسط

ويشكل تأكيد باول مجدداً على ولاية الاحتياطي الفيدرالي المزدوجة المتمثلة في تحقيق أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار ركيزة لتوقعات السوق، حتى مع تزايد الضغوط الخارجية الداعية إلى سياسات أكثر تيسيراً.

يكشف نمط التقلب الأخير للذهب عن حساسية السوق للتطورات الجيوسياسية وإشارات السياسة النقدية. وسرعان ما انعكس الانخفاض الأولي الذي أعقب انخفاض التوترات في الشرق الأوسط بفعل ضعف الدولار وانخفاض عوائد سندات الخزانة، مما يشير إلى أن الطلب الأساسي لا يزال قوياً على الرغم من تغير ديناميكيات المخاطر.

تشير قدرة المعدن النفيس على الحفاظ على مكاسبه رغم انخفاض علاوات الملاذ الآمن إلى أن المستثمرين يتأهبون لبيئة اقتصادية أوسع نطاقًا تتسم بعدم اليقين السياسي واحتمال انخفاض قيمة العملات. قد يوفر هذا التحول الاستراتيجي من التمركز التفاعلي إلى الاستباقي دعمًا أكثر استدامة لأسعار الذهب مقارنةً بارتفاع الطلب الناجم عن الأزمات.

من المرجح أن تشهد الأيام والأسابيع المقبلة تحرك أسعار الذهب بشكل رئيسي بفعل توقعات سياسات مجلس الاحتياطي الفيدرالي وتقلبات قوة الدولار، بدلاً من التطورات الجيوسياسية. يوفر احتمال خفض أسعار الفائدة الحالي في السوق بنسبة 24.8% لشهر يوليو أساسًا لحركة الأسعار، ومن المرجح أن تُحدث أي تحولات في تصريحات مجلس الاحتياطي الفيدرالي تقلبات كبيرة.

يبدو أن المستثمرين يراهنون على أن مزيج الضغط السياسي وعدم اليقين الاقتصادي والنهج الحذر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي سيُفضي في النهاية إلى سياسة نقدية أكثر تيسيرًا. يشير هذا التمركز إلى أن دور الذهب كأداة تحوط من التضخم وأداة تحوط من انخفاض قيمة العملة لا يزال مُقنعًا للمشاركين في السوق، حتى مع اعتدال الطلب على الملاذ الآمن التقليدي.