يدرس المستثمرون مجموعةً من السيناريوهات السوقية المختلفة في حال تعمق تدخل الولايات المتحدة في صراع الشرق الأوسط، مع احتمال حدوث تداعيات سلبية في حال ارتفاع أسعار الطاقة بشكل حاد.

وركزوا اهتمامهم على تطورات الوضع بين إسرائيل وإيران، اللتين تبادلتا الهجمات الصاروخية، ويراقبون عن كثب ما إذا كانت الولايات المتحدة ستقرر الانضمام إلى إسرائيل في حملتها الجوية.

قد تؤدي السيناريوهات المحتملة إلى ارتفاع التضخم، مما يُضعف ثقة المستهلك ويُقلل من احتمالية خفض أسعار الفائدة في المدى القريب. ومن المرجح أن يُؤدي هذا إلى موجة بيع أولية في الأسهم، وربما إلى إقبال على الدولار كملاذ آمن.

في حين ارتفعت أسعار النفط الخام الأمريكي بنحو 10% خلال الأسبوع الماضي، لم يشهد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تغيرًا يُذكر حتى الآن، عقب انخفاضه الأولي عند شن إسرائيل هجماتها.

ومع ذلك، إذا أدت الهجمات إلى توقف إمدادات النفط الإيرانية، “فعندها سيتنبه السوق ويأخذ في الاعتبار”، وفقًا لآرت هوجان، كبير استراتيجيي السوق في بي رايلي ويلث. وأضاف هوجان: “إذا حدث انقطاع في إمدادات المنتجات النفطية في السوق العالمية، فلن ينعكس ذلك على سعر خام غرب تكساس الوسيط اليوم، وعندها ستتجه الأمور نحو السلبية”.

وصرح البيت الأبيض يوم الخميس بأن الرئيس دونالد ترامب سيتخذ قرارًا بشأن تورط الولايات المتحدة في الصراع خلال الأسبوعين المقبلين.

ووضع محللون في أكسفورد إيكونوميكس ثلاثة سيناريوهات، تتراوح بين تهدئة الصراع، وتوقف الإنتاج الإيراني بالكامل، وإغلاق مضيق هرمز، “لكل منها تأثيرات متزايدة على أسعار النفط العالمية”، وفقًا لما ذكرته الشركة في مذكرة.

في أسوأ الأحوال، قد تقفز أسعار النفط العالمية إلى حوالي 130 دولارًا للبرميل، مما يدفع التضخم في الولايات المتحدة إلى قرابة 6% بنهاية هذا العام، وفقًا لما ذكرته أكسفورد في المذكرة.

وأضافت: “على الرغم من أن صدمة الأسعار ستُضعف حتمًا إنفاق المستهلكين بسبب تضرر الدخل الحقيقي، إلا أن حجم ارتفاع التضخم والمخاوف من احتمال حدوث آثار تضخمية ثانية من المرجح أن يُبددا أي فرصة لخفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة هذا العام”.

تأثير النفط

انحصر التأثير الأكبر للصراع المتصاعد على سوق النفط، حيث ارتفعت أسعار النفط بشدة نتيجةً للمخاوف من أن الصراع الإيراني الإسرائيلي قد يُعطّل الإمدادات.

وارتفعت العقود الآجلة لخام برنت بنسبة 18% منذ 10 يونيو/حزيران، مسجلةً أعلى مستوى لها في خمسة أشهر تقريبًا عند 79.04 دولارًا أمريكيًا يوم الخميس.

وتجاوز الارتفاع المصاحب في توقعات المستثمرين لمزيد من التقلبات في أسعار النفط على المدى القريب، ارتفاع توقعات التقلبات في فئات الأصول الرئيسية الأخرى، بما في ذلك الأسهم والسندات.

لكن محللين يرون أن فئات أصول أخرى، بما فيها الأسهم، قد لا تزال تتأثر بارتفاع أسعار النفط، خاصةً إذا شهدت أسعار النفط ارتفاعًا أكبر في حال تحققت أسوأ مخاوف السوق من انقطاع الإمدادات.

وكتب محللو سيتي جروب في مذكرة: “تجاهلت الأسهم التوترات الجيوسياسية في الغالب، لكنها تُؤخذ في الاعتبار عند حساب النفط”.

قالوا: “بالنسبة لنا، يكمن مفتاح استقرار الأسهم في تسعير سلع الطاقة”.

الأسهم مستقرة

صمدت الأسهم الأمريكية حتى الآن في وجه تصاعد التوترات في الشرق الأوسط دون أي مؤشرات على الذعر. إلا أن المستثمرين يرون أن أي تدخل أمريكي مباشر في الصراع قد يُثير قلق الأسواق.

قد تشهد الأسواق المالية موجة بيع أولية إذا هاجم الجيش الأمريكي إيران، حيث يحذر الاقتصاديون من أن الارتفاع الكبير في أسعار النفط قد يُلحق الضرر بالاقتصاد العالمي المُثقل أصلًا برسوم ترامب الجمركية.

مع ذلك، يشير التاريخ إلى أن أي تراجع في أسعار الأسهم قد يكون عابرًا. خلال فترات سابقة بارزة من تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، بما في ذلك غزو العراق عام 2003 وهجمات 2019 على منشآت النفط السعودية، عانت الأسهم من الركود في البداية، لكنها سرعان ما تعافت لتتداول على ارتفاع في الأشهر التالية.

في المتوسط، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.3% في الأسابيع الثلاثة التي تلت بدء الصراع، لكنه ارتفع بنسبة 2.3% في المتوسط ​​بعد شهرين من الصراع، وفقًا لبيانات من ويدبوش للأوراق المالية وكاب آي كيو برو.

مشاكل الدولار

قد يكون لتصعيد الصراع آثار متباينة على الدولار الأمريكي، الذي تراجع هذا العام وسط مخاوف من تراجع استثنائية الولايات المتحدة.

في حال تدخل الولايات المتحدة المباشر في الحرب بين إيران وإسرائيل، قد يستفيد الدولار في البداية من طلب الأمان، وفقًا للمحللين.

صرح تييري ويزمان، الخبير الاستراتيجي العالمي في سوق الصرف الأجنبي وأسعار الفائدة في مجموعة ماكواري، في مذكرة: “من المرجح أن يقلق المتداولون بشأن التآكل الضمني في شروط التجارة لأوروبا والمملكة المتحدة واليابان، أكثر من قلقهم بشأن الصدمة الاقتصادية للولايات المتحدة، وهي منتج رئيسي للنفط”.

لكن على المدى الطويل، من المرجح أن يُضعف احتمال “بناء الدول” بقيادة الولايات المتحدة الدولار، على حد قوله.

وأضاف ويزمان: “نتذكر أنه بعد هجمات الحادي عشر من سبتمبر، وخلال الوجود الأمريكي الذي استمر عقدًا في أفغانستان والعراق، ضعف الدولار”.