تجاوزت أسعار الذهب مستوى المقاومة الأولي عند 3400 دولار للأونصة، لكنها لا تزال تتماسك دون أعلى مستوياتها التاريخية المسجلة في أبريل عند 3500 دولار للأونصة.

وبعيدًا عن التقلبات قصيرة الأجل، يقول أحد الاستراتيجيين إن المعدن النفيس سيستمر في الاستفادة من القوى الدورية والهيكلية الصاعدة حتى النصف الثاني من عام 2025.

في مقابلة حديثة مع Kitco News، قالت رقية إبراهيم، استراتيجية السلع في BCA Research، إن محفظة نموذجهم الاستثماري لا تزال تحافظ على مركز زيادة الوزن في المعادن النفيسة، بما في ذلك الفضة والبلاتين.

ومع ذلك، لا يزال الذهب هو الأصل الرئيسي، حيث تشهد هذه المعادن الثلاثة زخمًا قويًا.

في حين أن الفضة والبلاتين يلحقان بالذهب بسرعة، أشارت إبراهيم إلى أن المعدن الأصفر لا يزال يتمتع بميزة كبيرة في مجال المعادن النفيسة، حيث أعاد ترسيخ مكانته كأصل نقدي مهم في ظل الجهود العالمية لتنويع الاستثمارات بعيدًا عن الدولار الأمريكي وسندات الخزانة.

أوضحت إبراهيم أن مخاطر التضخم المستمرة، مدفوعةً بالديون الحكومية غير المستدامة، تُسهم في خفض تكلفة الفرصة البديلة للذهب كأصلٍ غير مُدرّ للعائد.

وفي الوقت نفسه، أشارت إلى أن تجدد حالة عدم اليقين الجيوسياسي – الناجم عن زيادة الرئيس دونالد ترامب للرسوم الجمركية والحرب التجارية العالمية – قد وفّر دعمًا إضافيًا للذهب، إلى جانب استمرار الطلب عليه.

قالت: “نشهد ارتباطًا وثيقًا بين الأسهم والسندات، وهذا يُشكّل ضغطًا صعوديًا على الذهب مع بحث المستثمرين عن أدوات تنويع جديدة”. وأضافت: “في هذه البيئة، يُتيح الذهب الاستفادة في عدة سيناريوهات مختلفة”.

وأوضحت إبراهيم أنه إذا استمرت تجارة “بيع أمريكا” – مع فقدان الدول ثقتها بالولايات المتحدة كشريك تجاري موثوق – فسيظل الذهب أصلًا جذابًا كملاذ آمن.

لكنها أشارت أيضًا إلى أنه إذا تلاشت هذه التجارة وتراجعت المخاوف بشأن الرسوم الجمركية، فسيكون لدى الاحتياطي الفيدرالي مجال لخفض أسعار الفائدة، مما يُقلل من تكلفة الفرصة البديلة للذهب.

وقالت: “في الوقت الحالي، لا أستطيع أن أتوقع سيناريو ينخفض ​​فيه الذهب بشكل كبير”.

ورغم أن الذهب كان في ذروة الشراء بشكل ملحوظ في أبريل، عندما دفع الزخم الأسعار إلى 3500 دولار للأونصة، قالت إبراهيم إن فترة التوحيد الحالية ساعدت في إزالة بعض الرغوة من السوق وتقريب الأسعار من قيمتها العادلة.

وأضافت أنه في ظل حالة عدم اليقين السائدة، تتوقع أن يتشكل مستوى ثابت عند 3000 دولار للأونصة.

في حين أن هناك بعض المخاوف من أن يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تحفيز الاستثمار المتجدد في الأسهم وجذب الاهتمام بعيدًا عن الذهب، ترى إبراهيم أن هذا خطر محدود.

ترى شركة الأبحاث، التي تتخذ من مونتريال مقرًا لها، ارتفاعًا في مخاطر الركود، وهو ما يعني، بحسب إبراهيم، أنه عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، فسيكون ذلك بدافع الضرورة.

وقالت: “سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، ولكن سيكون ذلك استجابةً لضعف ظروف النمو. هذه البيئة، بطبيعة الحال، سلبية على الأسهم. نحن في الواقع متشائمون جدًا بشأن توقعات الأسهم نظرًا لتوقعات النمو”.

كما أعربت إبراهيم عن تفاؤلها بشأن الذهب مع مرور السوق بنقطة تحول حرجة. منذ أواخر عام 2022، كان ارتفاع أسعار الذهب مدفوعًا إلى حد كبير بطلب غير مسبوق من البنوك المركزية.

ارتفعت احتياطيات الذهب الرسمية بمقدار 1000 طن في كل من الأعوام الثلاثة الماضية، مع توقعات بزيادة أخرى قدرها 1000 طن في عام 2025، وهو ما يمثل العام الرابع على التوالي من النمو القوي للاحتياطيات.

قالت إبراهيم إن هذا الطلب قد خلق قيمة حقيقية في السوق، وهو أمر بدأ المستثمرون يدركونه للتو.

وأضافت: “لا نشهد فقط انتعاشًا في الطلب الاستثماري، بل يأتي هذا مع استمرار تداول الأسعار بالقرب من أعلى مستوياتها القياسية”.

وأضافت: “حتى مع تجاوز أسعار الذهب 3000 دولار، لا يزال المستثمرون يرون قيمة في هذا السوق. مع كل ما يحدث في الاقتصاد العالمي – سواءً كنتَ بنكًا مركزيًا أو مستثمرًا خاصًا – بدأ الناس يدركون دور الذهب كأداة مهمة للتنويع”.