قد يرغب مستثمرو الذهب في الشعور بالارتياح، إذ من المتوقع أن تستمر الأسعار في التداول ضمن نطاق متقلب بسبب استمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي.

مع استقرار أسعار الذهب حاليًا، يتوقع المحللون أن يظل المعدن النفيس محصورًا ضمن نطاقه الشهري الحالي، مع دعم عند 3,100 دولار للأونصة ومقاومة عند 3,400 دولار.

تغيرت المعنويات مع تداول الذهب الآن في منتصف هذا النطاق. وكان آخر سعر للذهب في المعاملات الفورية 3,292.81 دولار للأونصة، بانخفاض يقارب 2% خلال الأسبوع.

على الرغم من الانخفاض الأسبوعي، حقق الذهب في المعاملات الفورية مكاسب طفيفة خلال الشهر، مواصلًا سلسلة مكاسبه للشهر الخامس على التوالي.

ومع ذلك، في سوق العقود الآجلة، انتهى ارتفاع المعدن النفيس، حيث أغلق الذهب الشهر على انخفاض قدره دولارين.

ما يجعل حركة الأسعار هذا الشهر ملحوظة هو التقلبات المرتفعة. وصل التقلب الشهري في شهر مايو إلى 324.90 دولار للأوقية – بانخفاض عن المستوى القياسي الذي سجله في أبريل عند 539.50 دولار، لكنه لا يزال أعلى بكثير من المتوسط ​​على مدى عشرين عامًا والذي بلغ حوالي 89 دولارًا للأوقية.

يشير المحللون إلى أنه بينما يحتفظ الذهب بأساسيات قوية طويلة الأجل تدعم اتجاهه الصعودي، فإن التقلبات على المدى القريب تُضعف زخمه.

صرحت شانتيل شيفن، رئيسة قسم الأبحاث في كابيتالايت ريسيرش: “ليس من المستغرب أن نرى هذا التقلب في أسعار الذهب، فهو يعكس الفوضى في سياسات الحكومة الأمريكية. إنها في كل مكان”.

وأضافت شيفن أنها تتوقع أن تظل أسعار الذهب في حالة ثبات طوال الصيف، حيث يترقب المستثمرون التأثير الكامل للحرب التجارية المستمرة للرئيس ترامب.

وقالت: “ستُنهي أسعار الذهب العام على ارتفاع، لكن في الوقت الحالي، السوق في حالة ثبات”. “سيستغرق الأمر من ستة إلى ثمانية أشهر قبل أن نرى الآثار الكاملة لجميع سياساته على الأسعار وما يعنيه ذلك للاقتصاد”.

تأتي هذه التعليقات وسط بيانات تضخم ضعيفة. على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية، أظهر مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) ارتفاعًا في معدل التضخم بنسبة 2.5%، بانخفاض عن القراءة المعدلة لشهر مارس والبالغة 2.7%.

في حين تراجعت ضغوط أسعار المستهلك بشكل طفيف، لا تزال توقعات التضخم السنوية مرتفعة، ولا تزال أعلى من 6%.

قالت يوجينيا ميكولياك، المؤسِّسة والمديرة التنفيذية لمجموعة B2PRIME: “إن الارتفاع الكبير في سعر الذهب – الذي بلغ نحو 60% منذ عام 2024 – مدفوعٌ بمزيجٍ من العوامل الاقتصادية الكلية والجيوسياسية. وأهمها حالة عدم اليقين بشأن التضخم والسياسة النقدية. صحيحٌ أن دافعًا لخفض التضخم قد يكون حاضرًا في الربع الأول، إلا أن المخاوف بشأن السياسة التجارية والتعريفات الجمركية وصحة المالية العامة الأمريكية تُثير مخاوف من الركود التضخمي”.

على الرغم من أن الذهب قد لا يعود قريبًا إلى أعلى مستوى تاريخي له على الإطلاق، وهو 3500 دولار للأونصة، والذي بلغه الشهر الماضي، إلا أن بعض المحللين يعتقدون أنه لا يزال هناك مجالٌ لتحقيق مكاسب قوية مع بدء شهر تداول جديد الأسبوع المقبل.

وقد نتجت تقلبات هذا الأسبوع وضغوط البيع جزئيًا عن قرار لجنة من القضاة الفيدراليين بإلغاء التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس ترامب الشهر الماضي. ويُحذِّر المحللون من أن هذا الحكم قد يُفاقم حالة عدم اليقين التجاري ويُفاقم الصراع التجاري العالمي.

أشارت ثو لان نجوين، رئيسة أبحاث العملات الأجنبية والسلع في كوميرز بنك، إلى أن ترامب لا يزال بإمكانه الطعن في الحكم أو إيجاد حل له.

وأضافت: “لذلك، من المرجح أن يظل مستوى عدم اليقين في النزاع التجاري مرتفعًا حتى انتهاء المفاوضات، مما يعني أن الطلب على الذهب – الذي يُعتبر ملاذًا آمنًا – سيظل مرتفعًا أيضًا”.

في حين أن الذهب قد لا يكون مستعدًا للعودة إلى مستوياته القياسية في المستقبل القريب، إلا أن الشعور السلبي في السوق لا يزال محدودًا.

صرح ريكاردو إيفانجليستا، كبير المحللين في أكتيف تريدز، قائلاً: “إن الضغط السلبي على المعدن النفيس محدود بسبب استمرار حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية، وتصاعد التوترات الجيوسياسية، وتزايد المخاوف بشأن التوقعات الاقتصادية العالمية”. وأضاف: “بالإضافة إلى ذلك، فإن المخاطر المالية الناجمة عن مشروع قانون خفض الضرائب الذي اقترحته الإدارة الأمريكية تُغذي حذر المستثمرين. وفي ظل كل هذه الغموضات، من المرجح أن يستمر وضع الذهب كملاذ آمن في تقديم الدعم حول مستوى 3300 دولار”.

على الرغم من أن الذهب يبدو عالقًا في نمط ثبات، فمن المتوقع أن يظل التقلب مرتفعًا الأسبوع المقبل مع صدور بيانات اقتصادية رئيسية. وسيكون تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة الحدث الأبرز، على الرغم من أن الأسواق ستراقب أيضًا أرقام التوظيف والتصنيع على مدار الأسبوع.

ويواصل المحللون البحث عن علامات تباطؤ في سوق العمل، وهو عامل قد يدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة النظر في موقفه المحايد من السياسة النقدية.