يحاول متداولو وول ستريت بحذر تعزيز انتعاش الأسهم، في رهان عالي المخاطر على أن الشركات الأميركية ستتغلب على تباطؤ النمو الاقتصادي والاضطرابات في الأرباح الناجمة عن الرسوم الجمركية.
تجاوز المستثمرون ضعف ثقة المستهلك وبيانات العمل، ليدفعوا مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نحو أفضل أداء له في ستة أيام منذ مارس 2022، حيث ارتفع المؤشر بنحو 8% خلال تلك الفترة.
تراجعت الأسهم في وقت سابق، حيث سحبت بعض شركات القطاع الصناعي العملاقة توقعات أرباحها وسط حالة من عدم اليقين بشأن آثار الحرب التجارية التي شنها الرئيس دونالد ترامب.
وواصلت سندات الخزانة ارتفاعها في أبريل، مع استعداد المستثمرين لمزيد من التباطؤ في النشاط الاقتصادي الأمريكي.
اشترك في بودكاست “محرّكو الأسهم” على Apple وSpotify ومنصات البودكاست الأخرى.
يُعزز عدد من المتفائلين بعودة سوق الأسهم، حتى مع استمرار تباطؤ اضطرابات ترامب المتعلقة بالرسوم الجمركية، مع تزايد الخسائر الاقتصادية يومًا بعد يوم. تشير إحدى النظريات إلى أن المستثمرين يخشون تفويت المرحلة المبكرة من انتعاش السوق، آخذين في الاعتبار التاريخ الطويل لانتعاشات الولايات المتحدة.
أضف إلى ذلك الرهانات على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة لمنع الركود، وقد تتزايد حجة الاستثمار المحفوف بالمخاطر.
ولكن بعد أن سار الاقتصاد الأكبر في العالم على نحو مريح طوال معظم العام الماضي، فقد تراجعه في بداية عام 2025 مع إرهاق المستهلكين وتضخم العجز التجاري بسبب التدافع على الواردات بسبب التعريفات الجمركية.
في أحدث تحوّل في استراتيجية ترامب التجارية، من المقرر أن يوقع الرئيس أمرًا تنفيذيًا يُخفف من تأثير رسومه الجمركية على السيارات، ويمنع تراكم الرسوم الجمركية على المركبات المصنعة في الخارج فوق الرسوم الأخرى، ويُخفّف الرسوم على القطع المستوردة المستخدمة في تصنيع المركبات في الولايات المتحدة.
قال أندرو برينر من نات ألاينس للأوراق المالية: “لا يزال الكثيرون يدعون إلى ركود اقتصادي وانخفاض في مستويات الأسهم، لكننا نعتقد أن “وضع ترامب” حقيقي للأسهم، بينما “وضع الاحتياطي الفيدرالي” حقيقي للاقتصاد”. وأضاف: “ورغم صعوبة تحديد القمم والقيعان أثناء حدوثها، نعتقد أن الأسوأ قد ولى”.
وفي أخبار الشركات، أعلنت شركة أمازون أنها لن تُعلن عن تكلفة الرسوم الجمركية الأمريكية على المنتجات بعد أن انتقد البيت الأبيض هذه الخطوة المُعلنة.
وصرح وزير التجارة هوارد لوتنيك لشبكة CNBC أن شركة آبل تريد تصنيع هواتف آيفون في الولايات المتحدة. وسحبت شركتا جنرال موتورز وجيت بلو إيروايز توقعاتهما السنوية. وتتوقع شركة United Parcel Service Inc. خفض 20 ألف وظيفة هذا العام وإغلاق العشرات من المرافق.
قال لاري آدم من ريموند جيمس في مقابلة بمقر بلومبرغ في نيويورك: “لقد تجاوزنا ذروة عدم اليقين فيما يتعلق بالرسوم الجمركية. لكنني أعتقد أننا نقترب من ذروة عدم اليقين في الاقتصاد”.
وأشار آدم إلى أنه على الرغم من أنه يحافظ على هدفه لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند 5800 نقطة بنهاية العام، إلا أن هناك فترة طويلة بين هذا الهدف وذاك.
وقال: “في غضون ذلك، سأكون أكثر حذرًا لأنني أعتقد أنكم سترون أدلة ملموسة على تباطؤ هذا الاقتصاد”.
في شركة HSBC Holdings Plc، خفضت مجموعة من الاستراتيجيين هدفهم لمؤشر S&P 500 لنهاية العام من 6700 إلى 5600، قائلين إن الرسوم الجمركية والنمو الاقتصادي الأمريكي الأضعف من المتوقع سيضغطان على أرباح الشركات.
وكتب استراتيجيون، بمن فيهم نيكول إينوي، في مذكرة للعملاء: “نتوقع أن يتأرجح سيناريو السوق بين الركود والتضخم حتى تهدأ اضطرابات الرسوم الجمركية، ويبدأ الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف سياساته، و/أو تفشل الضغوط التضخمية في التراكم”.
ووفقًا لاستراتيجيين في Citigroup Inc، عزز موسم الأرباح القوي زخم مراكز الأسهم الأمريكية، مما جعل مستويات التعرض قريبة من الحياد.
وكتب الفريق بقيادة كريس مونتاغو في مذكرة: “على الرغم من التحسن العام، لا تزال مستويات الخسارة في المراكز القديمة في مؤشري S&P و EuroStoxx كبيرة، وقد تساهم في تقلبات قصيرة الأجل في هذه المؤشرات”.
في هذه الأثناء، لا يزال مديرو صناديق التحوط الذين كانوا يحجمون عن الاستثمار في الوقت الذي تسببت فيه عناوين الأخبار المتعلقة بالرسوم الجمركية في هز الأسواق، مترددين في وضع أي رهانات كبيرة، مع استثناء كبير واحد: بيع الأسهم الأميركية على المكشوف.
يتعافى ما يُسمى بقناعة السوق، وهو مقياس لثقة صناديق التحوط في اتباع استراتيجية استثمارية معينة، إلى حد ما بعد هبوطه إلى أدنى مستوياته منذ عقود، وفقًا لبيانات قدمها بوب إليوت، الرئيس التنفيذي السابق لشركة بريدج ووتر أسوشيتس المحدودة. ولا يزال التمركز في فئات الأصول الرئيسية – بما في ذلك العملات والسندات والسلع – ضعيفًا بعد أن انخفض في نهاية مارس إلى أدنى نسبة مئوية من 10% مقارنة بمستوياته منذ عام 2000.
