تُبدد المخاوف المتزايدة من أن تُغرق حملة دونالد ترامب للرسوم الجمركية العالم في حالة ركود، آمال قطاع السلع الفاخرة، الذي تبلغ قيمته 400 مليار دولار سنويًا، في أن يُساعده الأثرياء الأمريكيون على الخروج من أكبر ركود يشهده منذ سنوات.
ويتوقع أحد محللي وول ستريت الآن انخفاض مبيعات السلع الفاخرة عالميًا بنسبة تصل إلى 2% هذا العام، مُتراجعًا عن توقعات سابقة بنمو قدره 5%. وإذا تأكد ذلك، فسيكون أطول ركود يشهده هذا القطاع منذ أكثر من عقدين.
أشار لوكا سولكا، المحلل في بيرنشتاين، إلى تداعيات إعلان ترامب في الثاني من أبريل فرض ضرائب على الواردات من شركاء الولايات المتحدة التجاريين الرئيسيين كأسباب لخفض التصنيف.
وكتب في مذكرة للعملاء: “إن حالة عدم اليقين، واستمرار التراجع المحتمل في أسواق الأسهم، يُنذران بحدوث ركود عالمي”.
كانت رسوم ترامب الجمركية أكثر شمولاً مما توقعه العديد من اللاعبين في السوق، وقد دفعت الصين إلى اتخاذ إجراءات انتقامية، مما أشعل حربًا تجارية تركت أسواق الأسهم في حالة من الترنح.
انخفضت أسهم شركة LVMH، الرائدة في القطاع، بنسبة 2% منذ بداية العام، بينما انخفضت أسهم شركة Kering، المالكة لعلامة Gucci، بنسبة 31%.
أما أسهم شركة Hermes وشركة Richemont، المالكة لعلامة Cartier، واللتان يُنظر إليهما على أنهما في وضع أفضل من الكثيرين لمواجهة الركود بفضل عملائهما الأكثر ثراءً، فقد انخفضت بنسبة 8% و6% على التوالي.
قال ماريو أورتيلي، الشريك الإداري في شركة أورتيلي وشركاه للاستشارات في مجال السلع الفاخرة: “أدت اضطرابات الرسوم الجمركية إلى تفاقم المخاوف”.
وهذا لا يُحسّن مزاج مستهلكي السلع الفاخرة.
ستتجه جميع الأنظار إلى شركة LVMH عند إصدارها تقاريرها المالية للربع الأول في 15 أبريل.
كانت دور الأزياء والمجوهرات الأوروبية، مثل لويس فويتون التابعة لشركة LVMH، وشانيل، وكارتييه التابعة لريتشمونت، تعتمد على نمو مبيعات الأثرياء الأمريكيين للمساعدة في تعويض ضعف الطلب في الصين.
“بدا كل شيء متوافقًا تمامًا” في بداية عام 2025، كما قال إروان رامبورغ، المحلل في بنك HSBC، مع ارتفاع أسواق الأسهم والدولار والعملات المشفرة وثقة المستهلك الأمريكي.
لكن بوادر الضعف ظهرت حتى قبل إعلان ترامب المفاجئ عن الرسوم الجمركية. أظهرت بيانات سيتي الصادرة يوم الثلاثاء انخفاض إنفاق بطاقات الائتمان الأمريكية على العلامات التجارية الفاخرة بنسبة 5% في مارس وفبراير، على أساس سنوي، بعد نموه في الشهرين السابقين.
حذّر محللو فونتوبل في بداية أبريل من تزايد “الإرهاق من المنتجات الفاخرة” وتدهور ثقة المستهلك الأمريكي.
ثم جاءت اضطرابات السوق الناجمة عن رسوم ترامب الجمركية، والتي يُحتمل أن يكون لها تأثير رئيسي على الإنفاق الأمريكي نظرًا لارتباط جزء كبير من ثروة البلاد بالأسهم.
تسعير مُعقّد
من المتوقع أن تعتمد مجموعات مثل LVMH وKering وRichemont على قوة تسعير علاماتها التجارية لحماية أرباحها من الرسوم الجمركية، إلا أن المستثمرين قلقون من أن المتسوقين القادرين على شراء حقائب جلدية وأساور ذهبية بقيمة 10,000 دولار قد يُقلّصون إنفاقهم في ظلّ تباطؤ الاقتصاد.
في ظلّ هذه الظروف، سيكون التسعير – الذي يُعدّ بالفعل توازنًا دقيقًا بعد الزيادات القياسية في أسعار السلع خلال الجائحة – عاملًا أساسيًا، إذ سيصبح المتسوقون “أكثر وعيًا، ويُدقّقون في إنفاقهم”، وفقًا لأورتيلي.
من المتوقع أن تدفع الرسوم الجمركية الأمريكية على الواردات بنسبة 20% على السلع من الاتحاد الأوروبي و31% من سويسرا، العلامات التجارية الأوروبية الفاخرة إلى رفع أسعارها في الولايات المتحدة بنحو 6% في المتوسط لحماية أرباحها، وفقًا لتقديرات بنك UBS.
قامت علامات تجارية، بما في ذلك Gucci وChanel وCartier، برفع أسعار بعض المنتجات في مارس بنسبة تتراوح بين 5% و6%، وفقًا لبيانات Citi، التي تتوقع زيادات إضافية بنسبة مئوية أحادية مرتفعة في الأسابيع المقبلة.
إذا لم ترفع الشركات أسعارها، يتوقع باركليز تأثيرًا سلبيًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب بنسبة 1.5% في قسم الأزياء والمنتجات الجلدية الرئيسي في LVMH، و2.4% في برادا وهيرميس.
وقد تتضرر شركة Kering بنسبة 8.7%، بسبب انخفاض القدرة التسعيرية لدى Gucci في ظل خضوعها لعملية تجديد، بينما قد تشهد شركة صناعة الساعات السويسرية Richemont انخفاضًا بنسبة 7.1%، وفقًا للتقديرات.
تُعدّ الولايات المتحدة أكبر سوق لصناعة الساعات السويسرية، حيث تجاوزت قيمة صادراتها ضعف قيمة صادرات الصين العام الماضي، وفقًا لاتحاد صناعة الساعات السويسرية.
على الرغم من تزايد التوترات التجارية، نجا قطاع السلع الفاخرة في أوروبا إلى حد كبير من الرسوم الجمركية خلال ولاية ترامب الأولى من عام 2017 إلى عام 2021.
هذه المرة، يأمل المسؤولون التنفيذيون في قطاع السلع الفاخرة أن يتمكن برنارد أرنو، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة LVMH، الذي حضر حفل تنصيب ترامب، من الاستفادة من علاقاته بالرئيس الأمريكي للتفاوض على إعفاءات للقطاع.
أرنو، الذي بدأ مسيرته المهنية في قطاع العقارات بمدينة نيويورك في ثمانينيات القرن الماضي، على غرار ترامب، قارن في يناير بين “رياح التفاؤل” في الولايات المتحدة و”الانخفاض الحاد” في الضرائب في فرنسا. ولم تستجب LVMH لطلب التعليق على رؤية أرنو الحالية للسوق الأمريكية.
بداية أبطأ
من المتوقع أن تُظهر تقارير المبيعات للأشهر الثلاثة المنتهية في مارس تباطؤ نمو قطاع السلع الفاخرة إلى 0.5%، مقارنةً بنحو 3% في نهاية العام الماضي، وفقًا لتقديرات بنك HSBC التي وُضعت قبل الانخفاضات الأخيرة في سوق الأسهم.
ومن المتوقع أن يُعلن قسم الأزياء والمنتجات الجلدية في LVMH عن ثبات المبيعات، وفقًا لأرقام Visible Alpha المُجمعة.
ومن المتوقع أن تُعلن مونكلر، التي ستُعلن نتائجها في 16 أبريل، عن زيادة في المبيعات بنسبة 1.3%، بينما من المتوقع أن تُحقق هيرميس، التي ستُعلن نتائجها في 17 أبريل، زيادة تُقارب 10%.
ومن المتوقع أن تنخفض مبيعات كيرينغ، التي ستُعلن نتائجها في 23 أبريل، بنسبة تُقارب 10%، مُتأثرةً بتراجع مبيعات غوتشي في ظل سعي المجموعة إلى إعادة هيكلة أعمالها.
ولكن لن يكون من السهل استخلاص استنتاجات من هذه الأرقام.
وقال محللون في شركة جيفريز يوم الثلاثاء “إن الأيام الأخيرة كشفت عن عدد لا يحصى من المجهولات المتزايدة”، في انتظار “قدر ضئيل من الاستقرار” قبل تعديل التوقعات للقطاع.
