يعتقد بنك جي بي مورجان أن الاقتصاد الأمريكي سيدخل في حالة ركود في النصف الثاني من عام 2025 مع تفاقم تأثير رسوم الرئيس ترامب الجمركية.
ويتوقع مايكل فيرولي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في البنك، حدوث ركود اقتصادي لمدة ربعين في النصف الثاني من عام 2025، مع انكماش الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1% في الربع الثالث من العام، وبنسبة 0.5% في الربع الرابع.
وبالنسبة لعام 2025 بأكمله، يتوقع فريق فيرولي انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.3%.
كتب فيرولي في مذكرة إلى عملائه مساء الجمعة: “نتوقع الآن انكماش الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي تحت وطأة الرسوم الجمركية”.
وأضاف فيرولي أن “ركود النشاط الاقتصادي” سيرفع معدل البطالة إلى 5.3%. وأظهرت بيانات جديدة صادرة عن مكتب إحصاءات العمل يوم الجمعة أن معدل البطالة بلغ 4.2% في مارس.
وبينما أشار اقتصاديون آخرون إلى تزايد مخاطر الركود، يُعدّ جي بي مورغان أول فريق بحثي رئيسي في وول ستريت يتوقع حدوث ركود اقتصادي في ظل تأثير رسوم ترامب الجمركية على النمو الاقتصادي.
كتب فيرولي: “قد يكون تأثير ارتفاع الأسعار المتوقع في الأشهر المقبلة أشد وطأة من تأثير ارتفاع التضخم بعد الجائحة، إذ تباطأ نمو الدخل الاسمي مؤخرًا، بدلاً من تسارعه في الفترة السابقة”. وأضاف: “علاوة على ذلك، في ظل أجواء من عدم اليقين المتزايد، قد يتردد المستهلكون في الإفراط في الادخار لتمويل نمو الإنفاق”.
بشكل عام، اتفق الاقتصاديون على أن التعريفات الجمركية المتبادلة التي فرضها ترامب – والتي تشمل رسومًا جمركية عامة بنسبة 10% ورسومًا إضافية على شركاء تجاريين محددين – ستؤدي إلى ارتفاع التضخم وإعاقة النمو الاقتصادي.
في السيناريو الأساسي لفيرولي، سينتهي عام 2025 عند 4.4% لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي. وقد أظهرت قراءة فبراير لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي ارتفاع الأسعار بنسبة 2.8%.
تشير توقعات فيرولي إلى بيئة ركود تضخمي، حيث ترتفع الأسعار بينما يتباطأ النمو. ونظرًا لمسؤولية الاحتياطي الفيدرالي المزدوجة المتمثلة في تحقيق أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار، فقد يضع هذا البنك المركزي في مأزق.
واعتبارًا من يوم الجمعة، كانت الأسواق قد وضعت في الحسبان أربعة تخفيضات في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي وسط مخاوف متزايدة بشأن مسار الاقتصاد الأمريكي.
كتب فيرولي: “إذا تحققت توقعاتنا بشأن الركود التضخمي، فإنها ستُمثل معضلةً لصانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي. نعتقد أن الضعف الجوهري في سوق العمل سيُسيطر في النهاية، خاصةً إذا أدى إلى ضعف نمو الأجور، مما يمنح اللجنة ثقةً أكبر في أن دوامة الأسعار والأجور لن تتفاقم”.
بعد أن جدد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خلال خطابه يوم الجمعة تأكيده على نهج متأنٍ تجاه تعديل السياسة النقدية، أشار فيرولي إلى وجود “خطر” يتمثل في عدم ثقة الاحتياطي الفيدرالي في تباطؤ البيانات الاقتصادية بما يكفي لخفض أسعار الفائدة حتى اجتماعه في يونيو.
ويفترض فيرولي أن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو وفي كل اجتماع بعده حتى يخفض البنك المركزي سعر الفائدة المرجعي إلى 3% بحلول يناير 2026.
كانت المخاوف بشأن تأثير رسوم ترامب الجمركية محور التراجع الحاد الذي شهدته أسواق الأسهم مؤخرًا. وقد أنهت الأسهم للتو أسوأ أسبوع لها منذ أن أدى الوباء العالمي إلى توقف الاقتصاد العالمي في مارس 2020.
خلال الأسبوع، تراجع مؤشر داو جونز الصناعي (^DJI) بنحو 8%، أي ما يعادل حوالي 3300 نقطة، ليدخل منطقة التصحيح.
في الوقت نفسه، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (^GSPC) بنحو 9% مع اقتراب المؤشر القياسي واسع النطاق من أدنى مستوى له على الإطلاق بنسبة 20%.
وتصدر مؤشر ناسداك المركب (^IXIC)، الذي يهيمن عليه قطاع التكنولوجيا، الخسائر، متراجعًا بنسبة 10%، ليختتم الأسبوع بسوق هبوطية، حيث انخفض رسميًا بنسبة 20% عن أعلى مستوى له على الإطلاق.
