قال إستراتيجيون في مورجان ستانلي، بما في ذلك مايكل ويلسون، إن ضعف الدولار من شأنه أن يحسن توقعات الأرباح للأسهم الأميركية، مما قد يؤدي إلى عكس اتجاه الدوران الهائل الذي كان جاريا في الأسواق العالمية منذ بداية العام.
دخل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (^GSPC) في تصحيح فني في وقت سابق من هذا الشهر، حيث انخفض بأكثر من 10% عن أعلى مستوياته في فبراير.
ورغم انتعاشه المتواضع، إلا أنه لا يزال منخفضًا بنسبة 3.6% خلال العام، مقارنةً بمكاسب تجاوزت 8% لمؤشر ستوكس 600 للأسهم الأوروبية.
لكن هذا قد يتغير على المدى القريب إلى المتوسط، وفقًا لويلسون وفريقه.
وقالوا: “قد يتأرجح الأداء النسبي مقابل الأسهم المتقدمة الدولية لصالح الولايات المتحدة”.
وأضافوا أن ضعف الدولار “من شأنه أن يوفر دعمًا لمراجعات الولايات المتحدة”، مما يدفع رؤوس الأموال للعودة إلى الولايات المتحدة.
وانخفض مؤشر بلومبرغ الفوري للدولار بنسبة 3.8% عن ذروته في يناير.
وفقًا لمسح أجرته شركة بنك أوف أمريكا في مارس، خفّض المستثمرون حيازاتهم من الأسهم الأمريكية بأكبر قدرٍ مُسجّل، بينما أقبلوا على شراء أسهم نظرائهم الأوروبيين وسط تفاؤلٍ بأن التوسع المالي في المنطقة سيُتيح مليارات الدولارات للإنفاق على الدفاع والبنية التحتية.
وتكمن وراء هذا التناوب التوقعات القاتمة لأرباح الولايات المتحدة. فقد تجاوزت تخفيضات المحللين للتصنيفات الائتمانية رفعها منذ بداية العام، وفقًا لمؤشر سيتي جروب.
ولكن هناك بالفعل مؤشرات على تحوّل في هذا الاتجاه، وفقًا لويلسون.
وقال إن تعديلات ما يُسمى بأسهم التكنولوجيا السبعة الرائعة، التي قادت ارتفاع العام الماضي، ربما تكون قد وصلت بالفعل إلى أدنى مستوياتها عند حوالي 0%، مما قد يُساعد في جذب التدفقات إلى الولايات المتحدة.
وأضاف ويلسون: “أحد أسباب عودة رؤوس الأموال إلى الأسواق العالمية هو أن أداء مجموعة الشركات القيادية عالية الجودة في سوق الأسهم الأمريكية بدأ يُسجل أداءً ضعيفًا”.
وأضاف: “لذا، إذا استعادت هذه المجموعة قوتها النسبية، فقد نشهد عودةً إلى الولايات المتحدة”.
انخفض مؤشر بلومبرج السبعة الرائعة بنسبة 14% منذ بداية العام وسط مخاوف بشأن التقييمات واستدامة الإنفاق المرتفع على تطوير الذكاء الاصطناعي.
وبشكل مُجتمع، تُقارب أسعار الأسهم السبعة الآن أدنى مستوى لها منذ أكثر من عامين مُقارنةً بالسوق الأمريكية الأوسع.
يرى الفريق مجالًا لارتفاعٍ قابلٍ للتداول في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من حوالي 5,500 نقطة، وهو مستوى كاد المؤشر أن يلامسه في وقتٍ سابق من هذا الشهر.
كما أشار الاستراتيجيون إلى أن مؤشرات الزخم البيعية المفرطة، والأداء الموسمي الأقوى، وتدفقات نهاية الربع ستدعم هذا الانتعاش، على الرغم من أن التقلبات ستستمر على الأرجح.
في حين أن الأسهم “الأقل جودةً وذات معامل بيتا أعلى” التي قادت انتعاش مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأخير، ستستمر في ذلك على المدى القريب، إلا أن استراتيجيي مورغان ستانلي لا يزالون ينصحون بالاحتفاظ بأسهم عالية الجودة في المحافظ الأساسية للاستفادة من تحسن التوقعات على المدى المتوسط.
